Bitcoin stracił w kwietniu 16%, co było najgorszym miesięcznym wynikiem od listopada 2022 roku, kiedy upadła giełda FTX. Czy to tylko początek trudności? Czy prawdziwe problemy zaczną się pod koniec wiosny? W ciągu ostatniej dekady token tylko cztery razy zamknął kwiecień na minusie, a następnie trzykrotnie notował spadki w maju, średnio o 18%. Warto zaznaczyć, że początek ostatniego miesiąca wiosny budzi niepokój. Czy istnieje ryzyko, że ten trend się utrzyma?
Flagowa kryptowaluta zmierza w kierunku najgorszego tygodnia od sierpnia 2023 roku w związku z rekordowymi dziennymi odpływami kapitału z amerykańskich funduszy typu spot ETF na BTC. 1 maja kilka wyspecjalizowanych funduszy giełdowych straciło 564 miliony dolarów. Co jest przyczyną, a co skutkiem? Czy to odpływy kapitału z ETF-ów powodują spadek kursu BTC/USD, czy odwrotnie?
Dynamika napływu kapitału do spotowych funduszy ETF Bitcoin
Głównymi czynnikami korekty tokena są utracone złudzenia inwestorów co do rajdu po halvingu, który zazwyczaj następował w przeszłości, a także decyzja Rezerwy Federalnej dotycząca utrzymania stopy funduszy federalnych na poziomie 5,5% dłużej, niż oczekiwały rynki. Dobrze, że Jerome Powell na konferencji prasowej po posiedzeniu FOMC 30 kwietnia i 1 maja nie wspomniał o wznowieniu cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. Gdyby to zrobił, kurs BTC/USD mógłby gwałtownie spaść.
Istnieje teoria, że spadek bitcoina jest sygnałem ostrzegawczym, gdyż słabnąca korelacja między wartością tej kryptowaluty a złotem wskazuje na poważne zawirowania na rynkach finansowych w najbliższej przyszłości. Chociaż moim zdaniem współczynnik ten sygnalizuje jedynie zmniejszenie apetytu na ryzyko, nic więcej. Metal szlachetny jest uważany za bezpieczną przystań, a token za aktywo generujące dochód.
Dynamika bitcoina i złota
Moim zdaniem odpowiedź tkwi w rosnącej korelacji pomiędzy bitcoinem a realną rentownością amerykańskich obligacji skarbowych, która rośnie w związku z rewizją oczekiwań rynkowych co do przyszłości stóp funduszy federalnych. Jeśli na początku 2024 roku instrumenty pochodne spodziewały się ich obniżenia na 6-7 posiedzeniach FOMC, teraz mają nadzieję co najwyżej na 1-2 obniżki. Przewiduje się, że Fed zacznie łagodzić politykę pieniężną dopiero we wrześniu lub listopadzie, czyli znacznie później niż wcześniej przewidywane marzec i czerwiec.
Kryptowaluta jako aktywo dochodowe nieuchronnie reaguje na pogorszenie globalnego apetytu na ryzyko wynikające z decyzji Rezerwy Federalnej dotyczącej utrzymania stóp na poziomie 5,5% dłużej, niż wcześniej przewidywano. Jeśli dodamy do tego odpływ kapitału z ETF-ów spowodowany nieudaną hossą po halvingu oraz sezonowym osłabieniem, wzrasta prawdopodobieństwo dalszej korekty tokena.
Technicznie rzecz biorąc, na dziennym wykresie BTC/USD występuje korekta. Nieudana próba odzyskania Inside Bara może dużo kosztować kupujących. Spadek notowań do jego dolnej granicy przy 56800 umożliwi aktywację oczekującego zlecenia sprzedaży. W rezultacie dojdzie do zwiększenia wcześniej utworzonych pozycji krótkich.
