Wygląda na to, że los sprzyja Donaldowi Trumpowi. Sukcesy prezydenta USA na Bliskim Wschodzie doprowadziły do nowego spojrzenia na politykę prowadzoną przez amerykańską administrację. Okazuje się, że – jest skuteczna! Rzeczywiście, lider Partii Republikańskiej pozostaje niezwykle wrażliwy na wzrosty indeksów giełdowych, a bliskość S&P 500 do historycznych szczytów z pewnością go cieszy. Scott Bessent wielokrotnie wspominał o niskiej rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, niskich cenach ropy Brent oraz słabym dolarze. Wszystko to właśnie staje się rzeczywistością!
Rentowności obligacji skarbowych USA, dolar, Brent i S&P 500
Zasługi należy oddać gospodarzowi Białego Domu, który znalazł lekarstwo na wszystkie problemy: media społecznościowe! Można by pomyśleć, że najwyższe amerykańskie cła od XIX wieku, wojny handlowe, restrykcyjna polityka pieniężna Rezerwy Federalnej, obawy o inflację, konkurencja ze strony rynków europejskich i azjatyckich oraz napięcia geopolityczne stworzą nieprzekraczalną barierę dla dalszego wzrostu indeksu S&P 500. Tymczasem Donald Trump potrafi dobrać właściwe słowa, które uspokajają inwestorów i zachęcają ich do kupna amerykańskich akcji.
Wielu uczestników rynku niepokoi się o fundamentalną wycenę indeksu. S&P 500 notowany jest obecnie na poziomie 22-krotności prognozowanych zysków, czyli aż o 35% powyżej średniej historycznej. Według danych Bloomberga, aby powrócić do tej średniej, zyski korporacyjne musiałyby wzrosnąć o 30%. Taki scenariusz byłby możliwy jedynie w przypadku silnego ożywienia gospodarczego lub agresywnego złagodzenia polityki pieniężnej przez Fed.
Dynamika wskaźnika ceny do zysku (P/E) dla S&P 500
Trump działa na dwóch frontach. Jego projekt "wielkiej, pięknej" obniżki podatków jest rozpatrywany przez przez Kongres. Cła zwiększają wpływy do budżetu federalnego, a presja wywierana na Jerome'a Powella stanowi część szerszego planu obniżenia stopy funduszy federalnych. Zdaniem prezydenta stopy powinny zostać zredukowane o 200–250 punktów bazowych. Trump uważa, że obecny szef Rezerwy Federalnej radzi sobie fatalnie, i nie wyklucza jego wymiany już tej jesieni.
Powołanie się nieformalnego kandydata na stanowisko szefa Fed nasiliło spekulacje, że nowy cykl ekspansji monetarnej może rozpocząć się szybciej, niż oczekiwano. Instrumenty pochodne wyceniają obniżkę stóp procentowych o 66 punktów bazowych w 2025 roku, co wywiera presję na dolara amerykańskiego i wspiera indeks S&P 500.
Goldman Sachs zauważa, że odwrotna korelacja między dolarem a indeksem giełdowym ponownie się uaktywniła w związku z konfliktem zbrojnym na Bliskim Wschodzie. Bank tłumaczy to przesunięciem epicentrum globalnej paniki poza granice Stanów Zjednoczonych.
Z technicznego punktu widzenia indeks S&P 500 na wykresie dziennym notuje niewielką korektę po osiągnięciu nowego lokalnego maksimum. Teoretycznie może ukształtować się formacja odwrócenia trendu typu Trzech Indian, co wymagałoby przełamania poziomów wsparcia 6060 i 6000 punktów. Dopóki szeroki indeks pozostaje powyżej pierwszego z tych poziomów, preferowanym scenariuszem pozostaje kontynuacja zakupów.
