Na międzynarodowym rynku walutowym wszystko się zapętliło. Jeszcze kilka miesięcy temu wątpliwości przedstawicieli Rezerwy Federalnej co do potrzeby wznowienia luzowania polityki pieniężnej we wrześniu — w połączeniu z przekonaniem przedstawicieli Europejskiego Banku Centralnego o rychłej obniżce stóp — wystarczyłyby, by pogrążyć EUR/USD. Tymczasem pod koniec wiosny euro pewnie rośnie. Restrukturyzacja globalnego systemu handlu, jaką forsuje Donald Trump, oddziałuje na wszystkich uczestników rynku Forex.
Zdaniem prezesa Fed z Minneapolis, Neela Kashkariego, wszystko jest możliwe. Przedstawiciel FOMC przyznaje, że nie wie, czy we wrześniu dojdzie do obniżki stopy funduszy federalnych. Jak podkreśla, wszystko zależy od tego, czy do tego czasu USA zakończą negocjacje handlowe z innymi krajami. To właśnie ten czynnik ma przesądzić o zasadności dalszego luzowania polityki pieniężnej. Z kolei prezes Banku Litwy, Gediminas Simkus, dostrzega duże prawdopodobieństwo obniżki stopy depozytowej już na najbliższym posiedzeniu EBC.
Rozbieżność w polityce pieniężnej, wzrost rentowności obligacji skarbowych USA oraz rosnący spread dochodowości względem papierów europejskich działały na korzyść niedźwiedzi na EUR/USD w latach 2022–2024. Dziś jednak spekulanci masowo wyprzedają wszystko, co związane z Ameryką — w tym również dolara.
Dynamika pozycji funduszy hedgingowych i zarządzających aktywami wobec dolara amerykańskiego
Uważam, że za obecną sytuacją stoi przede wszystkim strach. Rynek zakłada, że presja inflacyjna uniemożliwi Rezerwie Federalnej obniżenie kosztu kredytu. W efekcie gospodarka nie wytrzyma tak wysokich stóp procentowych i pogrąży się w recesji. Co więcej, agresywna stymulacja fiskalna Białego Domu będzie wymagać kolejnej fali emisji obligacji skarbowych na dużą skalę — i może zabraknąć chętnych do ich zakupu. Rentowności wzrosną wzdłuż całej krzywej, co może doprowadzić amerykańską gospodarkę do załamania.
Tymczasem w strefie euro sytuacja wygląda odwrotnie. Owszem, wojny handlowe — ze względu na znaczną nadwyżkę handlową UE wobec USA — zaszkodzą niemieckim eksporterom i innym gospodarkom na kontynencie. Jednak Europejski Bank Centralny zrobi wszystko, by złagodzić ten cios. Zostaną uruchomione instrumenty ekspansji monetarnej, co rynek przyjmuje pozytywnie. Połączenie luzowania polityki pieniężnej przez EBC i stymulacji fiskalnej w Niemczech może wesprzeć słabnącą strefę euro.
Dynamika handlu zagranicznego USA z Unią Europejską
Na rynku Forex kwestionowane są dawne przekonania, a traderzy muszą wykazywać się elastycznością i zdolnością szybkiego uczenia się, by skutecznie poruszać się w warunkach dużej zmienności na międzynarodowym rynku walutowym. Uważam, że spadek zaufania do dolara amerykańskiego jest zjawiskiem istotnym i może utrzymać się przez dłuższy czas. Podobnego zdania są przedstawiciele EBC, którzy oceniają, że utrata wiarygodności dolara zwiększa atrakcyjność euro.
Z technicznego punktu widzenia, na dziennym wykresie EUR/USD trwa intensywna walka o górną granicę strefy wartości godziwej, wyznaczoną przedziałem 1,12–1,1395. Brak kontynuacji ruchu wzrostowego otworzy drogę do uformowania pin bara. Z kolei skuteczne wybicie stworzy podstawę do zwiększenia długich pozycji otwartych z poziomów 1,1225 i 1,1285.
