Czy stare wzorce nadal działają? Analiza sezonowej dynamiki walut na rynku Forex pokazuje, że grudzień jest zazwyczaj korzystnym miesiącem dla euro i słabszym dla dolara amerykańskiego. Według MUFG para EUR/USD ma tendencję do umacniania się w ostatnim miesiącu roku, tylko po to, aby stracić swoje zyski w okresie od stycznia do marca. Ten wzorzec sprawdził się w grudniu 2016 roku, kiedy Donald Trump po raz pierwszy objął urząd w USA. Czy oznacza to, że historia się powtórzy?
Kiedy inwestor kupuje akcje, co stawia na pierwszym miejscu: silny bilans czy wyższe zyski? Odpowiedź zależy od tego, co napędza rynek — strach czy chciwość. Z perspektywy tradera akcji Europa reprezentuje region z silniejszym bilansem. Chociaż problemy we Francji i Włoszech są widoczne, strefa euro może pochwalić się wskaźnikiem długu publicznego do PKB na poziomie 88,2%, który konsekwentnie spada z maksymalnego poziomu 98,8%. Dla porównania, wskaźnik w USA wynosi 97,8% i nadal rośnie.
Bilans strefy euro jest niewątpliwie silniejszy, ale USA dostarczają imponujących zysków. Gospodarka rośnie tam w tempie blisko 3%, podczas gdy wzrost PKB o 0,4% w strefie euro uznawany jest za dobry wynik.
Dynamika gospodarcza Europy
Aby pobudzić wzrost gospodarczy, rozsądnym posunięciem byłoby kontynuowanie obniżek stóp procentowych. Mogłoby to zachęcić gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa do przeniesienia środków z oszczędności na konsumpcję, co przyniosłoby ulgę pogrążonym w recesji Niemcom i politycznie osłabionej Francji. Wszyscy członkowie Rady Zarządzającej Europejskiego Banku Centralnego zgadzają się co do konieczności dalszego luzowania polityki pieniężnej. Jednak opinie różnią się w kwestii tego, czy takie działania skutecznie ożywią gospodarkę, ponieważ zależy to od charakteru spowolnienia — czy ma ono charakter cykliczny, czy strukturalny.
Według danych Bloomberga koszty finansowania mają spaść z 3,25% do 3,00%, a stopa depozytowa ostatecznie osiągnie poziom 2,00%. Rynki kontraktów futures przewidują niższy poziom — 1,75% na końcu cyklu luzowania. Tymczasem Citi i PIMCO prognozują jeszcze większy spadek, z docelową stopą na poziomie 1,50%.
Dynamika i prognozy dotyczące stopy depozytowej EBC
Obecna różnica kosztów finansowania między USA a strefą euro wynosi 150 punktów bazowych (bps). Do końca 2025 roku oczekuje się, że luka ta poszerzy się do 175–200 bps, co dodatkowo zwiększy spread zysków na rynkach długu w obu regionach. Taki rozwój sytuacji prawdopodobnie podtrzyma trend spadkowy na parze EUR/USD. Polityka Donalda Trumpa "America First" może również pogłębić tę różnicę. Bodźce fiskalne mają zwiększyć PKB USA, podczas gdy cła handlowe mogą hamować wzrost gospodarczy w strefie euro.
Na dziennym wykresie niedźwiedzie EUR/USD przełamały wartość godziwą pary i wydają się gotowe do wznowienia trendu spadkowego. Aby to potwierdzić, konieczne jest zdecydowane przebicie strefy wsparcia 1,0455–1,0460. Taki ruch stworzyłby okazję do zwiększenia krótkich pozycji. W przeciwnym razie warto rozważyć przejście od sprzedaży do kupna.
