Wydarzenia z ostatnich tygodni wyraźnie demonstrują brak określenia, wywołany wielokierunkowymi i sprzecznymi czynnikami. Oni faktycznie wyrównują się wzajemnie pod względem zarówno spadku, jak i wzrostu. Na rynku walutowym obserwuje się wzmocnienie pozycji dolara amerykańskiego.
Po marcowym posiedzeniu Fed rynki finansowe, a dokładniej rynki akcji i surowców, dosłownie potknęły się o niewidzialny kamień i na fali wysokiej zmienności znajdują się w stanie konsolidacji. Głównym powodem stało się oświadczenie J. Powella, szefa Rezerwy Federalnej, o tym, że regulator spodziewa się gwałtownego wzrostu inflacji w nadchodzących miesiącach w wyniku ożywienia a gospodarki USA. To wszystko miało miejsce w wyniku energicznej wyprzedaży na rynku długu państwowego wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych.
Rzeczywiście można mówić o tym, że oczekiwanie ożywienia dynamiki gospodarki USA, stymulowane przez niebywałe środki wsparcia, staje się powodem dla wzrostu inflacji, czego pierwsze sygnały się już pojawiły. Inwestorzy bardzo dobrze rozumieją, że w takiej sytuacji Fed, pomimo zapewnień o braku wprowadzenia zmian w kursie monetarnym do 2023 roku, zaczął spodziewać się wzrostu stóp procentowych już w następnym roku. Historia już nie raz pokazywała, że BC zawsze będzie działam odpowiednio do swojego mandatu. W tym przypadku Fed nawet przy ogromnych chęciach wspierania wzrostu gospodarki zostanie zmuszony w wyniku wzrostu inflacji, a tym bardziej jeśli podniesie się ona do kluczowego poziomu 2,0% lub więcej, najpierw do obniżenia wielkości kupna obligacji państwowych, a następnie do podwyższenia stóp procentowych. O tym poinformował we wtorek prezydent Fed Dallasa R. Kaplan. On bezpośrednio powiedział, że spodziewa się podwyżki stóp procentowych w przyszłym roku.
Wydarzenia ostatnich tygodni dobitnie pokazują stan niepewności, który pojawił się na tle wielokierunkowych, sprzecznych ze sobą czynników. Tak naprawdę równoważą się one wzajemnie od spadków, ale i od wzrostów indeksów giełdowych. Z kolei na rynku walutowym obserwuje się umocnienie pozycji dolara amerykańskiego.
Po marcowym posiedzeniu Fed rynki finansowe, a dokładniej rynki akcji i towarów, jakby potknęły się o niewidzialny kamień i na fali dużej zmienności znajdują się w stanie konsolidacji. Głównym powodem były wypowiedzi J. Powella, szefa Rezerwy Federalnej, że regulator spodziewa się gwałtownego wzrostu inflacji w najbliższych miesiącach na fali silnego ożywienia w amerykańskiej gospodarce. A wszystko to działo się na tle żywiołowej wyprzedaży na rynku długu rządowego przy jednoczesnym wzroście rentowności obligacji rządowych.
W istocie można powiedzieć, że oczekiwania na amerykańskie ożywienie gospodarcze, stymulowane bezprecedensowymi środkami wsparcia, stają się przyczynami wzrostu inflacji, którego pierwsze sygnały już się pojawiły. Inwestorzy doskonale rozumieją, że w takiej sytuacji Fed, mimo deklaracji, że nie zamierza zmieniać kursu monetarnego do 2023 roku, zaczął oczekiwać wzrostu stóp już w przyszłym roku. Historia pokazała już wielokrotnie, że bank centralny zawsze będzie działał zgodnie ze swoim mandatem. W takim przypadku Fed, nawet jeśli będzie chciał wspierać wzrost gospodarczy, będzie musiał najpierw zacząć ograniczać zakupy obligacji skarbowych, a następnie podnosić stopy procentowe w obliczu rosnącej inflacji, a tym bardziej jeśli utrzyma się ona powyżej kluczowej stopy 2,0% lub nawet wyżej. Poinformował o tym we wtorek prezes Fed z Dallas R. Kaplan. Powiedział wprost, że spodziewa się podwyżki stóp już w przyszłym roku.
Oczywiście, takie wiadomości negatywnie wpływają na popyt na akcje spółek, hamują wzrost cen aktywów surowcowo-towarowych, których cena po prostu rosła z dwóch powodów - oczekiwań na silne ożywienie popytu w okresie post-pandemicznym oraz ogromnej płynności dolarowej wpompowanej przez Amerykanów w system finansowy.
Ale kto skorzystałby na takim scenariuszu?
Bez wątpienia będzie to dolar amerykański. Ostatnie wystąpienia J. Powella i J. Yellen na przesłuchaniach w Kongresie tylko wzmocniły naszym zdaniem takie prawdopodobieństwo biegu wydarzeń. Uważamy, że jeśli opublikowane dziś dane o bazowym indeksie wydatków na konsumpcję osobistą w USA oraz wartości realnych wydatków konsumpcyjnych pokażą wzrost, to tylko wzmocni to opinię rynku, że gwałtowny wzrost inflacji jest tuż za rogiem. Może to ponownie wywrzeć presję na indeksy giełdowe, ale także wesprzeć kurs dolara.
Prognoz dnia
Para EURUSD pozostaje pod znaczącą presją na fali umocnienia pozycji amerykańskiego dolara. Kurs waha się poniżej poziomu 1,835. Spodziewamy się, że jeśli dane statystyczne z USA wykażą umocnienie perspektyw wzrostu inflacji, para spadnie dalej do poziomu 1,1750.
Kurs pary GBPUSD waha się powyżej poziomu 1,3670. Bardzo prawdopodobne, że spadek będzie kontynuowany. Uważamy, ze sprzedaż jest możliwa na podstawie pozytywnych danych dla dolara przy możliwym spadku do 1,3560.
