Non si vede il bosco per gli alberi. Gli investitori si sono così entusiasmati per il rapporto sull'inflazione di giugno, inaspettatamente debole, da non voler notare il crollo storico di una delle icone del settore tecnologico. S&P 500, Dow Jones e Nasdaq Composite hanno chiuso in territorio positivo, nonostante le azioni IBM siano precipitate del 25%, il peggior risultato nella storia della società.
I prezzi al consumo sono aumentati a giugno del 3,5% su base annua contro il 3,8% atteso dagli esperti. L'inflazione di base è rimasta pressoché invariata e l'indice dei prezzi al consumo mensile è diminuito per la prima volta in sei anni. Il mercato dei futures ha reagito immediatamente: la probabilità di un rialzo dei tassi alla prossima riunione della Fed è crollata dal 42% al 17%.
Andamento dell'inflazione USA
Tuttavia, è troppo presto per festeggiare una vittoria sull'inflazione. Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, testimoniando davanti al Congresso, ha avvertito che un solo mese positivo non significa che la missione sul fronte dell'inflazione sia conclusa. Le operazioni militari nel Golfo continuano a creare rischi per i prezzi dell'energia, quindi il tema di un inasprimento monetario non è affatto chiuso. Warsh ha volutamente evitato di legarsi a impegni fino all'arrivo di nuovi dati economici, mantenendo margine di manovra.
In realtà, il mercato non è guidato esclusivamente dai dati sull'inflazione. Le cinque maggiori banche statunitensi hanno registrato un aumento complessivo del 39% degli utili trimestrali, trainato dai guadagni derivanti dalle negoziazioni azionarie e da operazioni come l'IPO di SpaceX. I titoli di Goldman Sachs, JP Morgan e Bank of America sono saliti in seguito alla pubblicazione dei risultati trimestrali, mentre Wells Fargo e Citigroup, al contrario, hanno subito un calo.
Tuttavia, il disastro di IBM non è un fenomeno comune sul mercato. La società ha segnalato risultati deludenti nel segmento software e infrastrutture, ammettendo di non essersi adattata abbastanza rapidamente ai cambiamenti di mercato. La svendita ha cancellato circa 69 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato e ha trascinato al ribasso le azioni di Accenture e ServiceNow. Ci si chiede se questo non sia il primo campanello d'allarme per l'intero settore del software aziendale nell'era dell'intelligenza artificiale.
Secondo un sondaggio tra gestori di fondi condotto da Bank of America, i motivi di preoccupazione non mancano nemmeno senza IBM. La quota di liquidità nei portafogli è scesa a livelli estremamente bassi, al 3,6% degli asset, mentre il sovrappeso sulle azioni USA ha raggiunto il livello più alto da dicembre 2024. L'indicatore BofA Bull & Bear mostra livelli estremamente rialzisti, un segnale che storicamente precede le correzioni di mercato. L'82% degli intervistati indica le posizioni long sui produttori di chip come l'operazione più surriscaldata, e quasi la metà vede le perdite delle aziende hyperscaler nel settore dell'IA come un candidato ideale per un evento cigno nero.
Quanto è solida questa illusione di tranquillità?
Tecnicamente, sul grafico giornaliero lo S&P 500 ha formato una inside bar. Ha senso sfruttare la rottura del massimo a 7.565 per aumentare posizioni long; al contrario, una discesa sotto il minimo a 7.515 sarebbe un motivo per aprire short.
