Dużo szumu o nic. Donald Trump odwołuje cła równie łatwo, jak grozi ich nałożeniem. Rynki szybko przechodzą od gorąca do zimna. Inwestorzy przeskakują ze "sprzedaj Amerykę" do TACO, czyli "Trump Always Chickens Out" (Trump zawsze się wycofuje). Doświadczeni traderzy znają ten schemat na wylot, więc spadek S&P 500 w reakcji na eskalację konfliktu handlowego USA–Europa ich nie zaskoczył. Wręcz przeciwnie — stworzył okazję do kupna na korekcie, z której skorzystali.
Po odrzuceniu geopolitycznego szumu, pozostaje niewiele wątpliwości co do trendu wzrostowego szerokiego indeksu. Gospodarka USA jest mocna jak byk i potrafi wytrzymać stopę funduszy federalnych na poziomie 3,75%, do którego Fed najprawdopodobniej wróci w czerwcu. Prognozy zysków korporacyjnych z Wall Street zostały podwyższone do około 14% na 2026 r.
Spółki S&P 500 przewyższają oczekiwania
Tak — istnieje też ryzyko spadkowe. Spośród spółek z S&P 500, które opublikowały wyniki za IV kw., 81% pobiło oczekiwania. Mimo to ich akcje ustępowały szerokiemu indeksowi o 1,1 pkt proc. Takiej ujemnej luki nie było od 2017 r. W tak nerwowym rynku trudno jest konsekwentnie osiągać silne stopy zwrotu. Gdy inwestorzy zapomną o geopolityce, uwaga może przenieść się na konkretne sektory.
Niektórzy twierdzą, że stało się to już teraz. Istnienie wstępnych ram porozumienia z NATO w sprawie Grenlandii sugeruje, że Donald Trump porzucił pomysł całkowitego wykupu wyspy. Rozmowy mogą dotyczyć raczej wydzielonych obszarów pod instalacje wojskowe. W rezultacie rynki wracają do tematu rotacji.
Indeks spółek o małej kapitalizacji Russell 2000 zyskał od początku roku niemal 9% i już 7-krotnie osiągnął rekordowe poziomy. W całym 2025 r. było ich nieco więcej — 9. Russell 2000 wyprzedzał S&P 500 przez 13 kolejnych sesji, najdłuższą serię wzrostów od czerwca 2008 r.
Dynamika amerykańskich indeksów giełdowych
Ustępstwo Trumpa jest łatwe do zrozumienia. Najbogatsze 10% amerykańskich gospodarstw domowych odpowiada za około połowę wszystkich wydatków konsumpcyjnych, a ich majątek jest powiązany z trwającym rajdem na amerykańskich akcjach. Albo siła gospodarki USA napędza wzrost S&P 500, albo to rajd szerokiego indeksu wspiera PKB.
W ten sposób przesunięcie się inwestorów z handlu "sprzedaj Amerykę" na TACO zakończyło się kupowaniem spadków na rynku akcji. Szum geopolityczny ucichł. Nadszedł czas, by w centrum uwagi znalazła się gospodarka i wyniki korporacyjne.
Z technicznego punktu widzenia na wykresie dziennym S&P 500 formuje się formacja odwrócenia 1‑2‑3 i indeks wraca do trendu wzrostowego. Pierwsza próba odzyskania wartości godziwej na poziomie 6,910 pkt nie powiodła się. Jednak udany ponowny test tego oporu dałby podstawy do budowania lub zwiększania pozycji długich na szerokim indeksie.
