Não há melhor música para a alma do que a sensação de estar certo. Nas últimas semanas, os mercados financeiros têm se posicionado contra o Federal Reserve. Eles alegaram que a previsão de junho do FOMC de dois aumentos na taxa dos fundos federais estava errada. Os defensores dessa teoria estavam comprando EUR/USD. Por outro lado, os investidores que acreditavam incondicionalmente no Banco Central estavam vendendo o par. A expectativa era de que o relatório de inflação americano decidisse quem estava certo. Ele acabou sendo uma verdadeira revelação para os mercados.
Os preços ao consumidor em junho desaceleraram para 3% ao ano e 0,2% ao mês, enquanto a inflação subjacente foi de 4,8% e 0,2%, respectivamente. Todos esses números ficaram abaixo das previsões dos especialistas da Bloomberg, o que reforçou os rumores sobre o fim do ciclo de restrição monetária do Federal Reserve e afundou o dólar dos EUA. De fato, se a inflação está se movendo tão rapidamente em direção à meta de 2%, por que aumentar a taxa dos fundos federais?
Dinâmica da inflação nos EUA e a taxa do Fed
O presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta, Raphael Bostic, disse em um discurso que os preços poderiam retornar à meta do Banco Central sem aumentar os custos de empréstimos. Apesar de o mercado de futuros ainda estar confiante em um aumento para 5,5% em julho, os derivativos reduziram a probabilidade de continuação do rali para 5,75% e acima, de mais de 30% para 23%. Essa circunstância permitiu que os rendimentos dos títulos do Tesouro caíssem e os índices de ações dos EUA continuassem seu movimento ascendente. Esse ambiente de mercado cria condições ideais para o EUR/USD. Não é surpresa que o principal par de moedas esteja a um passo da marca de 1,11.
A principal pergunta que preocupa os investidores agora é se haverá uma pausa no aperto da política monetária do Fed após julho, ou se podemos falar sobre o fim do ciclo. De acordo com o ex-presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, William Dudley, precisamos ver uma desaceleração no crescimento médio dos salários. Se o mercado de trabalho permanecer muito apertado, a inflação não conseguirá retornar a 2%.
Não descarto que, diante de uma desaceleração significativa da inflação, uma enxurrada de críticas será direcionada ao Federal Reserve. Os políticos criticarão o Banco Central por desacelerar o crescimento do PIB, por levar a economia dos EUA à recessão. Entretanto, vamos nos lembrar da década de 1970. Naquela época, o Banco Central também foi acusado de exagerar. E depois o acusaram de um erro político. A história se repete, e o Fed não quer cometer os mesmos erros. Ele provavelmente manterá sua retórica "hawkish", mas só aumentará os custos dos empréstimos para 5,5%.
No entanto, os discursos de funcionários individuais do FOMC sobre a proximidade do fim do ciclo de restrição monetária, sobre a necessidade de parar, sugerem uma possível divisão nas fileiras do Comitê. Isso pode ser outro trunfo para os "touros" do EUR/USD. A situação do par se inverteu, e precisamos nos afastar dos dogmas anteriores.
Tecnicamente, no gráfico diário, há um padrão de negociação harmônica AB=CD. Seu alvo em 161,8% está na marca de 1,112. Vamos adotar a estratégia de comprar EUR/USD em recuos. Enquanto o par se mantiver acima de 1,106, a situação estará sob o controle dos "touros".
