Ieri la presidente della Federal Reserve di Dallas, Lorie Logan, ha lanciato uno dei segnali più netti tra i membri del FOMC degli ultimi tempi. Secondo lei, alla fine dell'anno potrebbe essere necessario alzare i tassi d'interesse — altrimenti non si riuscirà a riportare l'inflazione al target del 2%.
«Sono sempre più preoccupata che alla fine dell'anno possa rendersi necessario un aumento dei tassi per ristabilire pienamente la stabilità dei prezzi», ha dichiarato intervenendo a El Paso.
La logica della sua posizione è semplice e coerente. Il mercato del lavoro è in equilibrio, gli investimenti nell'intelligenza artificiale crescono rapidamente, le condizioni finanziarie sono accomodanti: quindi la politica attuale non sta frenando l'economia e risulta quantomeno neutrale, se non addirittura stimolante. Con un'inflazione che supera il target da oltre cinque anni e che ora accelera nuovamente, una tale combinazione è inaccettabile.
L'indicatore preferito dalla Fed, l'indice PCE, è aumentato del 3,8% nei 12 mesi fino ad aprile, quasi il doppio dell'obiettivo. Nel frattempo, il settore privato statunitense ha creato 122.000 nuovi posti di lavoro a maggio 2026, il dato più alto da gennaio 2025 e superiore alle previsioni di 117.000. Questa cifra è aumentata rispetto al dato rivisto di aprile, pari a 105.000, confermando che il mercato del lavoro mantiene lo slancio in vista della stagione estiva delle assunzioni.
Va notato che Logan è membro votante del FOMC quest'anno e, già nell'ultima riunione di aprile, si era espressa contraria a formulazioni che lasciavano intendere il taglio come passo successivo. Il suo avvertimento sul rischio che l'inflazione resti ancorata sopra il target non è mera retorica, ma segnala la sua disponibilità a votare per una stretta monetaria. L'indicatore principale che monitora è la media ridotta della Fed di Dallas, molto apprezzata dal nuovo presidente Kevin Warsh.
È significativo che nello stesso giorno il presidente della Fed di New York John Williams abbia assunto una posizione sostanzialmente opposta: a suo avviso la politica monetaria è nella giusta posizione e non vede un'esigenza chiara né di alzare né di abbassare i tassi. Questa divergenza all'interno del Comitato è proprio ciò che rende imprevedibili le prossime riunioni della Fed.
Logan è chiaramente nel campo dei falchi, Williams propende per la pausa. Il nuovo presidente Warsh non ha ancora chiarito pubblicamente la propria posizione, e il mercato seguirà con attenzione i suoi primi segnali. Per il dollaro, una vittoria della retorica falco sarebbe un fattore positivo.
Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale dell'EUR/USD, gli acquirenti dovrebbero ora valutare come riconquistare il livello 1,1630; solo così sarà possibile puntare al test 1,1660. Da lì è possibile raggiungere 1,1690, ma farlo senza il supporto dei grandi operatori sarà piuttosto difficile. Obiettivo più lontano: 1,1730. In caso di discesa, mi aspetto iniziative importanti dei grandi acquirenti solo intorno a 1,1605. Se nessuno si presenta a quel livello, sarebbe una buona idea attendere un nuovo minimo a 1,1585 o aprire posizioni long da 1,1535.
Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale della coppia GBP/USD, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 1,3440 per poter puntare a 1,3475; oltre tale soglia la rottura sarà difficile. Obiettivo più lontano: 1,3510. Se la coppia scende, i ribassisti cercheranno di riprendere il controllo di 1,3410. Se ciò dovesse accadere, una rottura di questo intervallo infliggerebbe un duro colpo alle posizioni long e spingerebbe GBP/USD verso il minimo di 1,3370, con la possibilità di raggiungere 1,3340.
