W maju chińska gospodarka wydawała się podzielona na dwie równoległe rzeczywistości. Ogromny boom produkcyjny związany ze sztuczną inteligencją stanowił jaskrawy kontrast ze spadkiem konsumpcji krajowej. Analitycy Citi zauważają, że ten technologiczny supercykl jest głównym motorem napędowym wzrostu ogólnych wskaźników gospodarczych kraju.
Produkcja dóbr high-tech, w tym chipów, robotyki i pojazdów elektrycznych, odnotowała najszybszy wzrost od 5 lat. To wzmocniło sektor przemysłowy i ogólny eksport. Według Citi zaobserwowano również zauważalne przyspieszenie inwestycji w telekomunikację i własność intelektualną w kraju.
Jednak rynek krajowy przedstawia ponury obraz. Sprzedaż detaliczna gwałtownie spadła, co stanowi pierwszy spadek od czasu pandemii i nie spełniło nawet najbardziej pesymistycznych prognoz. Kryzys inwestycyjny osiągnął najniższy poziom od roku. Citi ostrzega przed rosnącym ryzykiem stagflacji w gospodarce krajowej, charakteryzującej się stabilnymi cenami konsumpcyjnymi i rosnącymi cenami producentów, których nie można już przypisać wyłącznie kosztom energii.
Pomimo trudności sektora konsumenckiego, postęp w dziedzinie AI pomaga gospodarce utrzymać się na powierzchni. Citi utrzymało swoje prognozy wzrostu PKB na II kwartał i cały 2026 rok bez zmian, przewidując stabilizację w drugiej połowie roku dzięki efektowi niskiej bazy.
Jednocześnie analitycy są przekonani, że Pekin nie sięgnie po dodruk pieniądza, lecz wdroży ukierunkowane środki wsparcia. W lipcu Chińskie Biuro Polityczne, elitarny organ decyzyjny Partii Komunistycznej, ma omówić kwestie związane z dochodami gospodarstw domowych, ale próg dla powszechnego bodźca pozostaje wysoki. Nie przewiduje się zwiększenia deficytu budżetowego ani nowych kwot dla obligacji rządowych, chociaż do końca roku możliwe są niewielkie obniżki stóp procentowych.
Obecny podział dobitnie pokazuje, że technologia i eksport napędzają kraj do przodu, podczas gdy sektor prywatny i gospodarstwa domowe pozostają w tyle. Sytuację tę pogarsza przedłużający się kryzys na rynku nieruchomości, spowolnienie konsumpcji spowodowane pandemią COVID-19, wojny handlowe ze Stanami Zjednoczonymi i rosnące napięcia na Bliskim Wschodzie w 2026 r. Ze względu na te zagrożenia Pekin wcześniej ustalił bardziej konserwatywny cel wzrostu gospodarczego na bieżący rok.
