Selepas hampir dua minggu bergerak mendatar, pasangan EUR/USD secara tiba-tiba melonjak ke kawasan 1.18, menembusi julat 1.1680–1.1760, yang sepadan dengan garisan tengah dan atas penunjuk Bollinger Bands pada carta harian. Mengambil kesempatan daripada dorongan utara ini, pembeli EUR/USD menolak batas atas koridor harga dan mencapai 1.1819, menandakan paras tertinggi baru dalam tempoh hampir tiga bulan. Kali terakhir pasangan ini didagangkan dalam lingkungan 1.18 adalah pada akhir bulan Jun, dan sebelum itu, empat tahun lalu pada September 2021. Sekiranya Rizab Persekutuan tidak mengambil sikap yang terlalu berhati-hati pada hari Rabu, pedagang menaik EUR/USD bukan sahaja boleh mengukuhkan kedudukan dalam kawasan 1.18 tetapi juga berpotensi menguji rintangan pada 1.1870, yang sepadan dengan Bollinger Band atas pada carta mingguan.
Kenaikan harga EUR/USD pada hari Selasa didorong oleh dua faktor: pertama, kelemahan keseluruhan dolar AS, dan kedua, indeks ZEW yang agak kukuh.
Indeks dolar AS telah menurun untuk hari kedua berturut-turut, mencapai paras terendah dua bulan pada hari Selasa (96.58). Jangkaan "dovish" mengenai tindakan masa depan Fed semakin meningkat berikutan laporan bercampur tentang pasaran buruh AS. Menjelang mesyuarat September Fed (hasil akan diumumkan pada hari Rabu, 17 September), semakin ramai penganalisis percaya bahawa bank pusat ketinggalan dalam mengurangkan kadar. Kini, diharapkan Fed akan "mengejar," melonggarkan dasar monetari dengan lebih agresif.
Ini adalah pandangan yang kontroversial (memandangkan percepatan keseluruhan CPI pada bulan Ogos dan stagnasi indeks teras), tetapi di sini semuanya tentang psikologi pasaran. Faktor tingkah laku dalam kalangan pedagang telah memberi manfaat kepada pembeli EUR/USD. Sehingga hari Isnin, pedagang berhati-hati, sedar bahawa jangkaan dovish berlebihan boleh berbalik buruk. Tetapi pada hari Selasa, pasaran mula menilai "pengurangan dovish" lebih awal: prinsip "beli khabar angin..." yang terkenal.
Sekarang, peserta pasaran bukan sahaja yakin bahawa Fed akan mengurangkan kadar sebanyak 25 mata asas pada hari Rabu, tetapi juga bahawa ia akan memberi isyarat lebih banyak lagi. Menurut alat CME FedWatch, kebarangkalian pengurangan kadar 25 mata tambahan pada bulan Oktober hampir 80%, dengan kira-kira 70% peluang pengurangan lain pada bulan Disember.
Adakah Fed akan "menjamin" senario ini untuk pedagang? Bukan mustahil, memandangkan penyejukan pesat pasaran buruh AS. Walau bagaimanapun, kita harus ingat bahawa Fed biasanya cuba mengekalkan keseimbangan dalam retoriknya. Sementara itu, pedagang, berdasarkan jangkaan pasaran, tidak mungkin bertolak ansur dengan sebarang "jika"—apa-apa tanda keraguan boleh ditafsirkan terhadap dolar.
Dalam kes itu, peraturan "beli khabar angin, jual fakta" akan berfungsi sepenuhnya—kedua-dua dalam konteks "beli" dan "jual".
Dalam erti kata lain, pasaran kini sedang bermain-main dengan senario ultra-dovish yang mungkin tidak berlaku (dan kemungkinan besar tidak akan). Jika Fed mengecewakan pada hari Rabu, musim bunga boleh melantun balik di arah yang lain. Itulah sebabnya kedudukan beli dalam EUR/USD harus didahului dengan berhati-hati, walaupun pertumbuhan harga yang yakin. Pasangan ini sedang meningkat di atas tanah rapuh, menilai dalam satu acara yang belum berlaku lagi.
Sokongan tambahan untuk pembeli EUR/USD pada hari Selasa datang daripada indeks ZEW, walaupun ini tidak tanpa kekangan. Menurut laporan itu, indeks sentimen ekonomi Jerman meningkat pada bulan September kepada 37.3 (daripada 34.7), melebihi ramalan konsensus penurunan kepada 27.3. Situasi yang sama berlaku dengan indeks luas zon euro, yang meningkat sedikit (kepada 26.1 daripada 25.1), melebihi konsensus 20.3.
Walau bagaimanapun, indeks keadaan semasa ZEW mengecewakan: ianya jatuh kepada -76.4, di bawah jangkaan -75.0, menandakan bulan kedua penurunan berturut-turut.
Dalam erti kata lain, indeks ZEW mencerminkan peningkatan pesimisme mengenai keadaan semasa berbanding prospek yang agak bertambah baik untuk enam bulan akan datang. Hasilnya ditafsirkan memihak kepada euro, jadi pasangan ini naik bukan sahaja kerana kelemahan dolar, tetapi juga terima kasih kepada pengukuhan mata wang Eropah.
Namun demikian, pada pandangan saya, wajar untuk mengambil suatu kedudukan tunggu dan lihat pada pasangan ini. Walaupun terdapat kemungkinan bukan sifar senario ultra-dovish daripada Fed, terdapat juga risiko tinggi bank pusat akan memberikan "pengurangan agresif." Maksudnya, Fed mungkin memotong kadar tetapi menyertainya dengan retorik yang sangat berhati-hati tentang pelonggaran selanjutnya tahun ini. Hasil sedemikian dari mesyuarat September akan memberi tekanan ke atas EUR/USD, memandangkan jangkaan dovish pasaran yang sudah hangat.
