Gli investitori si trovano ancora una volta di fronte al dilemma su quali saranno i dati sull'inflazione al consumo in America. Ci sarà un declino o una certa stabilizzazione nelle condizioni di forte squilibrio dell'economia nazionale?
Negli ultimi sei mesi si è verificata una vera e propria stabilizzazione del livello dell'inflazione al consumo attorno al 3%, nettamente superiore al valore auspicato del 2%. A nostro avviso, ciò è dovuto alla sproporzione nella struttura dell'economia americana, dove il settore finanziario, insieme al settore dei servizi, supera il settore dell'economia reale, dove ci sono enormi problemi, anche a livello occupazionale. In effetti, possiamo dire che, nonostante il lancio del complesso militare-industriale sullo sfondo del confronto tra Stati Uniti e Occidente con Russia e Cina, questo aumento del numero di nuovi posti di lavoro non è sufficiente, così come altre quantità nel settore produttivo. L'America continua a vivere iniettando denaro non garantito nell'economia, approfittando del dominio ancora prevalente del dollaro nel mercato finanziario globale, vendendolo in cambio di risorse e beni reali.
Alla fine dello scorso anno, notando l'emergere di questo quadro specifico, abbiamo suggerito che se l'inflazione fosse rimasta intorno al 3%, o leggermente al di sotto o al di sopra, la Fed avrebbe potuto essere costretta a fare una pausa sia nell'innalzare i tassi di interesse che nell'abbassarli in futuro nella speranza che lei stessa col tempo scenda al livello ambito.
Ma sorge la domanda: cadrà?
Riteniamo che finché permane l'attuale struttura dell'economia americana, il predominio del settore dei servizi sulla produzione reale, nonché l'iniezione di moneta fiat nell'economia, non dovremmo aspettarci una diminuzione dell'inflazione. Possiamo quindi supporre che per qualche tempo l'indice dei prezzi al consumo in termini annuali rimarrà al livello attuale del 3%.
Inoltre, notiamo che non esistono garanzie oggettive che il tasso di inflazione lasci lo stato di stabilizzazione.
Cosa farà la Fed se l'inflazione rimarrà al 3%?
È probabile che per il momento non accadrà nulla se il PIL e il mercato del lavoro si manterranno su livelli accettabili. Il PIL crescerà, ma il numero di nuovi posti di lavoro resterà superiore a 200.000 e prevarrà generalmente sul numero di richieste di sussidi di disoccupazione. Ma se questi indicatori mostrano un calo costante, la Fed agirà immediatamente, abbassando gradualmente i tassi di interesse.
Come reagiranno il dollaro e il mercato azionario statunitense ai dati sull'inflazione?
Se mostrasse un calo inaspettato rispetto ai valori previsti in termini mensili e annuali, ciò potrebbe sicuramente diventare una base forte per un nuovo calo del tasso di cambio del dollaro e una nuova ondata di domanda di attività rischiose - azioni societarie, merci e materie prime. L'oro in questo caso tenterà di riscrivere il recente massimo e i prezzi del petrolio greggio usciranno da un lungo periodo di consolidamento.
Naturalmente, se i dati risultassero in linea con le aspettative o superiori - 3,1% su base annua e +0,4% a febbraio contro +0,3% a gennaio, allora sarà possibile osservare il quadro opposto : aumento della domanda di dollari, calo degli indici azionari, e non solo negli Stati Uniti, ma in tutto il mondo. I prezzi dell'oro e del petrolio potrebbero iniziare a correggere.
Previsioni del giorno:
EUR/USD
La coppia si sta consolidando sopra il livello di 1,0915. Il calo dell'inflazione in America potrebbe portare la coppia a salire verso 1,1000. Allo stesso tempo, il suo aumento o il suo allineamento con le aspettative potrebbero diventare la base per la sua caduta a 1,0855.
XAU/USD
Il prezzo dell'oro spot viene scambiato sopra 2.170,00. Un aumento dell'inflazione o la sua stagnazione potrebbero portare all'inizio di una correzione al livello di 2.123,50. Allo stesso tempo, il suo inaspettato calo potrebbe diventare la base per un aumento del prezzo, prima a 2.200,00 e poi a 2.230,00.
