Kiedy rynki przygotowują się na jastrzębie cięcia, rośnie prawdopodobieństwo gołębiej niespodzianki. W rzeczywistości obniżka stopy procentowej na fundusze federalne o 25 punktów bazowych do 3,75% nie jest najważniejszym wydarzeniem 10 grudnia. Dla rynków znacznie bardziej interesujące będzie obserwowanie zaktualizowanych prognoz gospodarczych FOMC oraz wysłuchanie przemówienia Jerome'a Powella. Przed spotkaniem inwestorzy zdecydowali się na krok w tył. Nikt nie chce podejmować ryzyka.
Pomimo chłodnej reakcji S&P 500 na kilka wcześniejszych posiedzeń Komitetu, tym razem może być inaczej. Sztuczna inteligencja, zyski korporacyjne, odporność amerykańskiej gospodarki oraz oczekiwania dotyczące stymulacji monetarnej ze strony Rezerwy Federalnej to cztery kluczowe czynniki napędzające amerykański rynek akcji w 2025 roku. Jeśli którykolwiek z tych czynników wpłynie na rynek, szeroki indeks giełdowy może nie osiągnąć imponujących wyników w nadchodzących latach, tak jak ma to miejsce w bieżącym roku.
Reakcja S&P 500 na wyniki posiedzeń Fed
Nie jest zaskoczeniem, że inwestorzy instytucjonalni ankietowani przez Goldman Sachs obniżają swoje prognozy. Ich szacunki dla S&P 500 na 2026 rok wahają się między 7,000 a 7,500. Jeszcze w październiku, kiedy szeroki indeks giełdowy zbliżał się do rekordowych poziomów, respondenci wierzyli w jego wzrost do 7,200 do końca 2025 roku. Według HSBC Holdings inwestorzy nie doszacowują ryzyk związanych z załamaniem rynku akcji w USA.
Kluczową częścią układanki dotyczącej przyszłości S&P 500 jest polityka monetarna. Jeśli Fed przyspieszy proces obniżek stóp procentowych, czego chce Biały Dom, szeroki indeks giełdowy będzie się rósł. Jednak istnieje ryzyko, że Rezerwa Federalna weźmie pod uwagę pragnienie banków centralnych w innych rozwiniętych krajach, aby dokonać jastrzębiego zwrotu. Australia, Nowa Zelandia, Europa, a prawdopodobnie także Kanada, dały sygnały lub są gotowe na sygnał zakończenia cykli ekspansji monetarnej. Bank Japonii planuje w rzeczywistości podwyższyć stopę overnight.
Dynamika S&P 500 oraz oczekiwania rynkowe wobec stóp Fed
Fed jest tradycyjnie postrzegany jako lider w grupie banków centralnych, jednak występuje znacząca desynchronizacja! Tymczasem S&P 500 jest bardzo wrażliwy na sygnały z rynku futures dotyczące skali luzowania polityki monetarnej. Spadek szerokiego indeksu giełdowego z rekordowych poziomów był częściowo spowodowany protokołem z posiedzenia FOMC z października, gdzie wielu członków Komitetu wyraziło sprzeciw wobec obniżenia stopy funduszy federalnych.
Innym powodem jesiennego spadku były obawy dotyczące bańki związanej ze sztuczną inteligencją. Obecnie, gdy tylko inwestorzy słyszą słowo "wydatki", zaczynają sprzedawać. Na przykład, akcje JP Morgan ucierpiały po ogłoszeniu przez firmę planowanego zwiększenia wydatków w 2026 roku do 105 mld USD, w porównaniu do wcześniejszej prognozy na poziomie 101 mld USD.
Technicznie, na dziennym wykresie S&P 500 trwa walka między bykami a niedźwiedziami o wartość godziwą na poziomie 6,840. Zwycięstwo sprzedających i kolejny spadek poniżej 6,827 wywołają krótkoterminową sprzedaż. Niemniej jednak strategia kupowania na odbiciach z poziomów 6,805 i 6,770 wciąż pozostaje opłacalna.
