FX.co ★ W centrum uwagi są stopy procentowe lub czego można oczekiwać od światowych banków centralnych

System Rezerwy Federalnej USA

W najbliższej przyszłości amerykańskie władze monetarne muszą rozwiązać trudne zadanie: jak nie hamować wzrostu gospodarczego, gdy efekty stymulacji fiskalnej zaczynają zanikać. Jest oczywiste, że za każdym razem trudniej jest dokonać właściwego wyboru regulatora. Oczekuje się, że na grudniowym posiedzeniu FRS (System Rezerwy Federalnej) podniesie stopę o 0,25%, jednak prawdopodobieństwo jej wzrostu w przyszłym roku spada. Nie jest wykluczone, że w 2019 r. Bank Centralny będzie postępował ostrożniej i będzie zwracał większą uwagę na nadchodzące dane.

ECB (Europejski Bank Centralny)

Zakłada się, że regulator powróci do kwestii podwyżki stóp procentowych nie wcześniej niż jesienią 2019 roku. We wrześniu i październiku prawdopodobnie nastąpi mini-wzrost o 0,15%, a wzrostu istotnego warto oczekiwać sześć miesięcy później. Tymczasem, zdaniem wielu ekspertów, nawet niewielki wzrost stopy może wywołać wzrost euro, który osłabia wzrost gospodarczy i powstrzyma inflację. Z tego powodu strefa euro może przez wiele lat być blisko stopy zerowej.

Bank Anglii

Instytucja finansowa znalazła się w trudnej sytuacji: z jednej strony rośnie presja cenowa, z drugiej - na horyzoncie pojawia się niezorganizowane brytyjskie wyjście z UE. W wyniku wyjścia państwo nie może otrzymać żadnych preferencji. Jest to wyjątkowo negatywny scenariusz dla funta, który jest teraz gotowy, by stracić całą dotychczasową atrakcyjność dla inwestorów. W takim przypadku regulator może być zmuszony przyspieszyć tempo zacieśniania polityki pieniężnej, aby utrzymać kontrolę nad wzrostem inflacji.

Bank Kanady

Według niektórych szacunków, stopa procentowa neutralna dla gospodarki kraju wynosi teraz około 3%. Jednocześnie większość ekspertów jest skłonna sądzić, że regulator przestanie działać przed osiągnięciem tego punktu, ponieważ duża część długu kanadyjskiego nadal odgrywa rolę czynnika ograniczającego wzrost PKB państwa w długim okresie. Po następnych 3 wzrostach kursu banku centralnego prawdopodobnie nastąpi długa przerwa.

Bank Rezerwy Australii

Instytucja finansowa jest nadal w trybie gotowości, mając nadzieję, że utrzymanie stopy procentowej na rekordowo niskim poziomie przyczyni się do zwiększenia zaufania i inwestycji przedsiębiorstw, a także poprawi sytuację na rynku pracy, co z kolei powinno przyspieszyć wzrost płac i inflacji, oraz położył również fundamenty pod pierwsze od 2010 r. wzrosty kursu banku centralnego. Wydaje się jednak, że scenariusz opracowany przez organ regulacyjny jest wdrażany znacznie wolniej niż oczekiwano. Oczekuje się, że RBA utrzyma główną stopę procentową na historycznie niskim poziomie 1,5% przez większą część 2019 r. Biorąc pod uwagę, że perspektywy światowego handlu nadal budzą niepokój, a różnica w stopach procentowych na korzyść Stanów Zjednoczonych będzie miała ogromne znaczenie, wywarcie presji obniżającej na Australijczyków będzie prawdopodobnie kontynuowane.

Bank Japonii

Polityka Banku Japonii coraz bardziej różni się od innych kluczowych banków centralnych. Tym samym FRS podniósł stopy procentowe we wrześniu po raz trzeci w ciągu roku i oczekuje się, że podniesie je w grudniu. Z kolei EBC skończy w tym roku nabycie aktywów. W tym samym czasie szef japońskiego banku centralnego uważa, że regulator musi utrzymać program motywacyjny na dużą skalę, aby wesprzeć wzrost gospodarczy. Według niego wzrost stóp procentowych zagraża obecnie celowi inflacji. W związku z tym jest mało prawdopodobne, że instytucja finansowa zwiększy stawkę w najbliższej przyszłości. Tymczasem zmiany w polityce pieniężnej Banku Japonii i wzrost realnych stóp procentowych przy spadku oczekiwań inflacyjnych mogą być czynnikiem pozytywnym dla wzrostu jena.

Ludowy Bank Chin

W tym roku gospodarka Chin spotkała się z dwoma zagrożeniami - wojną handlową i aktywnym uwolnieniem od pożyczonych środków. W tym kontekście władze monetarne kraju zostały zmuszone do przejścia na bardziej akomodacyjną politykę i wykorzystały wszelkie możliwe środki w celu zapewnienia kredytów najbardziej potrzebującym sektorom. Oczekuje się, że przyszły rok podejmie nowe działania w celu wsparcia gospodarki z banku centralnego. Może to być dalszy spadek wymogu utrzymywania rezerwy obowiązkowej dla banków, a opcja obniżenia stopy procentowej staje się bardziej prawdopodobna. Zdaniem ekspertów, zajmując się punktowymi zastrzykami płynności w gospodarce, LBCh nie powinien zapominać o potencjalnych konsekwencjach takich środków dla waluty krajowej, której tempo spadło o prawie 5,5% w stosunku do dolara od początku roku.

Bank Rosji

Zakłada się, że stopa procentowa banku centralnego może wynosić 7,5% aż do co najmniej trzeciego kwartału 2019 r., chyba że nowa runda antyrosyjskich sankcji spowoduje spadek kursu rubla. Jutro na ostatnim posiedzeniu w bieżącym roku regulator będzie musiał zdecydować, czy podwyższyć stawkę, czy też pozostawić ją niezmienioną. Równolegle z podjęciem decyzji w sprawie polityki pieniężnej, Bank Rosji rozważy kwestię wznowienia zakupów walutowych dla Ministerstwa Finansów w styczniu 2019 roku. Zdaniem ekspertów silne wskaźniki nadwyżki rachunku bieżących operacji pozwolą instytucji finansowej bezpiecznie wrócić do interwencji walutowych na początku przyszłego roku.