Ieri il dollaro ha reagito con un calo alla notizia che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) negli Stati Uniti è aumentato dello 0,1% a luglio su base mensile, depurato dagli aggiustamenti stagionali, dopo un calo dello 0,4% a giugno. Lo ha comunicato il Bureau of Labor Statistics. Su base annua, il dato si è attestato al 3,4%, in calo rispetto al 3,5% del mese precedente. L'inflazione di base, al netto di alimentari ed energia, è salita dello 0,2% su base mensile dopo essere rimasta invariata a giugno, mentre su base annua è rallentata al 2,5% dal 2,6%. Entrambi i numeri hanno coinciso esattamente con il consenso degli economisti, eliminando il rischio di una spiacevole sorpresa per i mercati.
L'energia si è confermata ancora una volta il principale fattore disinflazionistico del mese. L'indice energetico è calato dell'1,5% a luglio dopo il -5,7% di giugno; la benzina è scesa del 2,9% su base mensile. Tuttavia il quadro su base annua resta preoccupante: i prezzi dell'energia sono aumentati del 14,7% negli ultimi 12 mesi, mentre la benzina è salita del 24,6%. Il gas naturale ha guadagnato lo 0,7% su mese e il 4,3% su anno, l'elettricità è cresciuta dello 0,1% su mese e del 4,2% su anno.
Il settore immobiliare è stato il principale responsabile del modesto aumento mensile. L'indice dei prezzi delle abitazioni è aumentato dello 0,1% a luglio, rappresentando circa due terzi dell'incremento mensile dell'indice complessivo di beni e servizi. L'equivalente dell'affitto per i proprietari e i canoni di locazione hanno segnato entrambi +0,3%, mentre le spese per il consumo fuori casa sono diminuite del 2,8%. Su base annua l'abitazione è salita del 3,2%, rimanendo una delle fonti più persistenti di pressione core.
L'inflazione alimentare è rimasta contenuta: l'indice alimentare complessivo è salito dello 0,1% dopo il +0,2% di giugno. Tra le componenti, le bevande analcoliche sono aumentate dello 0,9% dopo una flessione dell'1,5% il mese precedente.
Per la Fed il rapporto disegna uno scenario moderatamente favorevole, attenuando parte della tensione emersa dopo la riunione di luglio, nella quale tre membri del comitato votarono per un aumento immediato dei tassi. L'inflazione core al 2,5% annuo si avvicina all'obiettivo del regolatore, e la crescita mensile dello 0,2% rientra nella traiettoria disinflazionistica indicata in precedenza dal presidente della Federal Reserve Bank di New York, John Williams.
Resta però il rischio rappresentato dall'elevato incremento annuo dei prezzi energetici (+14,7%), soprattutto perché il petrolio ad agosto continua a salire nel contesto dello stallo attorno allo Stretto di Hormuz: il contributo disinflazionistico dell'energia nei prossimi rapporti potrebbe così invertirsi.
Tuttavia, gli indicatori attuali forniscono una chiara indicazione che la Federal Reserve non dovrebbe affrettarsi ad aumentare i tassi di interesse nella riunione di settembre, soprattutto viste le difficoltà del mercato del lavoro.
