L'oro è già salito oggi, in un contesto di calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, poiché gli investitori hanno cercato rifugio nei titoli di debito dopo i dati negativi sull'inflazione che hanno alimentato le aspettative di un rialzo dei tassi e innescato una svendita di azioni. Il metallo ha guadagnato l'1,1%, attestandosi intorno ai 4.142 dollari l'oncia, recuperando quasi tutte le perdite della sessione precedente. L'argento è salito dell'1% a 56,15 dollari, rispetto ai 59,20 dollari del giorno precedente, mentre anche platino e palladio hanno registrato rialzi.
I rendimenti dei titoli del Tesoro sono balzati bruscamente mercoledì dopo che i prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati dello 0,6% su base mensile, il dato più alto da aprile. Tuttavia, sono scesi significativamente giovedì, poiché la svendita del settore tecnologico ha alimentato la domanda di beni rifugio. Questa dinamica si è rivelata una vera e propria montagna russa per i rendimenti, ed è stato il ritorno ai livelli precedenti a cancellare completamente l'impennata precedente. Questa è una notizia positiva per l'oro, che non paga interessi e in genere aumenta di valore quando i rendimenti diminuiscono, mentre chi ha scommesso su ulteriori aumenti dei tassi obbligazionari sta perdendo.
Gli ostacoli per il metallo però non sono scomparsi. I trader hanno aumentato le probabilità che un'inflazione più forte del previsto spinga la Fed ad alzare ancora i tassi, forse già a fine mese. Questa è una cattiva notizia per l'oro, poiché l'aumento del costo del denaro rende il metallo meno attraente. Ha perso oltre il 20% dall'inizio della guerra tra Stati Uniti e Iran alla fine di febbraio, che ha interrotto le forniture energetiche, innescato l'inflazione globale e portato a una politica monetaria restrittiva da parte delle banche centrali.
L'aumento dell'indice PCE di mercoledì è stato trainato principalmente dal caro carburante, mma si è intensificata anche la pressione sottostante sui prezzi. Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha definito i dati poco rassicuranti e ha avvertito che anche gli investimenti infrastrutturali legati all'IA possono surriscaldare l'economia. Ora tutta l'attenzione è puntata sul presidente della Fed Kevin Warsh: gli investitori cercheranno indizi finali sulla politica prima che la banca centrale entri nel silenzio informativo in vista della riunione del 27–28 ottobre.
Fino all'intervento di Warsh, è probabile che l'oro rimanga intorno ai 4.145 dollari, e un rialzo sopra i 4.200 dollari sarà possibile solo con un tono accomodante da parte del presidente della Fed e un ulteriore calo dei prezzi del petrolio. Se Warsh manterrà una linea dura, i rendimenti torneranno a crescere e i tassi di interesse si rafforzeranno, mettendo nuovamente sotto pressione l'oro. Dato che l'inflazione rimane ostinata e i prezzi dell'energia restano elevati, mi aspetto che la domanda difensiva rallenti solo il calo del metallo, non lo inverta.
Dal punto di vista tecnico, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 4.192$ per puntare al livello successivo a 4.249$, oltre il quale la rottura sarà piuttosto difficile. L'obiettivo più ambizioso è l'area a 4.304$. In caso di ribasso, i venditori cercheranno di riprendersi il controllo di 4.124$: la rottura di questa fascia danneggerebbe seriamente le posizioni long e potrebbe spingere l'oro verso il minimo a 4.062$, e poi fino a 4.047$.
