Il dollaro USA non protegge più gli investitori dalle tempeste di mercato. Secondo Deutsche Bank, la valuta americana ha perso lo status di “porto sicuro” nell’era dell’intelligenza artificiale. Oggi, a ogni correzione del settore tecnologico, il dollaro scende in sincronia con le azioni delle big tech.
Il responsabile della strategia valutaria della banca, George Saravelos, avverte che l’economia statunitense è caduta in una dipendenza senza precedenti dai capitali esteri. I flussi di capitale stranieri verso il mercato azionario coprono oggi interamente il disavanzo della bilancia corrente USA. Inoltre, dei 20 trilioni di dollari in titoli statunitensi detenuti da investitori stranieri, circa il 90% del valore è il risultato della semplice inflazione, non di un afflusso di liquidità reale.
Negli ultimi dieci anni gli investitori stranieri non si sono coperti dal rischio di cambio. Si sono abituati al fatto che, in caso di calo degli indici azionari, il dollaro cresca automaticamente compensando le perdite. Ora questa regola si è rotta.Se uno shock di mercato ha origine negli Stati Uniti, il dollaro si indebolisce insieme al mercato. Ne consegue che gli stranieri perdono due volte, generando vendite di panico e massiccia copertura in tutta la gamma degli asset americani.
Deutsche Bank segnala che anche il calo dei rendimenti reali dei Treasury conferma questo nuovo trend. È tempo che gli investitori si tolgano gli occhiali rosa: i rischi per la valuta americana sono oggi molto più seri di quanto Wall Street abbia prezzato nelle ultime settimane.
