Im wyższy wzrost, tym mocniejszy spadek. Tydzień kończący się 17 marca był najlepszy dla złota od początku wiosny 2020 roku. Podobnie jak wtedy, na rynkach doszło do poważnych wstrząsów, a banki centralne podjęły nadzwyczajne kroki. Trzy lata temu w epicentrum wydarzeń była pandemia, teraz kryzys bankowy. Jednak gdy tylko "chmury zaczęły się rozpraszać", spekulanci zaczęli czerpać zyski z pozycji długich na XAU/USD, a cena cennego metalu runęła w dół.
Sekretarz skarbu USA Janet Yellen oświadczyła, że rząd interweniował i będzie interweniował w celu ochrony deponentów, jeśli dostrzeże ryzyko paniki bankowej. Dofinansowanie banku First Republic i i przejęcie Credit Suisse przez rywala UBS, uspokoiło inwestorów. Indeksy giełdowe wzrosły, a rynki powróciły do tematu zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed.
Dynamika podwyżki stóp funduszy federalnych
Według Standard Chartered popyt na aktywa stanowiące bezpieczną przystań może być tymczasowy, ale reakcja złota na realne zyski ze skarbu państwa już nie. Rajd XAU/USD był napędzany stresem na rynkach finansowych, zwiększonym ryzykiem recesji i zwiększoną zmiennością. Gdy tylko sytuacja w sektorze bankowym się ustabilizowała, zainteresowanie bezpiecznymi aktywami zmalało, a wzrost rentowności amerykańskich obligacji związany z oczekiwaniami na podwyżkę stopy funduszy federalnych zmusił złoto do "ucieczki z pola walki".
Dywergencja z ropą świadczy również o tym, że notowania tego szlachetnego metalu wcześniej rosły ze względu na jego status bezpiecznej przystani. Jego upadek zasygnalizował poważne problemy w światowej gospodarce.
Dynamika ropy i złota
Wraz ze wzrostem rentowności obligacji, XAU/USD znajduje się pod presją wzrostu prawdopodobieństwa podwyższenia przez Fed kosztów kredytu o 25 pb na posiedzeniu 21-22 marca z 60% do 89% w ciągu trzech dni. Złoto tradycyjnie ucierpiało na skutek zacieśnienia monetarnego, ponieważ proces ten zwykle prowadzi do umocnienia dolara amerykańskiego i wyższych stóp zadłużenia USA.
Należy jednak pamiętać, że kryzys bankowy osłabił gospodarkę USA. Podważenie zaufania do systemu to nie jedyny problem. Instytucje kredytowe staną się bardziej ostrożne, co zmniejszy ilość udostępnianych przez nie kredytów. Konsumenci, którzy ich nie otrzymają, ograniczą wydatki, a PKB zacznie zwalniać. W ten sposób SVB i inne banki wykonają część pracy za Fed, schładzając gospodarkę. Według różnych szacunków skutkiem ich bankructw będzie wzrost stopy funduszy federalnych do 150 pb.
Ochłodzenie gospodarki jest dobrą wiadomością dla metalu szlachetnego, więc raczej nie ma szans na powrót do poziomów, z których zaczął rosnąć w marcu.
Technicznie rzecz biorąc, na dziennym wykresie złota następuje cofnięcie trendu wzrostowego. Jeśli bykom uda się powstrzymać atak niedźwiedzi w pobliżu punktu obrotu 1925 USD za uncję, wzrośnie ryzyko wznowienia dotychczasowego trendu i będziemy mieli szansę na zakup cennego metalu na odbiciu od wsparcia.
