Raport z australijskiego rynku pracy nie sprzyjał australijskiej walucie. Właśnie dlatego para AUD/USD nie zdołała pokonać poziomu oporu 0,7130 (górnej linii Wstęg Bollingera na wykresie D1) pomimo ogólnego osłabienia dolara. Australijskie NFP nasiliły gołębie oczekiwania rynku co do przyszłych działań RBA. Czwartkowy raport dostarczył kolejnego argumentu za łagodniejszą postawą banku centralnego po publikacji danych o inflacji. W związku z tym długie pozycje na parze AUD/USD wydają się ryzykowne nawet w obliczu spadku indeksu DXY.
Najbardziej niepokojącym sygnałem płynącym z czwartkowego raportu był nieoczekiwany spadek ogólnego zatrudnienia. W lipcu liczba pracujących Australijczyków spadła o prawie 16 000 (15 800), podczas gdy rynek oczekiwał wzrostu o około 12 000. Negatywny ton publikacji wydaje się szczególnie wyraźny na tle relatywnie mocnego wyniku z czerwca, kiedy zatrudnienie wzrosło o ponad 80 000. Tymczasem stopa bezrobocia wzrosła z 4,4% do 4,5%.
Struktura publikacji również rodzi więcej pytań niż odpowiedzi. Z jednej strony zatrudnienie na pełnym etacie wzrosło o 16 300 osób (osiągając 10,2 miliona). Jednak wynik ten został całkowicie zniwelowany przez spadek zatrudnienia w niepełnym wymiarze godzin — wskaźnik ten spadł o 32 200 osób. Oznacza to, że w lipcu nastąpiło zauważalne pogorszenie w segmencie zatrudnienia w niepełnym wymiarze godzin, co wskazuje na pierwsze oznaki słabnącego popytu na pracę.
Kolejnym negatywnym sygnałem jest spadek liczby przepracowanych godzin. W lipcu łączna liczba przepracowanych godzin spadła o 12 milionów godzin, czyli o 0,6% w skali miesiąca. To zresztą ma znacznie większe znaczenie niż zmiany w liczbie miejsc pracy, ponieważ taka dynamika wskazuje, że popyt na pracę może osłabnąć nie tylko poprzez zmniejszenie zatrudnienia, ale także poprzez zmniejszenie obciążenia pracą już zatrudnionych pracowników. Jednocześnie wskaźnik zatrudnienia spadł z 64,0% do 63,9%, a wskaźnik aktywności zawodowej spadł do 66,9%. Liczba bezrobotnych wzrosła o 4200 osób.
Ostatnim "elementem układanki" jest wskaźnik zatrudnienia w niepełnym wymiarze czasu. W lipcu pozostał na poziomie 6,4%, a w ujęciu rocznym wzrósł o 0,5%. Jak wiadomo, ten ważny wskaźnik odzwierciedla ukryte rezerwy rynku pracy: dana osoba może być uznana za formalnie zatrudnioną, a jednocześnie pracować mniej godzin, niż by chciała.
Ogólnie rzecz biorąc, połączenie rosnącego bezrobocia, wzrostu zatrudnienia w niepełnym wymiarze godzin i spadku całkowitej liczby przepracowanych godzin rysuje raczej negatywny obraz, wskazując na pogorszenie nie tylko ilościowych, ale i jakościowych cech zatrudnienia.
Na australijskie NFP należy patrzeć przez pryzmat najnowszych raportów inflacyjnych. Przypomnę, że kwartalny raport o wzroście cen konsumpcyjnych był znacznie słabszy, niż oczekiwano. Pod koniec drugiego kwartału ogólny wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 3,9% rok do roku po wzroście o 4,1% w pierwszym kwartale.
Kwartalny wzrost wyniósł zaledwie 0,6% po 1,4% w poprzednim kwartale. Inflacja bazowa (średnia obcięta) również okazała się niższa od oczekiwań i wyniosła 3,6% rok do roku oraz 0,8% kwartał do kwartału. Innymi słowy, fundamentalny obraz dolara australijskiego staje się coraz bardziej ponury i "gołębi". Wcześniej połączenie wysokiej inflacji bazowej i stabilnego zatrudnienia pozwalało inwestorom przewidywać kolejną podwyżkę stóp procentowych w tym roku. Jednak teraz pojawił się poważny czynnik równoważący – pogorszenie sytuacji na rynku pracy.
Oczywiście, jest jeszcze za wcześnie, aby dyskutować o perspektywach obniżki stóp procentowych przez RBA. Australijskie dane o zatrudnieniu poza rolnictwem za lipiec tylko nieznacznie zmieniają bilans ryzyka. Stały wzrost zatrudnienia w pełnym wymiarze godzin działa jak "łyżka miodu". Niemniej jednak spadek ogólnego zatrudnienia (spowodowany redukcją zatrudnienia w niepełnym wymiarze godzin), wzrost bezrobocia i spadek liczby przepracowanych godzin malują bardzo przekonujący obraz stopniowego ochłodzenia na rynku pracy. Jeśli kolejne dane potwierdzą spowolnienie zatrudnienia przy jednoczesnym utrzymaniu trendu dezinflacyjnego, rynek stopniowo przesunie się od oczekiwań na kolejną podwyżkę stóp procentowych do dyskusji o terminie ich obniżki.
Słaba publikacja nie pozwoliła kupującym AUD/USD "rozwinąć skrzydeł", pomimo ogólnego osłabienia dolara. W tym kontekście kluczowym poziomem oporu pozostaje cel 0,7130 (górna linia Wstęg Bollingera na wykresie dziennym). Jeśli kupujący nie zdołają pokonać tego poziomu, sprzedający odzyskają przewagę. Głównymi celami ruchu spadkowego będą 0,7070 (górna granica chmury Kumo na wykresie D1) i 0,7050 (środkowa linia Wstęg Bollingera na tym samym interwale czasowym).
