Kontrakty futures na amerykańskie akcje wzrosły, a rynki azjatyckie zyskały po nowych danych o przychodach OpenAI, które sugerują, że słabość sektora technologicznego na Wall Street może być ograniczona. Kontrakty futures na S&P 500 wzrosły o 0,3%, na Nasdaq 100 o 0,5%, akcje w Azji o około 0,3%, a kontrakty futures wskazują na wyższe otwarcie europejskich giełd. Odbicie ropy Brent przyniosło dodatkową ulgę. Jednak uważam to za korektę po skrajnej reakcji nagłówków, a nie trwałą zmianę sentymentu.
Wczorajsza wyprzedaż została wywołana raportem Financial Times: skorygowany roczny przychód OpenAI okazał się być o około 20 mld USD niższy od wcześniej podawanych publicznie danych. Indeks producentów układów scalonych spadł o 3,4%, a spółki technologiczne były głównym hamulcem S&P 500. OpenAI nadal celuje w około 70 mld USD rocznych przychodów do końca 2026 r., głównie ze sprzedaży korporacyjnej. Dla porównania, roczne przychody firmy Anthropic osiągnęły poziom 65 mld USD już pod koniec lipca.
Taka różnica w wartościach przychodów może znacząco poruszyć kursami akcji. Rynek przestał wyceniać AI jako koncepcję już dawno i teraz wycenia ją na podstawie zwrotu na zainwestowanym kapitale. Przegranymi będą firmy, w których koszty centrów danych rosną szybciej niż przychody; zwycięzcami — te, których kontrakty korporacyjne już przekładają się na dolary w zyskach.
Prawdziwym testem będzie sezon wyników zaczynający się w przyszłym tygodniu. Najwięksi nabywcy mocy obliczeniowej dla AI muszą pokazać, że będą nadal wypisywać te duże czeki. W ciągu ostatniego roku fale negatywnych nagłówków dotyczących AI zwykle trwały tylko kilka dni, zanim nastroje się odbudowały, ale teraz takie negatywne fale pojawiają się częściej.
Towary i rynek obligacji wykazały łagodniejszy obraz. Ropa Brent spadła o 1,2% do 102,95 USD za baryłkę po tym, jak Donald Trump powiedział, że USA nie uderzą w Iran przed listopadowymi wyborami śródokresowymi. Na rynku skarbowym znów przeważało kupno, a rentowności spadły. Złoto zyskało 1,1% i było notowane w rejonie 4175 USD za uncję. Przypomnijmy, że rentowności 10‑letnich obligacji sięgały wczoraj około 5,31%, więc to cofnięcie daje metalowi trochę oddechu, choć pozostaje poniżej poziomów z połowy września w rejonie 4350 USD.
Moim zdaniem dzisiejsza sesja prawdopodobnie przebiegnie w trendzie bocznym, przy dużej wrażliwości rynku na napływające doniesienia. Jeśli wyniki finansowe wykażą, że przychody zaczynają doganiać wydatki na AI, sektor technologiczny odnotuje odbicie, a indeks Nasdaq 100 – który zakończył poprzednią sesję na rekordowym poziomie – może ustanowić nowe szczyty. Jeśli jednak duże korporacje zasygnalizują ostrożność w kwestii nakładów inwestycyjnych, wczorajszy spadek notowań producentów chipów może okazać się początkiem głębszej korekty, zwłaszcza jeśli rentowność 10-letnich obligacji utrzyma się powyżej 5%.
Jeśli chodzi o analizę techniczną indeksu S&P 500, kluczowym zadaniem dla kupujących jest dziś pokonanie poziomu oporu na wysokości 7793 USD. Świadczyłoby to o sile trendu wzrostowego i otwierało drogę do ruchu w kierunku 7810 USD. Dla byków priorytetem jest również utrzymanie poziomu 7824 USD, co pozwoliłoby im umocnić swoją pozycję. W przypadku spadku cen wywołanego osłabieniem apetytu na ryzyko, kupujący powinni wkroczyć do akcji w okolicach poziomu 7774 USD. Jego przełamanie prawdopodobnie sprowadziłoby indeks do 7756 USD i otworzyło drogę do spadku w kierunku 7737 USD.
