Tiada siapa yang kebal daripada kejutan keadaan luar jangka. Buat masa ini, laluan ke utara kelihatan terbuka bagi EUR/USD. Rizab Persekutuan berhasrat menyambung semula kitaran pengembangan monetari pada September, manakala Credit Agricole menjangkakan dua kali pemotongan kadar dana persekutuan pada 2025 sehingga ke paras 4%. Sebaliknya, Bank Pusat Eropah sudah hampir menamatkan proses pelonggaran dasar monetari. Perbezaan hasil antara bon AS dan Jerman kini jatuh ke paras terendah sejak 2021. Adakah ini petanda dolar benar-benar sudah ditakdirkan untuk jatuh? Tidak semudah itu!
Dinamik Perbezaan Hasil Bon AS-Jerman
Politik Perancis kembali bergolak. Kerajaan Francois Bayrou bertahan lebih lama berbanding pendahulunya, pasukan Francois Barnier. Namun kini, parti-parti dominan dalam parlimen menuntut peletakan jawatannya. Aset ekonomi kedua terbesar di zon euro mula dijual secara besar-besaran. Situasi ini mengingatkan kembali kepada peristiwa tahun lalu, apabila peningkatan risiko politik memberi tekanan mendalam kepada euro.
Keadaan hampir sama sedang berulang pada penghujung musim panas ini. Kebarangkalian undi tidak percaya semakin meningkat, dan Emmanuel Macron berdepan pilihan sukar: menggantikan kerajaan atau mengadakan pilihan raya mengejut. Perbezaan hasil antara bon Perancis dan Jerman—penunjuk utama tahap risiko serantau—melonjak ke paras tertinggi sejak April. Seolah-olah beban berat mengikat pergerakan EUR/USD.
Dinamik Perbezaan Hasil Bon Perancis-Jerman
Euro turut tidak mendapat sokongan daripada isu kontroversi Lisa Cook. Donald Trump mengumumkan pemecatan wanita kulit hitam pertama yang menduduki jawatan Gabenor FOMC atas tuduhan penipuan gadai janji. Beliau kini bersedia mempertahankan haknya di mahkamah. Sekiranya hakim memihak kepada presiden, kebebasan Fed akan menerima tamparan yang hampir mustahil dipulihkan. Bank pusat berisiko menjadi boneka Rumah Putih dan dipaksa memotong kadar secara agresif.
Sejarah dari tahun 1970-an menunjukkan bagaimana senario sebegini boleh berakhir. Ketika itu, Pengerusi Fed Arthur Burns tunduk kepada tekanan Presiden AS Richard Nixon dan mula melonggarkan dasar monetari. Akibatnya, inflasi melonjak dan ekonomi AS terjerumus ke dalam kemelesetan berganda. Prinsip "Selepas aku, biarlah banjir datang" seakan kembali bergema. Trump sedar bahawa generasi akan datang yang menanggung beban tindakannya, namun beliau sendiri berpotensi tercatat dalam sejarah sebagai tokoh yang mempercepat pertumbuhan KDNK Amerika.
Penghakisan keyakinan terhadap Rizab Persekutuan menjadi berita buruk buat dolar AS. Bicara mengenai statusnya sebagai aset lindung nilai hampir hilang. Pelabur tidak akan menyimpan modal di sebuah negara yang segalanya berputar di sekitar Rumah Putih—semakin menyerupai pasaran membangun. Aliran keluar modal dari Amerika Syarikat berpotensi menyokong kesinambungan aliran kenaikan bagi EUR/USD.
Dari sudut teknikal pada carta harian, pasangan utama ini sedang berusaha membentuk lantunan menaik di atas nilai wajarnya sekitar paras 1.1650. Sekiranya pembeli EUR/USD mampu mengekalkan momentum, risiko pembentukan corak inner bar dengan penembusan ke atas paras tertinggi 1.1725 akan meningkat, membuka jalan kepada pengukuhan lanjut.
