W poniedziałek w obliczu niekorzystnego otoczenia fundamentalnego złoto (XAU/USD) odnotowało kolejne znaczne spadki, ustanawiając nowe minimum od września i osiągając poziomy niewidziane od 5 sierpnia – w okolicy 4152 USD. Po tym, jak na początku miesiąca Rezerwa Federalna zaprezentowała jastrzębie nastawienie, rosnące obawy o inflację, napędzane wyższymi cenami ropy, utrzymują rentowność amerykańskich obligacji skarbowych na wieloletnich maksimach. Jest to uważane za główny czynnik powodujący odpływ kapitału z rynku złota.
W połowie września 2026 roku Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe po raz pierwszy od trzech lat i zasygnalizowała możliwość kolejnej podwyżki przed końcem bieżącego roku. Co więcej, przedstawiciele Fed skłaniają się ku bardziej restrykcyjnej polityce pieniężnej, biorąc pod uwagę ryzyko inflacyjne związane ze wzrostem cen energii. Według narzędzia FedWatch CME inwestorzy szacują obecnie prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed w październiku na około 68%.
Strategowie OCBC zauważają, że "solidne dane z amerykańskiej gospodarki, wysokie ceny energii i utrzymujące się obawy o inflację nadal windują rentowność obligacji skarbowych", co wspiera dolara amerykańskiego i wywiera presję na aktywa wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Wskazują oni również na jastrzębią retorykę Fed, przywołując wypowiedzi prezesa Fed z Nowego Jorku, Johna Williamsa, oraz prezes Fed z Cleveland, Beth Hammack, którzy "ostrzegali, że ryzyko przyspieszenia inflacji nadal istnieje". Prezes Fed z Filadelfii, Patrick Harker, zauważył, że w przypadku braku spowolnienia inflacji może być konieczne dalsze, umiarkowane zacieśnianie polityki. Znajduje to odzwierciedlenie w obecnych wycenach rynkowych, które sugerują, że prawdopodobieństwo podniesienia stóp o kolejne 25 punktów bazowych w październiku wynosi około 70%, co świadczy o rosnącym przekonaniu rynku, że walka Fed z inflacją jeszcze się nie zakończyła.
Ponadto niepewność geopolityczna wspiera dolara amerykańskiego i wywiera dodatkową presję na surowce. W kontekście ostatnich wydarzeń związanych z kryzysem na Bliskim Wschodzie prezydent USA, Donald Trump, odrzucił w sobotę propozycję Iranu dotyczącą ponownego otwarcia cieśniny Ormuz i zaprzestania działań wojennych pod warunkiem spełnienia jego żądań. W niedzielę Trump dodał, że przed wyborami uzupełniającymi do Kongresu USA możliwe są kolejne ataki na Iran.
Tymczasem Huti kontynuowali ataki na Arabię Saudyjską, a siły rządowe Jemenu zintensyfikowały ofensywę przeciwko wspieranemu przez Iran ugrupowaniu, przeprowadzając szereg operacji powietrznych i lądowych. Sytuacja ta potęguje obawy o konflikt regionalny na dużą skalę i skłania inwestorów do uwzględniania w cenach premii za ryzyko geopolityczne.
Czynnik ten wspiera ceny ropy i dolara amerykańskiego jako bezpieczną przystań, stwarzając warunki do dalszych spadków cen złota. W poszukiwaniu lepszych okazji inwestycyjnych warto zwrócić uwagę na wystąpienia członków Federalnego Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC). Ich wypowiedzi w połączeniu z napływającymi doniesieniami geopolitycznymi zadecydują o dynamice kursu dolara oraz pary XAU/USD. W tym tygodniu uczestnicy rynku przeanalizują również amerykański wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) oraz ostateczny szacunek PKB za drugi kwartał – dane te zostaną opublikowane w środę. Ponadto w piątek ukaże się kluczowy raport z amerykańskiego rynku pracy na temat zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (NFP). Publikacja ta może wpłynąć na oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną i nadać rynkowi nowy impuls.
Z technicznego punktu widzenia oscylatory znajdują się w strefie ujemnej, co potwierdza przewagę sprzedających na rynku. Jeśli spadki się utrzymają, para prawdopodobnie znajdzie wsparcie na poziomie 4100 USD. Istotne średnie kroczące nadal będą pełnić funkcję oporu, najbliższą z nich jest 200-dniowa średnia wykładnicza (EMA).
