Indeks S&P 500 wypatrywał sygnałów ze strony Fed, jednak w praktyce rynek zareagował przede wszystkim na swój ulubiony temat – sztuczną inteligencję. Wyniki finansowe gigantów technologicznych wywarły na akcje większy wpływ niż decyzja Fed o utrzymaniu stóp procentowych, głosy sprzeciwu dwóch członków FOMC czy komentarze Kevina Warsha na temat gospodarki i inflacji.
Dynamika indeksów giełdowych
Rotacja kapitału trwa w najlepsze – dotyczy ona nie tylko przesunięć między spółkami o największej kapitalizacji a mniejszymi podmiotami, ale zachodzi również wewnątrz samego sektora technologicznego. Inwestorzy wnikliwie analizują, czy spółki z indeksu S&P 500 są w stanie nadal generować zyski. Oczekiwania są tak wygórowane, że przebicie prognoz staje się trudne, co z kolei skłania inwestorów do sprzedaży akcji.
Wymownym przykładem jest porównanie Microsoftu i Alphabetu. Od czasu poprzedniego cyklu kwartalnego akcje Microsoftu zyskały 35%, podczas gdy kurs Alphabetu spadł o około 5%. Wyniki za III kwartał jeszcze bardziej pogłębiły tę rozbieżność: zysk na akcję (EPS) Microsoftu wzrósł rok do roku z 3,72 USD do 4,92 USD, przewyższając oczekiwania Wall Street, co zaowocowało wzrostem kursu o około 4% w handlu pozagiełdowym. Z kolei akcje Alphabetu spadły o 10% po tym, jak wyniki finansowe rozczarowały inwestorów; przełożyło się to na spadek kapitalizacji rynkowej o około 300 mld USD w ciągu jednego dnia – co stanowi jeden z największych takich spadków w historii.
Dynamika indeksu Nasdaq 100 oraz spółek Microsoft i Alphabet
S&P 500 otrzymał też wsparcie m.in. po 11% rajdzie Oracle po optymistycznych prognozach wolnych przepływów pieniężnych oraz po uwagach Kevina Warsha, że gospodarka może rosnąć bez ponownego rozkręcania inflacji — pogląd powiązany z zyskami z produktywności napędzanymi przez AI.
Jednocześnie duże spółki technologiczne są wrażliwe na wyższe stopy, ponieważ coraz częściej korzystają z kapitału pożyczkowego. Zbyt agresywne zacieśnianie polityki przez Fed mogłoby wywołać pęknięcie bańki na AI i jednocześnie znaczące spowolnienie PKB — scenariusz, którego bank centralny najpewniej nie zaakceptuje. Dlatego bardzo wysokie stopy wydają się mało prawdopodobne, co jest konstruktywne dla amerykańskich akcji.
Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych spadła po wystąpieniu Warsha, a ceny ropy cofnęły się z najwyższych od sześciu miesięcy poziomów w związku z doniesieniami o postępach dyplomatycznych na Bliskim Wschodzie. Według dostępnych informacji Biały Dom wystosował ostrzeżenie wobec przedstawicieli twardogrupowego skrzydła władz Iranu, a pośrednicy zintensyfikowali wysiłki na rzecz powrotu Waszyngtonu i Teheranu do stołu negocjacyjnego.
Podsumowując, pomimo problemów niektórych gigantów technologicznych, spowolnienie zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed i solidny wzrost gospodarczy w USA w III kwartale tworzą sprzyjające warunki dla akcji.
Z technicznego punktu widzenia, wykres dzienny pokazuje, że indeks S&P 500 przekroczył wartość godziwą na poziomie 7725, co sprzyjało powiększaniu długich pozycji. Dopóki cena utrzymuje się powyżej tego ważnego poziomu, tendencja sprzyja kupowaniu.
