Data CPI seluruh negara yang diterbitkan pada 22 Ogos menunjukkan penurunan dalam inflasi keseluruhan bagi bulan Julai, daripada 3.3% tahun ke tahun (y/y) kepada 3.1%. Inflasi teras turut mencatat penurunan daripada 3.3% kepada 3.1%. Namun, ukuran inflasi teras pilihan Bank of Japan—yang mengecualikan makanan segar dan tenaga—kekal tidak berubah daripada bacaan bulan Jun pada +3.4%.
Setakat ini, perjanjian perdagangan antara AS dan Jepun belum memberi sebarang kesan ketara terhadap inflasi. Walaupun tahap ketidakpastian semakin reda, Bank of Japan masih komited untuk berhati-hati sebelum melaksanakan sebarang kenaikan kadar seterusnya. Menurut pandangan bank pusat, dasar monetari dijangka kekal "dalam norma" sekurang-kurangnya sehingga akhir 2025, sementara inflasi yang berlegar di atas sasaran +2% terus menyokong hujah bagi meneruskan proses penormalan kadar dasar.
Inflasi harga perkhidmatan kekal hampir tidak berubah, manakala inflasi barangan dilihat menghampiri kemuncak. Kesan asas positif bagi beras dan produk makanan lain dijangka mula pudar. Dalam masa yang sama, inflasi perkhidmatan dijangka bertahan stabil, disokong oleh kenaikan gaji yang ketara. Menurut Mizuho Bank, inflasi CPI teras berkemungkinan kekal berhampiran sasaran kestabilan harga Bank of Japan pada kadar 2% sekurang-kurangnya sehingga akhir 2025, sebelum mula menurun dari suku kedua 2026 seiring dengan penyusutan inflasi barangan.
Kenaikan kadar oleh Bank of Japan telah lama tertangguh—sesuatu yang diakui umum—namun bank pusat terus menangguhkan langkah tersebut kerana bimbang akan kesan sampingan yang sukar diramal. Hasil bon kerajaan Jepun 20 tahun (JGB) melonjak ke paras 2.655%, tertinggi sejak 1999. Dengan tahap hutang kerajaan yang amat besar, setiap kenaikan satu mata peratusan dalam hasil bermakna tambahan perbelanjaan berjumlah trilion yen bagi perkhidmatan hutang. Menurut Reuters, Kementerian Kewangan Jepun dijangka meminta peruntukan rekod bernilai $220 bilion untuk perkhidmatan hutang dalam tahun fiskal akan datang—angka tertinggi sepanjang sejarah—dan sebarang kenaikan kadar hanya akan meningkatkan lagi beban fiskal.
Pasaran masih menjangkakan kenaikan kadar pada bulan Oktober. Berdasarkan keadaan semasa, ekonomi Jepun dijangka mampu menyerap langkah tersebut tanpa kesulitan besar. Data KDNK bagi suku kedua menunjukkan prestasi lebih kukuh berbanding unjuran. Namun, untuk menilai impak penuh tarif baharu, diperlukan beberapa bulan lagi, dan semua data penting akan tersedia menjelang Oktober.
Ketidakpastian tambahan, seperti biasa, datang dari Amerika Syarikat. Pasaran pada umumnya percaya ucapan Powell di Jackson Hole berbaur kepada pelonggaran, namun mereka nampaknya mengabaikan hakikat bahawa penarikan diri daripada kerangka sasaran inflasi purata memberi Fed fleksibiliti lebih besar. Secara paradoks, ia boleh membuka ruang kepada kenaikan kadar—bukan penurunan—sekiranya dasar tarif Trump mendorong lonjakan inflasi. Powell, setakat ini, mengalihkan tanggungjawab atas senario sedemikian kepada Trump melalui ucapannya. Pasaran kini menanti data inflasi AS untuk bulan Ogos serta keputusan mesyuarat FOMC pada 17 September, yang berpotensi membawa kejutan besar.
Dari sudut pasaran derivatif, kedudukan panjang bersih pada yen meningkat sebanyak $291 juta dalam minggu laporan, menjadikan jumlahnya $6.567 bilion. Kedudukan bersih belian yen meningkat sebanyak $291 juta sepanjang minggu pelaporan, sekali gus mencecah $6.567 bilion. Kedudukan spekulatif kekal dalam sentimen menaik, namun kecenderungan untuk kedudukan belian mengecil masih wujud. Harga yang dikira masih belum menunjukkan arah yang jelas.
Yen terus didagangkan dalam julat yang relatif sempit, tanpa isyarat jelas untuk menembusi keluar daripadanya. Julat kawalan kekal pada 145.80–146.20 di bahagian bawah dan 148.80–149.20 di bahagian atas. Pasangan ini kini berada dalam keseimbangan yang rapuh, dan sebarang penembusan ke salah satu arah berpotensi mencetuskan gelombang pergerakan besar dengan implikasi yang sukar diramalkan.
