Perkara utama hari ini adalah penerbitan data inflasi pengguna AS. Sebilangan besar pasaran percaya bahawa Indeks Harga Pengguna (CPI) yang tinggi akan memberikan kelulusan kepada Rizab Persekutuan untuk mula memotong kadar faedah.
Menurut ramalan konsensus, Indeks Harga Pengguna (CPI) tahunan dijangka menunjukkan penurunan ketara dalam tekanan inflasi daripada 2.9% pada Julai kepada 2.5% pada Ogos, manakala kadar pertumbuhan bulanan dijangka kekal pada catatan 0.2%. Tiada perubahan dijangka dalam inflasi teras, dengan CPI teras tahunan dan bulanan dijangka kekal masing-masing pada 3.2% dan 0.2%.
Sebilangan besar peserta pasaran percaya bahawa tanpa mengira hasilnya—sama ada inflasi menurun kurang berbanding yang dijangkakan atau kekal pada 2.9%—kadar faedah akan tetap dipotong. Persoalannya adalah, sebanyak mana?
Niaga hadapan kadar dana persekutuan kini menunjukkan kemungkinan 65% pemotongan kadar sebanyak 0.25% dan kemungkinan 35% pemotongan sebanyak 0.50%. Dalam apa jua keadaan, pasaran yakin bahawa kadar faedah utama Fed akan dikurangkan. Hujah utama kekal penurunan ketara dalam pertumbuhan pekerjaan dan aliran penurunan inflasi dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Namun, jika kita membandingkan inflasi AS dengan Zon Eropah atau UK, kita mendapat pandangan yang menarik. Inflasi pengguna di Zon Euro dan UK telah jatuh kepada 2.2%, manakala inflasi AS kekal pada 2.9%, sekurang-kurangnya sehingga penerbitan hari ini. Bank of England dan Bank Pusat Eropah ragu-ragu untuk memotong kadar lebih lanjut, memetik ketidakpastian sama ada inflasi akan kekal rendah untuk tempoh yang panjang. Sementara itu, Rizab Persekutuan telah memberi isyarat selama beberapa bulan bahawa ia berhasrat untuk menurunkan kos pinjaman, walaupun ketika inflasi berada di atas 3.0%, walaupun syarat ini bergantung pada prospek perlambatan inflasi.
Dengan memerhatikan perkembangan ini, seseorang boleh berpendapat bahawa terdapat koordinasi antara bank-bank pusat ekonomi Barat, yang dipimpin oleh Rizab Persekutuan. Saya telah menyatakan perkara ini sebelum ini. Dalam apa jua keadaan, Bank of England, ECB, atau rakan utama Fed yang lain tidak akan memulakan penurunan kos pinjaman sehingga Fed memimpin dalam pemotongan kadar, memastikan mereka tidak menyimpang daripada "garisan parti." Jika semua rakan Fed, termasuk ECB, memotong kadar faedah, ini akan menyebabkan peningkatan mendadak dalam nilai dolar AS, yang akan menjejaskan daya saing barangan Amerika di pasaran luar negara dan, secara langsung, ekonomi AS. Walaupun secara hipotesis, jika Fed tidak memotong kadar pada 18 September disebabkan kemungkinan peningkatan inflasi—kemungkinan yang saya sebutkan dalam artikel saya sebelum ini—ECB, Bank of England, dan bank pusat lain yang sejajar dengan AS mungkin masih akan menahan diri daripada memotong kadar, walaupun inflasi mereka menurun kepada 2.0%. Ini akan menyokong hegemoni AS dalam pasaran global.
Apakah yang boleh kita jangkakan dalam pasaran hari ini?
Saya percaya bahawa Rizab Persekutuan telah membuat keputusan untuk memotong kadar faedah, dan sebarang kemungkinan penurunan inflasi akan menjadi alasan yang sempurna untuk melakukannya. Bagaimana pasaran akan bertindak balas terhadap data yang menunjukkan penurunan inflasi kepada 2.5% tahun-ke-tahun, seperti yang diramalkan? Saya percaya ini akan membawa kepada kenaikan tempatan dalam indeks saham, bermula dengan indeks AS, manakala dolar akan berada di bawah tekanan, dan indeks ICE berkemungkinan jatuh di bawah 101.00 atau lebih rendah.
Sejauh mana penurunan dolar AS? Saya berpendapat bahawa penurunan tidak akan terlalu ketara, kerana pemotongan kadar yang akan datang, terutamanya sebanyak 0.25%, sebahagian besarnya telah dimasukkan ke dalam harga aset. Pelemahan dolar seterusnya akan bergantung pada keputusan Fed. Jika ia memotong kadar sebanyak 0.25%, kita mungkin melihat permulaan pembetulan pada akhir mesyuarat apabila pelabur mengambil keuntungan. Dengan kata lain, pasaran mungkin mengikuti peraturan klasik "beli pada khabar angin, jual pada berita."
Ramalan hari ini
EUR/USD
Pasangan EUR/USD kini didagangkan di bawah tahap rintangan 1.1050. Ia mungkin akan menembusi tahap ini jika data inflasi AS lebih rendah berbanding jangkaan. Dalam kes tersebut, instrumen ini berkemungkinan akan naik ke 1.1150. Namun, jika terdapat kejutan dan inflasi meningkat, pasangan ini boleh jatuh ke 1.1000.
GBP/USD
Pasangan GBP/USD berada di bawah tahap rintangan kuat 1.3100, menunggu penerbitan data inflasi AS. CPI yang lebih rendah berbanding jangkaan akan menyokong instrumen ini dan membolehkannya menembusi tahap ini dengan sasaran 1.3235. Namun, jika data melebihi konsensus, pasangan ini mungkin jatuh ke 1.3020.
