Dyrektor generalna ARK Invest, Cathie Wood, ostrzegła przed ryzykiem bańki na rynku złota, wskazując na gwałtowny rajd metalu i jego przewagę wobec podaży pieniądza w USA.
Zauważyła, że niedawny skok pchnął cenę złota powyżej 5600 USD za uncję i doprowadził do zbliżenia skumulowanej kapitalizacji rynkowej metalu do 40 bln USD. Cena następnie spadła o ponad 3% do około 5230 USD za uncję.
Wood uważa, że obecny wzrost cen złota odzwierciedla nieproporcjonalny wzrost wartości złota w stosunku do podaży pieniądza w okresach niestabilności makroekonomicznej. Zwróciła uwagę na relację kapitalizacji rynkowej złota do agregatu M2 USA, która zbliżyła się do historycznych szczytów.
Ostatni raz wskaźnik ten osiągnął podobne poziomy podczas Wielkiego Kryzysu na początku lat 30. XX w., gdy stosunek sięgnął 171%. Do 2025 r. ponownie zbliżył się do porównywalnych rejonów. Drugi historyczny szczyt — około 125% — wystąpił na początku lat 80. w warunkach wysokiej inflacji i restrykcyjnej polityki monetarnej.
Cathie Wood podkreśliła, że obecne warunki makroekonomiczne istotnie różnią się od sytuacji z lat 30. i od inflacyjnych lat 70. Jako argument wskazała 10‑letnią rentowność obligacji skarbowych USA, która obecnie wynosi około 4,2%, wobec szczytów blisko 5% pod koniec 2023 r.
Reakcja rynku na jej komentarze była mieszana. Część uczestników rynku twierdzi, że wzrost notowań złota jest napędzany trwającą ekspansją monetarną i niepewnością geopolityczną, a nie spekulacyjnym przegrzaniem. Inni natomiast kwestionowali trafność agregatu M2 jako kluczowego miernika w coraz bardziej zdigitalizowanym systemie finansowym.
