La scorsa settimana, la coppia USD/JPY ha subito il calo più significativo da novembre 2022, crollando di oltre il 4%. Molti operatori di mercato ritengono che nel forte calo del dollaro contro lo yen sia coinvolto il governo giapponese, che è intervenuto due volte sul mercato per sostenere la propria valuta, e non escludono che le autorità possano ripetere lo scenario del 2022, quando hanno effettuato tre interventi valutari consecutivi.
Perché lo yen è salito così bruscamente?
La scorsa settimana, la valuta giapponese ha registrato tre bruschi balzi nella coppia con il dollaro americano, due dei quali sono stati probabilmente causati dagli interventi di Tokyo.
Il primo netto rafforzamento dello yen è avvenuto lunedì 29 aprile, dopo che il tasso JPY è crollato contro il dollaro a un nuovo minimo di 34 anni a 160,245, a seguito della riunione della Banca del Giappone (BOJ) di aprile più accomodante del previsto.
Ricordiamo che, alla riunione di aprile, la BOJ ha mantenuto i tassi nel loro intervallo attuale, stabilito a marzo, e ha chiaramente fatto capire di non aver intenzione di aumentare il tasso nel prossimo futuro, dato che non è sicura della stabilità futura dell'inflazione.
La seconda volta che lo yen ha visto una rapida crescita contro il dollaro è stata mercoledì 1 maggio, poche ore dopo la conclusione della riunione della Fed sulle questioni di politica monetaria. In questa riunione, anche la Banca centrale americana ha lasciato i tassi di interesse invariati e ha confermato l'intenzione di mantenerli elevati finché l'inflazione non inizierà a diminuire costantemente.
La prospettiva che il grande divario tra i tassi degli Stati Uniti e quelli del Giappone si manterrà per un lungo periodo ha permesso al dollaro di evitare un calo nel cambio con lo yen, nonostante il fatto che in tutte le altre coppie sia diminuito dopo la dichiarazione del presidente della Fed, Jerome Powell, che un ulteriore aumento dei tassi è improbabile come prossimo passo della banca centrale.
Si presume che la notevole resistenza della coppia USD/JPY abbia spinto Tokyo a effettuare un secondo intervento a sostegno dello yen, anche se il governo giapponese ha rifiutato di commentare se sia stato responsabile del forte rialzo dello yen in entrambi i casi.
In ogni caso, di recente gli analisti di Bloomberg hanno dichiarato che la scorsa settimana le autorità giapponesi hanno speso oltre 9 trilioni di yen per sostenere la loro valuta indebolita.
La terza ondata di rafforzamento dello yen è avvenuta venerdì 3 maggio, ma qui abbiamo assistito a una crescita naturale della valuta giapponese, causata da fattori fondamentali, in particolare dalla debole statistica del mercato del lavoro degli Stati Uniti.
Il rapporto Nonfarm Payrolls pubblicato alla fine della settimana ha mostrato che il mese scorso i datori di lavoro americani hanno creato 175.000 posti di lavoro, il minor incremento degli ultimi sei mesi e inferiore alle aspettative degli economisti, che prevedevano un aumento di 243.000.
Allo stesso tempo, i salari sono cresciuti su base annua solo del 3,9%, un dato inferiore al previsto 4,0% e inferiore al dato di marzo del 4,1%, mentre il tasso di disoccupazione, al contrario, è salito ad aprile - dal 3,8% al 3,9%.
I segnali di raffreddamento del mercato del lavoro americano hanno rafforzato la convinzione dei trader riguardo a una riduzione anticipata dei tassi negli Stati Uniti. Ora gli investitori ipotizzano che il regolatore inizierà a tagliare i tassi non a novembre, ma a settembre.
Inoltre, dopo la pubblicazione del rapporto sull'occupazione, i partecipanti al mercato hanno aumentato la probabilità che la Fed effettuerà quest'anno non uno, ma due cicli di allentamento della politica monetaria. Ora si aspettano che entro la fine dell'anno la Banca centrale riduca i tassi di circa 47 punti base rispetto ai 42 punti base previsti prima della pubblicazione dei dati Nonfarms.
Il rafforzamento del sentimento accomodante dei trader riguardo alla futura politica della Fed ha esercitato una forte pressione sul dollaro. Venerdì scorso, il biglietto verde ha testato il minimo di tre mesi a 104,52, e nel cambio con lo yen si è indebolito di oltre l'1%, raggiungendo il livello più basso dal 10 aprile a 151,86.
Lo yen potrebbe aver bisogno di un altro salvagente
Stamattina, la coppia USD/JPY ha interrotto il suo calo durato più giorni, invertendo verso una crescita decisa. Al momento della preparazione di questo articolo, la major è aumentata di quasi lo 0,5% dalla chiusura di venerdì, a un livello di 153,98.
