Obecna dynamika rentowności obligacji skarbowych i dolara amerykańskiego wskazuje na rychły koniec cyklu podwyżek stóp przez Fed. Podczas gdy rynek akcji koncentruje się na sezonie wyników spółek, obligacje skarbowe ponownie zaczęły spadać, sygnalizując wzrost popytu na nie. Jednocześnie dolar nieco się osłabił w stosunku do innych głównych walut. Jak można wytłumaczyć takie ruchy na rynku?
Biorąc pod uwagę poprzednie dane, w szczególności dynamikę rentowności 10-letnich papierów skarbowych, można zauważyć, że popyt na to aktywo rośnie w warunkach niepewności co do rozwoju wydarzeń zarówno w amerykańskiej gospodarce, jak i gospodarce światowej. Inwestorzy postrzegają obligacje skarbowe jako narzędzie zabezpieczające przed ryzykiem, więc rosnące obawy przed recesją sprawiają, że popyt na obligacje się zwiększa, co z kolei wywiera presję na ich rentowność. Jednak podobna sytuacja może wystąpić również na tle obniżki stóp procentowych lub w oczekiwaniu na zakończenie cyklu zacieśnienia polityki pieniężnej.
Czego więc możemy się teraz spodziewać i dlaczego rentowności spadają, wywierając presję na dolara?
W obecnej sytuacji nastroje na rynku są wyważone z dwóch ważnych powodów. Pierwszym z nich jest wysokie ryzyko wystąpienia recesji w USA już latem tego roku, o czym świadczy spadek ważnych wskaźników ekonomicznych, przede wszystkim produkcyjnych. Spadek rentowności może jednak również wskazywać na nadzieje na szybkie zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych przez Fed. Pod tym względem kurs dolara, który stopniowo zmierza w dół, jest swego rodzaju wskaźnikiem.
O czym świadczy spadek wartości dolara?
Z dużym prawdopodobieństwem można stwierdzić, że to właśnie oczekiwanie na zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych wraz ze spadkiem rentowności obligacji skarbowych i wzrostem amerykańskich indeksów giełdowych wywiera presję na kurs dolara. Jeśli wskaźniki inflacji - wskaźnik wydatków na towary i usługi konsumpcyjne, a także dane dotyczące dochodów i wydatków Amerykanów, które zostaną opublikowane w tym tygodniu, wykażą spadek, możemy spodziewać się wzmocnienia tych tendencji. Wydaje się, że uczestnicy rynku na to stawiają, co przejawia się w opisanych powyżej trendach.
Dzisiaj poznamy dane o liczbie pozwoleń na budowę, wskaźniku zaufania konsumentów oraz sprzedaży nowych domów. Przewiduje się, że wszystkie wskaźniki spadną w porównaniu z poprzednimi okresami. Jeśli dane będą zgodne z oczekiwaniami lub niższe, Fed będzie zmuszony zakończyć proces podwyżek stóp procentowych.
Prognozy na dzisiaj:
USD/CHF
Para znalazła wsparcie na poziomie 0,8860 i może wzrosnąć do 0,8915, zanim spadnie do 0,8800.
XAU/USD
Złoto jest notowane poniżej 2000,00. Jeśli presja na dolara będzie się nasilać, a cena metalu szlachetnego przebije ten poziom, nastąpi dalszy wzrost do 2045,00.
