O par USD/JPY atualizou outro recorde de preços esta semana, subindo para uma alta de 24 anos de 145,00. E, embora os traders não tenham conseguido ganhar uma posição no número 145, o sentimento de alta ainda prevalece para o par. Os compradores se sentem mais do que confiantes no contexto da divergência da política monetária do Fed e do Banco do Japão e do fortalecimento do sentimento anti-risco nos mercados. As vendas de títulos do Tesouro neste mês aumentaram a diferença de rendimento entre os EUA e o Japão, colocando pressão adicional sobre o iene.
A escala da ofensiva ascendente é realmente impressionante. Em apenas duas semanas, a dupla saltou quase 900 pontos. No final de agosto, o preço estava em torno de 136,50.
O recuo dos preços de hoje ocorreu devido à publicação de dados sobre o crescimento da economia japonesa. Os dados saíram na "zona verde". No segundo trimestre, o PIB do Japão aumentou 3,5%, apesar de a maioria dos especialistas ter previsto um aumento de 2,9%. Além disso, os ursos aproveitaram temporariamente a iniciativa em meio à notícia de que o Ministério das Finanças do Japão realizará uma reunião de emergência, em conjunto com o Banco do Japão e a Agência de Serviços Financeiros.
Entretanto, a julgar pela persistência dos compradores do USD/JPY, podemos supor que a correção atual não durará muito. Os traders, no momento, não têm nenhum bom motivo para reverter a tendência. Portanto, a médio prazo, o par voltará a ocupar o limite da 145ª cifra.
E ainda assim não devemos esquecer que a moeda japonesa ainda tem uma espécie de "carta na manga". Durante muito tempo, as autoridades japonesas (representadas pelos chamados "tops") fecharam os olhos para a rápida desvalorização da moeda nacional. Mas quando o par USD/JPY quebrou a marca de 140, muitos funcionários e políticos ainda estavam preocupados com a forte desvalorização do iene. O governador do BoJ, Haruhiko Kuroda, disse que um aumento tão rápido do USD/JPY "afeta negativamente a economia do país". Uma retórica semelhante foi expressa pelo Ministro das Finanças do Japão, que enfatizou sua preocupação com "movimentos súbitos e unilaterais no mercado de divisas". O vice-secretário de Gabinete Kihara Seiji também expressou preocupação com a situação atual. Segundo ele, as autoridades estão prontas para adotar as medidas necessárias "se os últimos movimentos nas taxas de câmbio continuarem".
Ao mesmo tempo, o iene continuou a cair, apesar das intervenções verbais de representantes do governo e do regulador japonês.
Não há consenso no mercado sobre quando o Banco do Japão pode intervir na situação "não por palavras, mas por atos". Alguns especialistas esperam que isso possa acontecer quando a taxa de câmbio USD/JPY superar 145,00. Outros disseram que a "linha vermelha" está localizada na área da figura 150 (ao se aproximar deste alvo). Vale notar que a última vez que o Japão realizou intervenções monetárias para fortalecer a moeda nacional foi há 24 anos, em junho de 1998, quando o par atingiu 147,60.
Dada esta circunstância, é impossível falar com confiança sobre as perspectivas da tendência de alta, embora o cenário fundamental existente contribua para seu desenvolvimento. O Banco do Japão ainda está seguindo uma política monetária branda, portanto o iene está perdendo a priori para outras moedas do "maior grupo". E ainda mais o dólar, que conta com o apoio do Fed. Os traders estão quase certos de que o regulador americano irá aumentar as taxas de juros em um ritmo agressivo este ano. Por exemplo, após a publicação do PMI de serviços para agosto (o indicador mostrou o melhor resultado desde abril deste ano, atingindo 56,9 pontos), a ferramenta do CME Group sinalizou uma probabilidade de 70% de um aumento de 75 pontos base nos juros na reunião de setembro.
Contra o cenário da retórica "dovish" dos representantes do Banco do Japão, o Fed parece ser uma espécie de antípoda. Por isso, é seguro dizer que, dadas as circunstâncias, o iene será salvo somente pela intervenção da moeda neste caso, só podemos contar com uma retirada em grande escala de USD/JPY para baixo. Ao mesmo tempo, os sinais verbais são, na verdade, ignorados pelo mercado.
Resumindo tudo o que foi dito acima, podemos tirar algumas conclusões. Em primeiro lugar, a tendência de alta ainda está em vigor. Em segundo lugar, a ameaça de intervenção cambial permanece e só aumentará à medida que o par USD/JPY continuar a subir. Tudo isso sugere que é recomendável abrir a longo prazo sobre o par em retrações para baixo. Por exemplo, das posições atuais, podemos considerar a compra com a primeira e até agora o principal alvo ascendente de 145,00. É muito cedo para falar de mais perspectivas ascendentes: os traders não correm o risco de ultrapassar o número 145, de forma que o alvo de 145,00 atua como um nível de resistência fundamental e um "teto de preço".
