Jak to możliwe, że S&P 500 bije nowe rekordy przy kruchym zawieszeniu broni na Bliskim Wschodzie? Im dłużej Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta, tym wyższe ceny ropy — i tym większe ryzyko stagflacji, co jest skrajnie niekorzystnym tłem dla akcji. Więc dlaczego szeroki indeks rośnie? W istocie inwestorzy zadają niewłaściwe pytania.
Od wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie 118 akcji indeksu S&P 500 weszło w strefę korekty – spadając o 10% lub więcej. Wśród nich znajdują się spółki narażone na wahania cen surowców, zarówno energetycznych, jak i aluminiowych. Z kolei 82 akcje zyskały 10% lub więcej, a większość z nich jest powiązana ze sztuczną inteligencją. Jeśli od kapitalizacji indeksu odjąć "Wspaniałą Siódemkę", wartość szerokiego indeksu w praktyce by spadła.
Wyniki amerykańskich indeksów giełdowych
Równoważona wersja indeksu S&P 500 porusza się mniej więcej tak wolno jak światowy indeks MSCI ex‑US. Tymczasem w ujęciu bezwzględnym szeroki indeks zyskał od początku konfliktu około 4%, a Nasdaq Composite urósł o około 8%.
Zatem "wyjątkowość" USA jest efektem działalności garstki spółek powiązanych z AI. Istotne pytanie brzmi, czy tworzy się bańka na AI — nie zaś, dlaczego akcje rosną w warunkach kruchego zawieszenia broni.
Bank of America ostrzega, że ryzyka bańki są znaczące. Widzimy schemat, który przypomina kryzys dot‑com. Nasdaq 100 rósł w 14 z ostatnich 16 dni handlowych wraz ze wzrostem zrealizowanej zmienności — to anomalia. Zwykle zmienność spada w okresie hossy.
Dynamika prognozowanego wskaźnika P/E
Inwestorzy zaakceptowali ostatnio drastycznie niższe wyceny fundamentalne w sektorze technologicznym, w tym niższe wskaźniki P/E i imponujące zyski spółek. Na przykład, rewelacyjne prognozy dotyczące zysków i przychodów od Intela nie tylko podniosły jego akcje o 24%, ale także pomogły ożywić cały rynek.
Tydzień kończący się 1 maja będzie decydujący. Raporty opublikują Alphabet, Microsoft, Amazon i Meta Platforms. Łączna wartość tych firm wynosi około 16 bln USD, czyli mniej więcej jedną czwartą kapitalizacji rynkowej indeksu S&P 500. Jeśli wyniki gigantów technologicznych nie potwierdzą rekordowych poziomów indeksu, rynek może stanąć w obliczu fali wyprzedaży.
Z technicznego punktu widzenia, wykres dzienny pokazuje, że indeks S&P 500 wybił się ze strefy zatorów i skonsolidował się powyżej wartości godziwej na poziomie 7,110, który obecnie stanowi kluczowe wsparcie. Pewne przebicie się powyżej poziomu pivot na 7,165 zwiększyłoby szanse na kontynuację wzrostów i uzasadniłoby zwiększenie istniejących długich pozycji w szerokim indeksie.
