Não alimente os especuladores com pão - deixe-os mergulhar em lama nas águas dos mercados financeiros. Recentemente, o comércio de petróleo tem sido caracterizado pelo aumento da volatilidade, já que os investidores não puderam determinar o que era mais importante - uma possível desaceleração da demanda contra o contexto de uma recessão próxima ou problemas de abastecimento. A queda do Brent de máximos de US$ 125 por barril em junho indica sérios temores sobre uma retração da economia global, o que minará o interesse pelo ouro negro. Pelo contrário, a expansão do backwardation fala das dificuldades da proposta. O spread entre contratos futuros estreitamente relacionados para o grau Mar do Norte aumentou para $5 por barril. O mercado está em alta, mas será que os compradores encontrarão a força para restaurar a tendência ascendente?
Dinâmica do spread entre os contratos futuros do Brent
Nos últimos dois anos, o Brent foi negociado a $19 e $139 por barril. Tal dispersão de preços não se via desde a crise financeira de 2008, quando a variedade do Mar do Norte foi jogada no calor a US$ 150, depois no frio a US$ 40 por barril. Então os receios de uma queda na demanda devido a uma recessão levaram a uma queda nas cotações de futuros. Agora muitas razões estão interligadas em uma bola: a pandemia da COVID-19, a redistribuição do mercado de energia, a política da OPEP, e a imprevisibilidade da Rússia.
O principal motor do rally de Brent de 2 dias no início da última semana de julho foi a redução do fornecimento de gás pela Gazprom através do gasoduto Nord Stream de 40% para 20% de sua capacidade. O salto nos preços do gás natural em 16% e mais do que dobrou desde o início do ano aumenta a demanda por produtos petrolíferos, particularmente o diesel, que pode ser utilizado para a substituição parcial do gás. Obviamente, o pico atual do combustível azul está longe do limite, os preços aumentarão com a aproximação do inverno. Ao mesmo tempo, o embargo imposto pela UE ao petróleo russo agrava a situação.
Se a UE não estivesse tão dependente de Moscou para energia, a situação não pareceria tão tensa. Os Estados Unidos o provam com a queda dos preços da gasolina e o crescimento mais lento do WTI em comparação com o Brent. A dispersão entre os dois principais tipos de petróleo aumentou para níveis não vistos desde o verão de 2019, sugerindo que as pressões de abastecimento são mais agudas na Europa do que na América do Norte.
Probabilidade de alteração da taxa Fed
O petróleo também é apoiado pela fraqueza do dólar americano. Os investidores esperam que na reunião do FOMC de 26-27 de julho, o Fed aumente a taxa em 75 bps, cuja probabilidade é de 77,5%. Os mercados esperam que em setembro o Fed aumente os custos de empréstimo em apenas 50 bps. A desaceleração das restrições monetárias é uma má notícia para o índice do dólar e uma boa notícia para o petróleo.
Tecnicamente, há uma combinação de padrões de Ondas Wolfe e 1-2-3 no gráfico diário do Brent. Uma quebra de resistência a $107 por barril perto da máxima local do último modelo ou ponto 2 é um sinal do desenvolvimento potencial de um movimento corretivo e um motivo para abrir posições longas na variedade do Mar do Norte.
