Znaczące ryzyko nowego spadku PKB w strefie euro w IV kwartale 2020 r., słabe wskaźniki zaufania i oczekiwań gospodarczych niemieckich firm wraz z gwałtownym wzrostem liczby nowych zakażeń koronawirusem w Europie i Stanach Zjednoczonych, wszystko to wywiera znaczną presję na ryzykowne aktywa, w tym na europejską walutę, co prowadzi do umocnienia nie tylko dolara, ale także jena japońskiego. Jen już zyskał na wartości w stosunku do większości walut G10, ponieważ inwestorzy niechętnie podejmują nowe ryzyko i starają się go unikać w obliczu rosnącej liczby zakażeń Covid-19. Brak postępów w negocjacjach w sprawie nowego pakietu bodźców fiskalnych w USA utrzymuje atrakcyjność dolara.
Oczekiwania dotyczące nowych ograniczeń kwarantanny, o których wspominali mimochodem przywódcy europejscy, wydają się bardziej realne niż kiedykolwiek. Biorąc pod uwagę potencjalny negatywny wpływ kwarantanny na działalność gospodarczą, prawdopodobieństwo spadku PKB strefy euro w IV kwartale jest bardziej znaczące.
Wprowadzenie środków kwarantanny w celu zastąpienia środków restrykcyjnych i zapewniających dystans społeczny, które obecnie obowiązują w wielu krajach europejskich, może spowodować szkody w sektorze usług. Nikt nie wątpi, że druga fala chorób Covid-19 będzie nie mniejsza niż pierwsza, ale rząd ma już strategie przezwyciężenia tego bez wprowadzania ostrych środków kwarantanny, które tej wiosny doprowadziły do upadku światowej gospodarki. W tym świetle spadek PKB strefy euro w IV kwartale będzie dość gwałtowny, ale powrót do poziomów obserwowanych wiosną jest mało prawdopodobny. Ostatnie dane pokazały, że pomimo gwałtownego spadku aktywności w sektorze usług, sektor produkcyjny nadal dźwiga na swoich barkach całą gospodarkę. Warto jednak zwrócić uwagę, że ta sama sytuacja miała miejsce wiosną tego roku, kiedy najpierw załamał się sektor usług, stopniowo pociągając za sobą sektor produkcyjny.
Z ostatnich doniesień wynika, że generalnie wzrost sektora produkcyjnego odnotowano w krajach strefy euro. Ale zostało to zrównoważone przez ostry kryzys w sektorze usług. Według IHS Markit, indeks menedżerów zakupów dla sektora produkcyjnego strefy euro w październiku 2020 roku wzrósł do 54,4 punktu z 53,7 punktu we wrześniu. Z kolei indeks PMI dla sektora usług spadł do 46,2 pkt z 48,0 pkt. Wartość poniżej 50 punktów oznacza spadek aktywności. Ekonomiści spodziewali się, że PMI dla przemysłu wyniesie 52,6, a dla sektora usług 46,7.
Jak wspomniałem powyżej, wielu przywódców krajów europejskich już zapowiedziało, że nie będzie uciekać się do wprowadzenia surowych środków kwarantanny. Angela Merkel zgodziła się z takimi wnioskami w zeszłym tygodniu, a podczas swojego przemówienia wypowiedziała się przeciwko kolejnemu lockdownowi. W ten weekend Światowa Organizacja Zdrowia podała, że liczba nowych przypadków koronawirusa na świecie ponownie pobiła rekord - 465 tys.
Jak widać z wykresu, takie perspektywy nie sprzyjają europejskiej walucie, choć nie doprowadziło to jeszcze do silnego spadku. Obraz techniczny pozostał praktycznie bez zmian w stosunku do wczorajszej prognozy. W tej chwili kupujący muszą odzyskać opór na 1,1830, gdyż dopiero potem będzie można liczyć na drugą falę wzrostu do górnej granicy kanału bocznego 1,1865. Jeśli presja na euro będzie się dalej utrzymywała, to najprawdopodobniej duzi kupcy przyjdą na ratunek tylko w rejonie dolnej granicy bocznego kanału 1.1790, którego przebicie zwiększy presję na instrument handlowy i otworzy bezpośrednią drogę do minimum 1,1760 i 1,1705.
Przejdźmy do danych z wczoraj. Opublikowany raport o sprzedaży na pierwotnym rynku mieszkaniowym w USA nieco zaskoczył traderów, okazał się bowiem znacznie gorszy od prognoz ekonomistów. Według Departamentu Handlu USA sprzedaż na pierwotnym rynku mieszkaniowym we wrześniu bieżącego roku spadła o 3,5% w porównaniu z sierpniem i wyniosła 959 tys. rocznie. Ekonomiści spodziewali się, że sprzedaż wzrośnie o 1% do 1,02 miliona domów rocznie. W stotunku do września ubiegłego roku sprzedaż wzrosła o 32,1%.
Teraz krótko o aktywności produkcyjnej w Teksasie, która piąty miesiąc z rzędu kontynuowała wzrost na tle środków wsparcia ze strony Fed. W raporcie Federal Reserve Bank of Dallas odnotowano, że indeks przemysłu w październiku wzrósł do 25,5 punktu z 22,3 punktu we wrześniu. Wskaźnik aktywności gospodarczej w październiku również wzrósł do 19,8 pkt.
Jeśli chodzi o indeks Chicago Fed, to warto zwrócić uwagę na stopniowe spowolnienie indeksu. Z raportu wynika, że krajowy wskaźnik aktywności we wrześniu 2020 r. wyniósł zaledwie 0,27 pkt wobec 1,11 pkt w sierpniu. Ekonomiści oczekiwali, że wskaźnik wyniesie 0,73 punktu. Spowolnienie indeksu wczesną jesienią wskazuje na stopniowy spadek tempa wzrostu gospodarczego, obserwowanego wcześniej. Jeśli (albo raczej kiedy) indeks będzie ujemny, będzie to dowód na to, że tempo wzrostu gospodarczego jest poniżej trendu.
