Ieri l'oro è sceso del 2,2% ed è scivolato sotto i 4.300$ l'oncia dopo che le interruzioni delle forniture di petrolio dal Medio Oriente hanno rafforzato le scommesse su una serie di rialzi dei tassi Fed entro l'anno. I futures sul petrolio di riferimento hanno superato i 109$ al barile, aumentando i timori inflazionistici in vista della decisione della Fed di questa settimana. I rendimenti dei titoli del Tesoro e l'indice del dollaro hanno seguito l'andamento del petrolio, esercitando la maggiore pressione sull'oro, poiché il metallo non genera interessi.
Le aspettative che l'aumento dei costi energetici si trasmetta alla componente core dell'inflazione ha spinto la Fed verso il primo rialzo in tre anni, e i trader prezzano già quasi il 90% di probabilità che tale decisione venga presa questa settimana. Un rialzo favorisce il dollaro, che si rafforza con l'aumento dei rendimenti, mentre penalizza l'oro, la domanda del quale cala quando il denaro diventa più caro. Il mercato ha in gran parte scontato il rischio di un aumento; tuttavia, se questo si concretizzerà, l'oro subirà ulteriore pressione. Al contrario, il mantenimento del tasso, sia esso restrittivo o accomodante, farà scendere i rendimenti reali e riaccenderà i timori sulla credibilità della politica monetaria e sulla svalutazione delle valute, il che favorirà l'oro.
Dall'inizio di agosto, quando l'oro ha rimbalzato dal minimo vicino a 4.000$ l'oncia, il metallo ha oscillato principalmente intorno a 4.400$, mentre il mercato ha più volte rivisto le attese sulla politica della Fed. Per questo motivo il calo attuale sembra più una correzione all'interno di un trend rialzista che una sua rottura, soprattutto considerando che molti investitori continuano a vedere nell'oro un classico asset rifugio nel portafoglio. Anche in caso di rialzo dei tassi, l'oro manterrà supporto su orizzonti di medio termine.
A mio avviso, il punto di svolta cruciale per l'oro mercoledì non sarà la decisione della Fed in sé, ma il tono della sua dichiarazione: il mercato ha già scontato quasi l'intero aumento, quindi il metallo reagirà non all'effettivo aumento del tasso, ma alla durezza o alla morbidezza del linguaggio utilizzato riguardo al percorso futuro. Se il tono fosse anche solo moderatamente accomodante, il calo dell'oro potrebbe rapidamente invertirsi e riportare il prezzo a 4.400$; mentre un tono decisamente restrittivo rischierebbe di spingere il metallo a nuovi minimi locali al di sotto dei 4.200$.
Dal punto di vista tecnico, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 4.304$ per puntare al livello successivo a 4.372$, oltre il quale la rottura sarà piuttosto difficile. L'obiettivo più ambizioso è l'area a 4.424$. In caso di ribasso, i venditori cercheranno di riprendersi il controllo di 4.249$: la rottura di questa fascia danneggerebbe seriamente le posizioni long e potrebbe spingere l'oro verso il minimo a 4.186$, e poi fino a 4.124$.
