Os investidores estão fixados nos rendimentos do Tesouro, e o que está acontecendo no mercado de dívida do governo dos EUA este ano também está afetando os movimentos de preços em outras classes de ativos. O impacto pode ser considerado generalizado, mas o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, não considera necessário lidar com o crescimento dos rendimentos. Ao mesmo tempo, a maioria dos analistas acredita que esse crescimento no período de taxas baixas pode levar a consequências imprevisíveis.
Então, estamos vendo agora uma espécie de desacordo dos mercados com a posição do Fed. De acordo com os traders, o regulador americano deve começar a apertar a política antes do tempo especificado, enquanto Powell insiste por conta própria. A taxa, disse ele, permanecerá baixa por muitos anos.
O chefe do Fed admitiu que os rendimentos do Tesouro aumentaram significativamente recentemente. Ao mesmo tempo, ele deixou claro que o Banco Central só vai agir se o crescimento começar a vir acompanhado de pânico e caos nos mercados. Portanto, esperamos que tudo se resolva por si mesmo - ou haverá pânico.
E, no entanto, a questão continua a preocupar: quem nesta situação estará mais certo - os mercados ou o Fed? O Banco Central vai aumentar a taxa no final ou não? Para fazer isso, vamos nos voltar para a história.
O Banco Central está sem dúvida certo, mas o mercado muitas vezes dá previsões mais precisas. Por exemplo, em 2014, funcionários do Banco Central argumentaram que o ritmo de crescimento econômico e da inflação exigiria um aperto agressivo da política nos próximos anos. A opinião dos operadores do mercado de títulos de renda fixa foi contrária. No final, eles estavam certos, o Fed aumentou a taxa um ano depois, primeiro em 2015 e depois em 2016.
Os participantes do mercado aprenderam a prever as ações futuras do Fed muito bem, muitas pessoas, incluindo representantes do JPMorgan, admitem isso. De acordo com analistas bancários, os comerciantes reduzirão suas previsões para o primeiro aumento da taxa do Fed no futuro, e isso estará em linha com as estimativas oficiais atuais.
Nesse ínterim, os rendimentos são altíssimos. Na quinta-feira, o nível de rendimento dos títulos do governo dos EUA de 10 anos ultrapassou o limite superior da previsão anual - 1,75%. No fechamento do pregão, houve uma reversão, mas, como todos sabem, isso é temporário, a volatilidade continuará. Enquanto o Fed espera que o próprio mercado chegue ao equilíbrio, o dólar, aproveitando a situação com o rendimento máximo dos títulos do Tesouro, tende a crescer.
Na sexta-feira, o índice do dólar está se consolidando próximo de 91,8. As estatísticas aqui também têm seu peso. Pode ser chamado de misto. Por um lado, o PMI de Manufatura do Federal Reserve da Filadélfia apresentou o maior ganho nos últimos 50 anos, atingindo 51,8 pontos em relação aos 23,1 pontos anteriores em fevereiro. Por outro lado, as estatísticas do trabalho aumentaram. Os mercados e, em maior medida, as autoridades americanas estão agora preocupados com o emprego. Os dados semanais sobre o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego aumentaram. O indicador atingiu o pico no mês passado e superou a previsão do consenso. Esses, como sabemos, são os dados futuros sobre a taxa de desemprego no país.
Daí a reação do dólar, onde de um lado o crescimento dos rendimentos como suporte, e do outro - incentivos para sustentar o mercado de trabalho e a economia. É improvável que seja possível evitar que o dólar cresça. Vacinas em massa e pagamentos diretos à população serão a chave para uma recuperação sólida no segundo trimestre e, consequentemente, no primeiro semestre do ano.
O par EUR / USD, após uma forte alta na quarta-feira, quando os compradores quase o empurraram para a importante marca de 1,20 em relação ao dólar, ainda não recuperou o que perdeu. Os dados do índice de preços ao produtor alemão foram divulgados hoje. Em fevereiro, o indicador subiu 1,9% na base anualizada, ante alta de 0,9% no mês anterior. Isso está um pouco abaixo da previsão. Não são esperados mais indicadores importantes para a Europa e os EUA na sexta-feira.
Falando sobre a nova dinâmica do EUR / USD, deve-se notar que na quinta-feira o par estava sob pressão dos ursos, o que o empurrou para abaixo de 1,19 para 1,1890. Hoje, o euro está sendo negociado um pouco mais alto, mas não há motivos para crescimento adicional até agora. A curto prazo, o euro pode se reabilitar um pouco, mas isso não será significativo.
Dada a dinâmica recente, devemos esperar uma queda adicional do par para a marca de 1,1780. Nesse ínterim, 1.1830-1.1980 continua sendo o verdadeiro corredor de negociação.
