Powoli i systematycznie wygrywa wyścig. Dolar amerykański zrobił sobie przerwę po wczorajszym spadku. Przyczyna tego spadku była znacząca: inflacja w USA w czerwcu spadła do 3,5% w ujęciu r/r, wbrew prognozom ekspertów z Wall Street Journal, którzy spodziewali się 3,8%. Majowy poziom 4,2% wydaje się obecnie raczej szczytem niż początkiem przyspieszenia.
Dynamika amerykańskiej inflacji
Reakcja rynku futures była natychmiastowa. Prawdopodobieństwo podwyżki stopy funduszy federalnych na lipcowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej skurczyło się z niemal 40% do 17%. Jednomiesięczne dane nie definiują trendu, ale pozbawiają bank centralny pilnych powodów do działania i dają przewodniczącemu Kevinowi Warshowi argument za postawą oczekiwania.
Jednak sam Warsh nie spieszy się ze świętowaniem zwycięstwa. Przemawiając w Kongresie, ostrzegł, że patrzenie na dane z jednego miesiąca i deklarowanie "misji zakończonej sukcesem" jest przedwczesne. Prezes Fed nie podziela tego poglądu.
Oczekiwania rynkowe wobec stóp Fed
Trwająca wojna w Iranie, która trwa już cztery i pół miesiąca, pozostaje głównym źródłem presji inflacyjnej poprzez ceny energii. Ceny benzyny spadły o 10% w porównaniu z ubiegłym miesiącem, ale wciąż są o 27% wyższe niż rok temu. Tymczasem ropa już odbiła po spadku, który nastąpił podczas niedawnego zawieszenia broni. Oznacza to, że w lipcu mało prawdopodobne jest powtórzenie się niespodzianki z czerwca.
Według ING rynek już zbudował przekonanie o podwyżce stóp we wrześniu, a świeże dane podważyły tę pewność. Pełne porzucenie koncepcji zacieśniania wymaga jednak więcej niż jednej porcji słabych danych. W krótkim terminie dolar pozostanie stabilny, ale jego los zależy od inflacji.
Podobna ostrożność panuje po drugiej stronie Atlantyku. Prezes Bundesbanku, Joachim Nagel, zauważa, że wznowienie działań zbrojnych między USA a Iranem ponownie zwiększyło niepewność geopolityczną, a dynamika cen energii pozostaje decydującym czynnikiem dla perspektyw inflacyjnych w strefie euro. Wskazał, że Europejski Bank Centralny pozostanie czujny.
Inwestorzy nadal oczekują, że Frankfurt podniesie stopy do końca roku, by zdusić presje wywołane konfliktem. Prezes banku narodowego Austrii, Martin Kocher, oraz członek Zarządu EBC Piero Cipollone zapewniają, że efekty drugiej rundy, takie jak wzrost płac, nie są jeszcze widoczne, a przyszłe decyzje będą balansować między utrzymaniem a podwyżką stóp.
To tworzy dziwny obraz: dolar amerykański spadł po słabej inflacji, ale geopolityka może przywrócić go do gry już w lipcu. Kto się okaże prawidłowy — statystyki czy ropa?
Technicznie, na dziennym wykresie EUR/USD widać tendencję do konsolidacji w zakresie 1,137–1,147. Tylko wybicie z tego zakresu pozwoli euro określić kierunek dalszego ruchu. Na razie sensowne jest sprzedawanie waluty regionu na wzrostach i kupowanie na spadkach.
