Finché i tre pilastri che sostengono il rally di XAU/USD rimarranno solidi, il metallo prezioso continuerà a salire. Si tratta della debolezza del dollaro USA, dell'aumento del debito da parte dei principali paesi del mondo e della geopolitica. Questi fattori hanno permesso al metallo giallo di superare per la prima volta nella storia la soglia di 4.800$ per oncia. Da inizio anno l'oro è salito di oltre il 10% dopo un balzo del 65% nel 2025.
Il dollaro americano ha iniziato forte, nonostante una pausa nel ciclo di allentamento monetario della Federal Reserve, ma potrebbe finire male. Le minacce tariffarie di Donald Trump all'Europa hanno riacceso il tema del "vendi l'America", mettendo sotto pressione il biglietto verde. In più aumenta la pressione della Casa Bianca sulla banca centrale: la causa del licenziamento di Lisa Cook da FOMC è un vero e proprio test di indipendenza. In caso di fallimento, i tassi saranno abbassati su richiesta del presidente.
Andamento delle riserve in ETF auriferi
I mercati azionari e obbligazionari statunitensi sono i più grandi e liquidi al mondo e rappresentano una quota significativa dei portafogli dei gestori globali e degli hedge fund. L'incertezza sulla politica della Casa Bianca spinge verso la diversificazione, e difficilmente si trova un rifugio migliore dell'oro. Questo spiega la sua reazione al calo dell'indice USD e l'aumento delle partecipazioni in ETF specializzati ai massimi dal 2022.
Un driver importante del rally di XAU/USD è la cosiddetta "debasement trade". Deriva dal fatto che l'oro è al di fuori del regno delle valute fiat. L'erosione della fiducia nelle valute fiat e nei titoli di Stato giustifica gli acquisti di metallo prezioso. Una delle ragioni del balzo oltre 4.800$ è esterna agli Stati Uniti: in Giappone i rendimenti dei titoli a 30 e 40 anni sono saliti a massimi record, aumentando i costi di servizio del debito e sollevando timori sulla sostenibilità finanziaria.
Andamento delle scorte d'oro al COMEX
Infine, la geopolitica sta dando mano al cambio XAU/USD. Tutto è cominciato con il conflitto armato in Ucraina e con il congelamento da parte dell'Europa di asset russi per 210 miliardi di euro. Da allora, grazie alla dedollarizzazione, alla diversificazione delle riserve e al rally dell'oro, Mosca ha guadagnato 216 miliardi di dollari, e questo senza nemmeno contare attività sul mercato dei lingotti. Le altre banche centrali sono attive qui, esacerbando il deficit associato al flusso di metallo verso gli Stati Uniti.
C'è di più in arrivo: osservando le mosse russe, Donald Trump ha manifestato interesse per l'acquisizione della Groenlandia. Potrebbero seguirla altre aree come Canada e Venezuela. In uno scenario del genere, come può XAU/USD non salire? Lo status di asset rifugio lo sostiene. Potremmo assistere a una frattura storica nell'Occidente.
Tecnicamente, il grafico giornaliero dell'oro mostra un rafforzamento del trend rialzista. Ciò è evidente dall'allontanamento dei prezzi dal supporto dinamico della media mobile. I target long precedentemente annunciati di 4.730$ e 4.820$ per oncia sono stati raggiunti. Ha senso mantenere la strategia di acquisto sui ritracciamenti. Nuovo obiettivo: 5.050$ per oncia.
