Não importa o quão alto soe a retórica hawkish,uma postura mais dura em relação a políticas econômicas dos bancos centrais, uma coisa é certa: a inflação continua a se desacelerar. Nos países desenvolvidos, ela caiu para 6,5% em maio, e nos países do G7, chegou a 4,6%. Essa é a taxa mais baixa desde setembro de 2021. É óbvio que os ciclos de restrições monetárias estão chegando ao fim, e as tentativas dos reguladores de anunciar futuros aumentos das taxas causam desconfiança nos mercados. É por isso que os "ursos" do EUR/USD não conseguem desenvolver seu ataque.
Dinâmica da inflação nos países desenvolvidos
Quando os bancos centrais não sabem exatamente como a situação da inflação se desenvolverá, se ela continuará a se desacelerar ou se surgirá um novo pico, a melhor opção é aderir à retórica "hawkish". Assim, o Presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, observou que o BCE ainda não chegou ao fim da trajetória de aperto da política monetária. A questão de quanto mais as taxas aumentarão na zona do euro não pode ser respondida.
Por outro lado, o esfriamento da economia europeia e a queda nos preços da energia levam a expectativas inflacionárias mais baixas. A taxa anual caiu de 4,1% para 3,9% em maio, enquanto a taxa de três anos permaneceu em 2,5%. Isso é menor do que nos EUA, com seus 4,1% e 3%, respectivamente.
Dinâmica das expectativas de inflação na zona do euro
Os investidores que compram EUR/USD são guiados pelo fato de que o BCE começou a apertar a política monetária cerca de meio ano depois do Fed. Isso significa que o BCE tem um caminho mais longo a percorrer do que suas contrapartes americanas. Os mercados acreditam em um aumento na taxa de depósito para 4% e duvidam de um aumento na taxa de fundos federais para 5,75%. Talvez a ata da reunião de junho do FOMC os esclareça.
De fato, o aumento de 25 pontos-base nos custos de empréstimos para 5,5% em julho é uma questão resolvida. O Fed está achando cada vez mais difícil se opor à opinião do mercado de que o fim do ciclo de restrição monetária está próximo. Se o banco central fizer uma pausa por duas reuniões consecutivas, ele finalmente convencerá os investidores da exatidão de sua ideia. Entretanto, outro aumento da taxa até o final de 2023 é uma questão diferente. Os derivativos reduziram a probabilidade de sua ocorrência para 30%, contradizendo as previsões do FOMC.
Os investidores estão aguardando o esclarecimento da ata. O Presidente Jerome Powell falou de forma bastante enigmática na coletiva de imprensa, indicando a dificuldade de encontrar um acordo dentro do FOMC. Apenas alguns dias depois, Powell mencionou que as autoridades estavam contando com dois ou mais aumentos nas taxas. O mercado precisa de evidências de que isso de fato ocorrerá. Se não as receber, o EUR/USD corre o risco de voltar a crescer.
As chances de mover o principal par de moedas de seus níveis atuais com as atas são pequenas. O relatório do mercado de trabalho dos E.U.A. de junho é um evento mais importante, portanto, espero flutuações, mas não a saída do EUR/USD da consolidação.
Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, o padrão "Spike and Ledge" continua a se formar. Um motivo para compras será o retorno do EUR/USD ao seu limite superior em 1,0965. A base para as vendas será uma queda nas cotações do euro abaixo de US$ 1,084. Enquanto isso, o foco deve estar na negociação intradiária.
