Ze względu na wzrost aktywności biznesowej w USA i Chinach, ropa zdołała zamknąć kwartał z najlepszym wynikiem od dekady. Kwotowania fjuczersów na akcje Brent i WTI wzrosły do poziomu maksimów z 5 miesięcy w związku ze wzrostem marcowego wskaźnika zarządzających ds. dostaw w Chiny do półrocznego szczytu i wzrostu amerykańskiego odpowiednika z 54,2 do 55,3. Chińska gospodarka stopniowo się odbudowuje, a w Stanach Zjednoczonych spowolnienie PKB może nie być tak poważne, jak zakładano wcześniej. Jeśli tak, popyt będzie grał po stronie "byków" w czarnym złocie. Biorąc pod uwagę pewną słabość amerykańskiej produkcji, ta okoliczność pozwala im prowadzić kwotowania na północ.
Według ekspertów Bloomberga produkcja ropy przez 14 krajów OPEC w marcu spadła o 295 tys. b/d, do 30,385 mln b/d. Wskaźnik jest gotowy do spadku czwarty miesiąc z rzędu, głównie z powodu działań Arabii Saudyjskiej. Rijad jest poważnie zdeterminowany, aby ustabilizować rynek, dlatego obniża produkcję do minimum z 4 lat. W połączeniu z gotowością Waszyngtonu do zwiększenia sankcji gospodarczych wobec Iranu i Wenezueli ta okoliczność zmienia się w zielone światło przed bykami Brent i WTI. Fundusze hedgingowe wciąż zwiększają długie pozycje spekulacyjnymi w obu gatunkach, ceny rosną.
Dynamika pozycji spekulacyjnych na Brent i WTI
Wielokrotnie zwracałem uwagę na to, że w obszarze podaży istnieje proces ciągnięcia liny pomiędzy OPEC i amerykańskimi producentami, więc czarne złoto często reaguje na zmiany popytu. W związku z tym zwiększone prawdopodobieństwo zakończenia wojny handlowej między USA a Chinami oraz ożywienia gospodarczego Państwa Środka jest pozytywną wiadomością dla analizowanego składnika aktywów.
Ponadto spowolnienie popytu krajowego w Stanach Zjednoczonych pod wpływem tradycyjnie złej pogody w pierwszym kwartale, zamknięcie rządu USA i inne czynniki mają wpływ na produkcję. Liczba platform firmy Backer Hughes od połowy listopada spadła o 72, do 816, a raport amerykańskiej administracji informacji o energii zanotował pierwszy spadek produkcji o 90 tys. b/d od maja 2018 r. do 11,9 mln b/d. Nie sądzę, aby był to punkt zwrotny trendu wzrostowego. Obecne warunki na rynku ropy są wyjątkowo korzystne dla firm ze Stanów. Korzystając z wysokich cen, są w stanie podwoić wolumen operacji zabezpieczających. Pozwoli to na wydobycie ropy w przyszłości, nawet w obliczu spadku jej wartości.
Czarne złoto idzie w górę w stosunku do silnego dolara amerykańskiego. Ani wzrost prawdopodobieństwa obniżenia stopy funduszy federalnych w 2019 r., ani słowna interwencja Białego Domu, która wzywa Fed do obniżenia stopy z 2,5% do 2%, nie straszą byków wskaźnikiem USD. Moim zdaniem nieskończenie długi trend wzrostowy w amerykańskiej walucie blisko zakończenia cyklu gospodarczego nie może być kontynuowany.
Technicznie rzecz biorąc, przełomowy oporu na poziomie 68,6 USD za baryłkę stwarza warunki do kontynuacji wyścigu Brentu w kierunku 72,9 USD (61,8% od fali CD) w ramach przekształcenia wzoru "Shark" na 5-0.
Brent, wykres dzienny
