O USD/JPY estendeu sua série de perdas pelo quinto dia consecutivo. No início da quarta-feira, o par despencou antes da divulgação do IPC dos EUA para junho. Os analistas acreditam que dados mais fracos podem ter um efeito bombástico no mercado, minando ainda mais o já fraco dólar. Vamos descobrir o quanto o dólar corre o risco de entrar em colapso em relação à moeda japonesa hoje e quais são suas perspectivas futuras.
A festa da baixa atinge o auge
Desde o início de julho, o iene avançou mais de 3% em relação ao dólar americano, superando todas as outras principais moedas do Grupo dos 10.
Esse súbito ressurgimento do iene japonês é atribuído ao crescente otimismo dos investidores em relação a uma mudança fundamental em favor do JPY.
O iene japonês tem estado sob pressão considerável nos últimos 18 meses devido a uma diferença substancial na política monetária entre o Japão e os Estados Unidos.
Enquanto o Banco do Japão (BOJ) manteve sua política monetária ultra frouxa, seu homólogo americano aumentou agressivamente as taxas de juros para controlar as crescentes pressões inflacionárias.
Agora, com os EUA experimentando uma tendência desinflacionária constante, o nível da meta do Fed está quase alcançado. Entretanto, no Japão, há sinais de que o crescimento dos preços pode se tornar sustentável, o que fez com que o USD/JPY perdesse seu impulso de alta.
O forte movimento de queda do dólar americano começou no final da semana passada, após a divulgação de um fraco relatório do Nonfarm Payrolls. Os dados mostraram o crescimento mais fraco do emprego não agrícola nos EUA nos últimos 2,5 anos.
Matt Weller, chefe global de pesquisa da Forex.com e do City Index, disse que o relatório da folha de pagamento não-agrícola de sexta-feira revelou, pela primeira vez desde a COVID, possíveis rachaduras no mercado de trabalho dos EUA, sugerindo que o Fed pode ter que se contentar com apenas um único aumento da taxa no segundo semestre do ano.
O enfraquecimento do sentimento hawkish entre os traders com relação à política monetária futura do Fed também foi afetado por comentários recentes de vários formuladores de políticas do FOMC.
No início desta semana, várias autoridades do banco central dos EUA indicaram que novos aumentos nas taxas podem ser necessários para controlar a inflação. Entretanto, eles enfatizaram que o fim do atual ciclo de aperto está se aproximando rapidamente.
Essa retórica convenceu vários investidores de que o Fed tem espaço limitado para aumentos adicionais das taxas.
Atualmente, o mercado de futuros avalia a probabilidade de um aumento em julho em mais de 80%, mas apenas 35% dos traders acreditam que mais aumentos de taxas são possíveis.
A crença de que o aumento das taxas neste mês será o último do atual ciclo de aperto do Fed foi confirmada pela pesquisa mensal realizada pelo Federal Reserve Bank de Nova York, publicada na última segunda-feira.
O relatório mostrou que as expectativas anuais de inflação ao consumidor caíram no mês passado para 3,8%, o nível mais baixo desde abril de 2021.
Atualmente, as especulações sobre o Fed aumentar as taxas apenas uma vez na segunda metade de 2023 podem se intensificar significativamente se os dados do IPC de junho forem mais frios do que o esperado.
A maioria dos especialistas espera que o IPC desacelere significativamente em junho, passando de 3,1% para 4%, enquanto o componente básico, que exclui os preços de alimentos e energia, deve cair moderadamente de 5,3% para 5,0%.
É provável que a resistência do núcleo do IPC mantenha intacta a perspectiva dos investidores de um aumento em julho. Porém, a forte tendência de queda na inflação geral provavelmente reforçará a opinião de que a política agressiva do Fed está quase chegando ao fim.
Se a divulgação da inflação for muito mais fria do que o previsto, isso seria um verdadeiro golpe de misericórdia para o dólar. O dólar cairá em toda a linha, especialmente em relação ao iene.
Apesar do fato de o USD/JPY parecer extremamente sobrevendido agora (no momento em que este artigo foi escrito, o par subiu 0,6%, para 139,60), a maioria dos analistas vê seu significativo potencial de queda.
É provável que os ursos mantenham sua vantagem no curto prazo. Isso é refletido pelo Índice de Força Relativa, que agora está em uma inclinação negativa acentuada, bem como pelo indicador MACD, que está mostrando faixas vermelhas apontando para cima.
De acordo com as previsões mais desfavoráveis, a cotação pode cair para 139,00 em um futuro próximo.
Queda prolongada
De acordo com analistas, o USD/JPY está atualmente em extrema sobrevenda, o que provavelmente será exacerbado ainda mais pelos dados de hoje da inflação dos EUA. Isso acabará levando a uma correção de alta de curto prazo do dólar.
No entanto, no médio prazo, o USD/JPY continuará sua tendência de forte baixa, apesar do próximo aumento da taxa nos EUA.
O iene será apoiado não apenas pelas expectativas de decisões mais dovish do Fed, mas também pelas esperanças do mercado de mudanças iminentes na política monetária do BOJ.
Os analistas do Rabobank acreditam que o BOJ provavelmente manterá sua política ultra-suave na reunião de julho. Entretanto, eles não descartam que o órgão regulador possa elevar sua perspectiva de inflação neste mês e fornecer alguma orientação sobre a possível normalização de seu curso no futuro próximo.
Na reunião de junho do BOJ, alguns membros da diretoria falaram sobre os riscos de aumento da inflação, já que os aumentos salariais já se tornaram inerentes a muitas empresas japonesas.
Seisaku Kameda, ex-economista-chefe do BOJ, afirmou que estão sendo observados sinais positivos na inflação e nos salários. No entanto, ele expressou incerteza se esses sinais seriam suficientes para fazer com que o BOJ adote uma postura repentinamente hawkish em sua política.
Movimentos salariais positivos podem levar o Japão ao nível estável de inflação necessário para uma mudança de política mais agressiva. É improvável que tudo isso ocorra da noite para o dia, portanto, não se deve esperar nenhuma mudança inovadora na postura do órgão regulador nesta fase.
O mercado agora considera altamente provável a possibilidade de movimentos hawkish menores por parte do BOJ, como ajustes no YCC.
Após o forte relatório salarial japonês de maio da semana passada, os investidores têm apostado ativamente que o BOJ ajustará seu mecanismo de controle da curva de rendimentos em julho.
O recente salto acentuado nos rendimentos dos JGBs de 10 anos também favoreceu esse cenário. No início da semana atual, o rendimento subiu para seu nível mais alto desde abril.
Os especialistas acreditam que o iene japonês receberá um apoio significativo das expectativas mais altas de um ajuste do YCC antes da reunião de julho do BOJ. Se o regulador decidir tomar essa medida, o USD/JPY pode finalmente perder o equilíbrio e despencar.
Na opinião dos economistas pesquisados pela Bloomberg, espera-se que o USD/JPY chegue a 135 em 6 meses. Os analistas da Capital Economics preveem que o USD/JPY cairá para 130 até o final do ano, enquanto seus colegas do UBS preveem uma queda de mais de 9% em relação aos níveis atuais, para 128 até dezembro.
Conclusões
Como podemos ver, a maioria dos especialistas acredita que o par dólar-iene provavelmente continuará a cair no médio prazo. A queda do dólar americano será facilitada pela mudança gradual do cenário fundamental em favor do iene japonês.
