La Banca centrale dell'Australia (RBA) ha deluso gli acquirenti della coppia AUD/USD, reagendo in modo piuttosto moderato agli ultimi dati sull'inflazione, che per la maggior parte erano positivi. Ci si aspettavano i messaggi aggressivi, invece la RBA ha adottato oggi una retorica accomodante, esercitando così pressione sul dollaro australiano. Ma possiamo davvero parlare di una svolta nel trend del tasso di cambio AUD/USD in seguito alla riunione di maggio? A mio avviso, tali ipotesi sono premature.
In sostanza, il dollaro australiano è stato vittima di aspettative troppo alte. Alla vigilia della riunione di maggio, si sono sentite diverse previsioni, principalmente di carattere aggressivo. La maggior parte degli esperti intervistati dall'agenzia Reuters era convinta che la banca centrale avrebbe inasprito notevolmente la sua retorica e avrebbe nuovamente accennato al fatto che un ulteriore aumento del tasso di interesse potrebbe essere appropriato. Ci si aspettava, quindi, che la banca centrale reintroducesse nella dichiarazione di accompagnamento la frase che "ulteriori aumenti del tasso di interesse possono essere appropriati" (questo non è avvenuto).
Ma c'erano anche previsioni più audaci: ad esempio, gli analisti di Capital Economics avevano avvertito i loro clienti che, in seguito alla riunione di maggio, la Banca di Riserva potrebbe aumentare il tasso di interesse di 25 punti base, reagendo a una dinamica inflazionistica più persistente del previsto. Gli esperti di CE avevano persino tracciato parallelismi storici, ricordando che dal 1999 il regolatore australiano aveva aumentato il tasso sette volte quando l'inflazione media troncata trimestrale (trimmed mean) era almeno dell'uno per cento (a marzo questo indice si attestava all'1,0%).
Il volano delle aspettative aggressive aveva iniziato a girare già con la pubblicazione dei rapporti sull'inflazione di marzo e del primo trimestre di quest'anno. Proprio alla vigilia della riunione di maggio, queste aspettative erano state ulteriormente alimentate dalle previsioni "da falco" di molti strateghi valutari.
Tutte queste aspettative sono rimaste disattese. L'attuale calo del prezzo della coppia AUD/USD è dovuto esclusivamente a questa circostanza, dal momento che gli esiti formali della riunione di maggio hanno coinciso con le previsioni della stragrande maggioranza degli esperti. La RBA ha mantenuto tutti i parametri della politica monetaria invariati, compreso il tasso di interesse al 4,35%.
Per quanto riguarda le prospettive future, la Banca di Riserva non ha osato mostrare i denti. Anzi, nella dichiarazione di accompagnamento, il regolatore ha evidenziato una tendenza al ribasso dell'inflazione, osservando che gli indicatori inflazionistici stanno scendendo "a ritmi più lenti del previsto". E nessuna parola sul fatto che la banca centrale potrebbe ricorrere a un inasprimento della politica monetaria.
Anche il capo della RBA Michelle Bullock ha espresso una retorica piuttosto prudente e moderata. Secondo le sue parole, i membri del regolatore sono fiduciosi che "con il tempo" l'inflazione si stabilizzerà stabilmente entro l'intervallo target, nonostante gli ultimi rapporti abbiano mostrato un rallentamento nella riduzione del tasso di inflazione al consumo (CPI). Il fattore chiave di incertezza rimane l'inflazione nel settore dei servizi, che rimane a livelli elevati.
Contemporaneamente, la capo della Banca di Riserva ha sottolineato che il tasso di interesse attuale è "in grado di riportare l'inflazione al livello target". In questo contesto, ha aggiunto che l'autorità di regolamentazione non ritiene necessario inasprire nuovamente la politica monetaria.
Pertanto, la RBA ha fatto capire che non intende prendere decisioni affrettate. L'autorità di regolamentazione ha ammesso che il tasso di diminuzione dell'inflazione è rallentato, ma la Banca Centrale non si affretta con le conclusioni. Il punto di tutta questa retorica è che l'attuale tasso di interesse funziona: ci vuole solo più tempo per raggiungere il risultato.
Da un lato, la Reserve Bank non è stata all'altezza delle aspettative aggressive e non ha lasciato intendere un possibile aumento dei tassi nel prossimo futuro. Ma d'altro canto, l'autorità di regolamentazione ha escluso i messaggi accomodanti dalla sua retorica. Le prospettive di allentamento della politica monetaria si sono spinte ben oltre l'orizzonte.
Questo fattore fondamentale è ora, per così dire, in ombra, ma giocherà ancora il suo ruolo. Infatti, d fatto, oggi la RBA ha dichiarato di mantenere una posizione di attesa con una scadenza aperta. Mentre la Fed continua a non escludere una riduzione dei tassi di interesse più avanti quest'anno (la probabilità di un allentamento della politica monetaria a settembre è valutata al 51%, secondo i dati dello strumento CME FedWatch Tool). Pertanto, i risultati della riunione di maggio della RBA non possono essere considerati "accomodanti". Il risultato è stato "insufficientemente aggressivo", ma questo non dovrebbe essere il motivo del trend al ribasso prolungato della coppia AUD/USD.
Dal punto di vista tecnico, la coppia è scesa impetuosamente al livello di supporto di 0,6600 (la linea media delle Bollinger Bands sul grafico H4), ma in quest'area di prezzo l'impulso ribassista si è esaurito. Sui time-frame H4, D1 e W1, la coppia rimane tra la linea media e quella superiore delle Bollinger Bands.
Tutto ciò suggerisce che non bisogna affrettarsi ad aprire posizioni short: il contesto fondamentale della coppia AUD/USD non favorisce un calo prolungato dei prezzi. Se gli "orsi" non riusciranno a superare la barriera dei prezzi a 0,6600, è ragionevole considerare posizioni long con primo obiettivo a 0,6650 (la linea superiore delle Bollinger Bands sul grafico giornaliero). L'obiettivo principale è posto a 0,6750 (la linea superiore delle Bollinger Bands sul grafico settimanale), ma è ancora presto per parlare di questo target. Questo livello sarà accessibile solo in caso di un generale indebolimento del dollaro: da solo, il dollaro australiano non sarà in grado di portare la coppia a questa linea di prezzo.
