Julai menjadi bulan di mana dolar kembali merampas kepimpinannya dalam pasaran mata wang, memulihkan sepenuhnya kerugian bulan Jun dan melonjak sebanyak 3.38% dalam indeks. Faktor asas memainkan peranan memihak kepada mata wang AS, dan kini dolar sekali lagi berada di pusat aliran modal global.
Pertama, drama politik yang berlarutan sekitar Rizab Persekutuan akhirnya berakhir: Trump melonggarkan tekanannya ke atas penggubal dasar, manakala Fed menunjukkan tahap kebebasan maksimum, menegaskan bahawa kadar faedah akan kekal tinggi selama mana yang diperlukan bagi mengawal inflasi. Kemungkinan pemotongan kadar pada bulan September telah menurun dengan ketara. Pasaran mentafsirkan perkara ini sebagai isyarat agresif; jika sebelum ini mereka menjangkakan pelonggaran dasar yang hampir pasti pada September, kini ramai menjangkakan penangguhan sehingga Oktober atau bahkan Disember — malah ada yang percaya kadar faedah mungkin kekal tinggi sehingga tahun 2026.
Kedua, Amerika Syarikat mempergiat dasar perdagangan luarnya, memeterai beberapa perjanjian yang menguntungkan sambil mengenakan tarif baharu ke atas import dari berpuluh-puluh negara. Kadar purata tarif melonjak daripada 2.3% kepada 15.2% — satu penyusunan semula besar-besaran terhadap sistem perdagangan global yang bertujuan mengurangkan defisit dan menyokong pengeluaran domestik. Bagi dolar, ini bermakna permintaan tambahan: setiap kejayaan perdagangan meningkatkan hasil belanjawan, mengehadkan aliran keluar modal, dan mengukuhkan keyakinan terhadap ekonomi AS.
Ketiga, data ekonomi mungkin tidak menonjol, tetapi kekal stabil. Pasaran buruh terus menjadi tunjang utama ekonomi: tuntutan faedah pengangguran kekal rendah, dan pekerjaan baharu terus diwujudkan dengan kadar yang semakin pantas.
Pendapatan dan perbelanjaan meningkat seiring pada bulan Jun (keduanya naik 0.3%), menandakan keyakinan dalam kalangan pengguna Amerika. Bahkan inflasi — meskipun terdapat lonjakan tempatan — masih terkawal: inflasi teras PCE kekal pada 2.8% tahun ke tahun, dan arah aliran deflator kelihatan seimbang secara keseluruhan.
Menariknya, meskipun kenyataan rasmi Fed menyebut pertumbuhan yang perlahan, Jerome Powell terus menekankan kekuatan pasaran buruh dan pendekatan dasar monetari yang sederhana ketat.
Hal ini secara efektif menutup ruang perbincangan mengenai pemotongan kadar dalam jangka terdekat — sekurang-kurangnya sehingga muncul kejutan ekonomi yang benar-benar negatif. Walau bagaimanapun, dua ahli FOMC telah mengundi untuk pemotongan kadar — kali pertama sejak 1993 — satu isyarat bahawa wujud perbezaan dalaman. Namun begitu, nada keseluruhan kekal agresif, yang terus menyokong dolar.
Latar luaran juga menyebelahi dolar: pertumbuhan ekonomi AS mencapai 3% tahun ke tahun pada suku kedua (selepas penguncupan pada suku pertama), dan petunjuk makroekonomi terus menghapuskan ketakutan terhadap kemelesetan.
Tiada tanda perlambatan besar atau penyusutan keyakinan pengguna — Amerika kekal sebagai "pulau kestabilan" dalam keadaan pasaran Eropah dan Asia yang bergelora.
Gambaran teknikal: momentum memihak kepada USD
Secara teknikal, bulan Julai adalah tempoh pemulihan bagi dolar. Indeks DXY telah menembusi paras rintangan utama dan mengukuh berhampiran paras psikologi penting 100.0 — paras tertinggi dalam dua bulan. Aliran dalam pasangan utama kini jelas memihak kepada mata wang AS:
EUR/USD jatuh di bawah paras 1.1450 dan kini didagangkan berhampiran 1.142 — paras terendah dalam satu setengah bulan. Penembusan di bawah 1.1450 membuka laluan ke paras 1.136 dan 1.13, di mana kemungkinan besar tertumpu pesanan henti rugi utama.
GBP/USD susut hampir 4% pada bulan Julai, berlegar di sekitar paras 1.32. Sokongan dilihat pada paras 1.3160 dan 1.3050. Selagi belum muncul isyarat pembalikan yang kukuh, pound kekal berada di bawah tekanan.
USD/JPY: Yen adalah mata wang utama yang paling lemah. Pasangan ini dengan kukuh berada di atas 150, dengan rintangan seterusnya pada 152 dan sasaran pada 154.
Jumlah dagangan dalam dolar meningkat, mengesahkan kekuatan trend. Walaupun penunjuk harian menunjukkan keadaan terlebih beli dalam beberapa pasangan, pembetulan setakat ini adalah sederhana. Dolar tidak mempunyai pencetus luaran yang kuat untuk pembalikan, dan pasaran ekuiti dan komoditi kekal lembap sebagai tindak balas kepada perkembangan makro.
Sasaran utama seterusnya untuk DXY adalah zon 100.5–101.1, yang mempunyai rintangan mingguan yang ketara. Penembusan boleh membuka jalan menuju 102.2–103.
Musim bermusim turut memihak kepada dolar: bulan Ogos secara historis mencatatkan peningkatan volatiliti, apabila ramai pelabur mengambil untung daripada aset berisiko dan beralih kepada aset selamat. Pasaran kini mula bersedia untuk kitaran musim luruh melibatkan keputusan Fed dan ECB, serta peristiwa politik di AS dan EU, yang seterusnya merangsang permintaan terhadap dolar.
Unjuran: USD kekal mendahului, namun risiko pembetulan meningkat
Ogos secara tradisinya merupakan bulan yang tidak stabil untuk dolar, namun asas fundamental dan teknikal semasa jelas memihak kepada mata wang ini. Jika tiada kejutan negatif utama melanda ekonomi AS, indeks DXY berpotensi menguji julat 101.5–102.2 menjelang pertengahan bulan. Pemacu utama termasuk:
Ekonomi AS yang kukuh: Selagi pasaran buruh dan aktiviti pengguna kekal mantap, ancaman terhadap dolar adalah minimum.
Dasar Fed: Sebarang isyarat pelonggaran dasar akan diimbangi dengan retorik agresif. Penangguhan kenaikan kadar faedah sudah pun menjadi sokongan kepada dolar.
Perang dagangan dan tarif: Setiap tarif baharu meningkatkan permintaan terhadap dolar, kerana syarikat memerlukan lebih banyak kecairan USD untuk urus niaga.
Musim bermusim: Bulan Ogos lazimnya mencatatkan peningkatan minat terhadap aset selamat di tengah-tengah kecairan pasaran yang rendah dan kejutan pasaran yang lazim berlaku.
Namun begitu, apabila DXY menghampiri julat 101.5–102.2, pembetulan harga mungkin berlaku. Keadaan terlebih beli boleh mendorong sesetengah spekulator mengambil untung, terutamanya jika data makro Eropah dan China mula stabil atau jika data pekerjaan AS mengecewakan. Satu lagi faktor risiko ialah ketegangan geopolitik di AS dan pertempuran politik pra-pilihan raya, yang boleh mencetuskan volatiliti tambahan.
Cadangan dagangan untuk Ogos:
Beli dolar apabila berlaku penurunan harga berbanding euro, pound, dan yen, dengan hentian rugi yang ketat serta pengambilan untung pada paras rintangan utama. Sasaran: USD/JPY pada 152–154, EUR/USD ke paras 1.13, GBP/USD ke 1.3050. Pembetulan dijangka berlaku dengan pantas dan mendadak, oleh itu kedudukan harus diurus secara dinamik.
Kesimpulan:
Musim panas merupakan masa yang panas buat dolar. Ekonomi AS menjadi penentu irama pasaran, manakala seluruh dunia bergelut untuk mengejarnya. Terlepas peluang ini adalah satu kesilapan bagi mana-mana pedagang.
