La pubblicazione di solidi risultati trimestrali da parte delle banche statunitensi e il tentativo degli Stati Uniti di ridurre le tensioni commerciali con la Cina hanno permesso all'S&P 500 di proseguire il suo rally. L'indice azionario ampio ha recuperato la maggior parte delle perdite causate dalla svendita seguita all'annuncio dei dazi del 100% contro la Cina da parte della Casa Bianca. Il ritracciamento attuale sembra più una razionale ricomposizione che un effettivo inversione di tendenza.
I sei maggiori istituti bancari statunitensi hanno registrato nel terzo trimestre un utile complessivo di 41 miliardi di dollari, con un aumento del 19% rispetto allo stesso periodo del 2024. Le azioni di Morgan Stanley e Bank of America sono salite rispettivamente del 4,4% e 4,7%. Ulteriore impulso positivo all'S&P 500 è arrivato dalle dichiarazioni dei vertici dei principali istituti di credito, secondo cui l'economia americana resta solida. I consumatori statunitensi, infatti, continuano a spendere nonostante l'incertezza legata alla direzione politica della Casa Bianca.
Dinamica S&P 500 curva di volatilità VIX
L'incertezza resta molto elevata. Gli investitori erano ormai convinti che le guerre commerciali fossero un ricordo del passato. Tuttavia, l'ennesima fiammata di rabbia da parte di Donald Trump si è tradotta nella minaccia di un aumento dei dazi contro la Cina fino al 100% a partire da novembre. Questo ha portato a un'inversione della curva del VIX. L'aumento della domanda di derivati a breve termine può indicare che un'elevata volatilità è destinata a persistere nel prossimo futuro.
Allo stesso tempo, il fatto che l'S&P 500 non si sia allontanato molto dai suoi massimi storici dimostra che l'escalation delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina non viene percepita come un segnale di allarme. Ciò suggerisce che gran parte dell'eccesso speculativo sia già stato smaltito dal mercato: l'S&P 500 si è alleggerito dalla zavorra e può essere pronto a riprendere il rally. La Casa Bianca, dal canto suo, fa di tutto per favorirne il proseguimento.
Secondo Scott Bessent, se Pechino rinuncerà ad inasprire i controlli all'export sui minerali delle terre rare, gli Stati Uniti potrebbero estendere l'attuale regime di dazi ridotti per oltre 90 giorni. A novembre è previsto il riesame delle tariffe precedentemente imposte sulle importazioni, e una simile retorica da parte della Casa Bianca segnala una chiara apertura verso la de-escalation del conflitto commerciale.
Un sostegno non meno rilevante per l'S&P 500 arriva anche da Steven Miran, nominato dal presidente come membro del FOMC e tuttora parte dell'amministrazione statunitense. A suo avviso, la guerra commerciale tra Washington e Pechino aumenta il rischio di raffreddamento dell'economia americana, e per questo servono interventi urgenti da parte della Federal Reserve, in particolare attraverso un taglio del tasso sui federal funds.
Pertanto, la solida stagione degli utili delle banche americane, i tentativi della Casa Bianca di de-escalare il conflitto commerciale con la Cina e le aspettative di una continuazione del ciclo espansivo da parte della Federal Reserve stanno fornendo supporto al mercato azionario. Tuttavia, l'inversione della curva di volatilità aumenta i rischi di consolidamento per l'indice azionario generale.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'S&P 500 si osservano tentativi da parte dei "tori" di rilanciare il trend rialzista. Tuttavia, al momento il mercato si trova in una zona morta, ovvero in un'area di congestione formata dall'accumulo delle medie mobili e del valore equo. Gli acquisti diventano interessanti sopra i 6725 punti, ma l'incapacità di consolidarsi al di sopra di tale livello aumenterà i rischi di consolidamento e offrirà opportunità di vendita.
