Il mercato sembra ignorare i cambiamenti nella dinamica dell'inflazione negli Stati Uniti, concentrandosi interamente sui due principali fattori negativi per il dollaro, la cui assenza gli aveva permesso di rafforzarsi stabilmente contro le principali valute.
I dati sull'inflazione pubblicati mercoledì sono stati in linea con le aspettative, mostrando una dinamica rialzista. L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) in termini annui è cresciuto del 2,3% rispetto al 2,1%, mentre il valore core è aumentato al 2,8% rispetto al 2,7%. Su base mensile, i dati di ottobre sono anch'essi aumentati, come previsto.
Perché i mercati non hanno reagito con un aumento del dollaro nonostante questi dati?
A mio avviso, ci sono due ragioni principali, e persino tre. Due di natura fondamentale e una di natura locale. Partiamo dalle prime due. Ricordo che D. Trump ha recentemente annunciato il suo ministro del Tesoro, il gestore di hedge fund S. Bessent, il quale, durante una conferenza stampa, ha chiarito che il suo obiettivo principale in questa posizione importante sarà la stabilità della politica finanziaria ed economica. Questo ha portato a un calo delle aspettative di una politica tariffaria e fiscale aggressiva da parte del nuovo presidente. Vale la pena notare che proprio queste aspettative erano state il principale motore del rafforzamento del dollaro nella fase finale della corsa presidenziale negli Stati Uniti.
Il secondo fattore è la persistente speranza degli investitori che la Fed, nonostante il parziale recupero dell'inflazione, ridurrà comunque il tasso d'interesse chiave dello 0,25% nella riunione di dicembre e, forse, continuerà a ridurlo nel nuovo anno, in linea con la prevista politica protezionistica di Trump. Queste speranze si sono rafforzate dopo le dichiarazioni di Bessent. In altre parole, il mercato ritiene che le promesse aggressive del nuovo presidente su tariffe e tasse saranno mitigate dall'approccio più cauto di Bessent, il che potrebbe mettere il dollaro sotto pressione. Inoltre, bisogna riconoscere che, dando priorità alla rinascita dell'economia nazionale degli Stati Uniti, il 47º presidente sarà costretto a fare di tutto affinché il dollaro non si rafforzi, evitando così un aumento dei costi dei beni e servizi delle aziende americane sui mercati esteri, consentendo loro di competere con successo.
La terza ragione è piuttosto banale. Prima di un giorno festivo, e oggi negli Stati Uniti è il Giorno del Ringraziamento, gli investitori tendono a ridurre parte delle posizioni aperte su tutti i mercati senza eccezioni, per evitare possibili sorprese negative dalle notizie politiche mentre il mercato americano è chiuso.
Cosa aspettarsi oggi sui mercati?
Ritengo che, in assenza di investitori americani e del grande numero di stranieri che operano tramite broker statunitensi, l'attività sui mercati sarà bassa. Un aumento dell'attività è atteso per domani, venerdì. È allora che probabilmente gli investitori reagiranno realmente ai dati sull'inflazione degli Stati Uniti pubblicati ieri.
Previsioni del giorno:
EUR/USD
La coppia si è parzialmente ripresa grazie alle aspettative di una pausa nella riduzione dei tassi da parte della BCE e, al contrario, di un taglio da parte della Fed. Tuttavia, oggi, a causa del giorno festivo negli Stati Uniti, la coppia probabilmente si consoliderà nel range 1,0500-1,0600.
GBP/USD
Anche questa coppia ha tentato di crescere, ma è probabile che oggi si consolidi in un range laterale 1,2600-1,2700.
