Oggi l'oro ha proseguito la salita dopo il rialzo di oltre il 3% di mercoledì. Le quotazioni hanno guadagnato l'1,9% fino a 4.139$ l'oncia. Ieri il metallo ha registrato la più forte crescita da agosto ed è tornato sopra la soglia dei 4.000$, considerata dal mercato un livello di supporto. L'argento è salito dell'1,7% a 53,11$ dopo il balzo di quasi il 5% del giorno precedente; anche platino e palladio hanno aumentato i prezzi.
La causa è stata la vittoria dei democratici, che hanno ottenuto il controllo di entrambe le camere del Congresso. Il mercato ha ritenuto che i piani fiscali e di spesa dell'amministrazione Trump verranno ora contenuti, perciò i rendimenti dei titoli del Tesoro e il dollaro hanno continuato a scendere. L'oro non paga interessi, quindi il calo dei rendimenti è un fattore a suo favore, mentre un dollaro più debole rende il metallo più economico per gli acquirenti in altre valute.
Un secondo supporto per l'oro è il petrolio. Il Brent è sceso sotto i 100$ al barile per la prima volta dall'inizio di ottobre e ha proseguito la discesa dopo che Trump ha adottato toni più cauti riguardo a possibili strike contro l'Iran. Va ricordato che è stato il petrolio caro a spingere l'inflazione e le attese di rialzo dei tassi della Fed negli ultimi mesi, fattori che avevano esercitato pressione sull'oro. Il mercato prezza ancora un rialzo a dicembre, quindi ogni discesa del petrolio riduce il principale fattore di pressione sul metallo.
Il confronto con la situazione di poco tempo fa mostra l'entità del cambiamento. Alla fine della scorsa settimana l'oro era sceso sotto i 4.000$ e ottobre si era chiuso con un calo del 6,8%. Mercoledì mattina lo spot si attestava intorno a 3.942$, dunque il livello odierno è quasi 200$ più in alto. Allo stesso tempo, dal febbraio scorso, quando è iniziata la crisi tra USA e Iran, il metallo resta comunque oltre un quinto più economico, perché l'impennata dei prezzi energetici ha spinto all'inasprimento della politica monetaria.
È significativo che il mercato si stia per ora basando sulle attese più che su decisioni concrete. Molti esperti ritengono che l'oro stia toccando il fondo, ma per un recupero sostenibile servono un allentamento delle aspettative sui tassi della Fed e un nuovo calo dei rendimenti reali.
Il prossimo riferimento sarà il rapporto sull'occupazione USA di venerdì. I dati di ieri sono risultati robusti: secondo ADP l'occupazione nel settore privato è aumentata di 86.000 unità ad ottobre, contro una previsione di 67.000. Per venerdì il mercato attende circa 65.000 nuovi posti di lavoro e un tasso di disoccupazione al 4,2%, mentre a settembre l'incremento era stato solo di 29.000 con previsione di 84.000, e le revisioni di luglio e agosto hanno sottratto altre 60.000 unità. Se il rapporto di venerdì confermerà il forte ADP, la Fed non avrà motivo per ammorbidire il tono, e l'oro dovrà contare soprattutto sul dollaro debole e sul petrolio meno caro. Dati deboli e segnali di inflazione contenuta, al contrario, daranno ulteriore supporto al metallo.
Tutto ciò indica che l'oro ha interrotto una lunga fase di ribasso grazie al dollaro debole, al calo dei rendimenti e al petrolio in discesa. Ritengo che nelle prossime sedute il metallo abbia buone possibilità di restare sopra i 4.000$ e persino di proseguire il rialzo se il rapporto sull'occupazione non risulterà forte. Tuttavia questo scenario dipende dal petrolio: in caso di nuova escalation intorno all'Iran i rendimenti e il dollaro risalirebbero rapidamente e l'oro tornerebbe sotto pressione.
Dal punto di vista tecnico, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 4.124$ per puntare al livello successivo a 4.192$, oltre il quale la rottura sarà piuttosto difficile. L'obiettivo più ambizioso è l'area a 4.249$. In caso di ribasso, i venditori cercheranno di riprendersi il controllo di 4.062$: la rottura di questa fascia danneggerebbe seriamente le posizioni long e potrebbe spingere l'oro verso il minimo a 4.001$, e poi fino a 3.954$.
