O dólar está a caminho de registrar uma terceira semana consecutiva de ganhos.
O dólar foi impulsionado por sinais de resiliência na economia dos EUA e por comentários cautelosos de autoridades do FOMC sobre cortes nas taxas de juros este ano.
Um dos últimos a se manifestar sobre o assunto foi o presidente do FRB Atlanta, Raphael Bostic.
Ele disse na quinta-feira que espera que o Fed corte sua taxa básica de juros não antes do terceiro trimestre deste ano.
Tendo atingido os níveis mais altos desde 13 de dezembro, em 103,70, na quarta-feira, o dólar entrou em modo de consolidação.
Os estrategistas do ING acreditam que o dólar será negociado na faixa de 103,00-104,00, pelo menos até a próxima reunião do FOMC, cujos resultados serão conhecidos em 31 de janeiro.
Os especialistas do Commerzbank duvidam que uma correção expressiva nas expectativas de taxas do Fed seja iminente e que, como resultado, o dólar se fortaleça significativamente.
Eles afirmaram que, assumindo que o quadro geral permanecesse o mesmo e que os principais bancos centrais começassem a cortar as taxas em algum momento no futuro próximo, o Fed poderia ser um dos participantes mais ativos nesse sentido.
Embora os traders tenham reduzido a probabilidade da primeira redução nos custos de empréstimos dos EUA até março para 60%, eles ainda esperam que o banco central dos EUA corte as taxas em cerca de 145 pontos-base até o final do ano, quase o dobro do que as próprias autoridades do FOMC delinearam no mês passado.
Christopher Waller, membro do Conselho de Governadores do Fed, reconheceu esta semana que a meta de inflação de 2% do regulador está ao alcance, mas descartou a necessidade de apressar um primeiro corte nas taxas.
Os números das vendas no varejo de dezembro, mais fortes do que o esperado, divulgados na quarta-feira, semearam dúvidas sobre a possibilidade de o Fed cortar as taxas já em março, já que o banco central continua lutando para reduzir a inflação dos máximos de 40 anos atingidos em 2022.
Com os formuladores de políticas abrindo um novo capítulo no debate sobre o momento dos cortes nas taxas, os principais números da inflação dos EUA na próxima quinta-feira devem lançar alguma luz sobre o assunto.
No entanto, os participantes do mercado provavelmente preferirão esperar pelo relatório do núcleo do índice de preços PCE de janeiro para tirar conclusões finais sobre o resultado da reunião de março do FOMC.
Os especialistas da Bridgewater Associates afirmaram que, em algum momento, ficará claro que a inflação não se estabilizará facilmente no nível da meta de 2%, buscada pelo banco central dos EUA. Eles destacaram que o otimismo do mercado em relação à redução das taxas no país é exagerado. Além disso, alertaram que podemos testemunhar a primeira situação desde a década de 1980, quando o Fed terá de recorrer a decisões realmente dolorosas para reduzir a inflação, o que afetará principalmente o crescimento da economia dos EUA.
Com a desaceleração da economia dos EUA, os riscos de flexibilização da política do Fed serão retomados no segundo e terceiro trimestres, levando a um dólar mais fraco, disse o Scotiabank. Analistas do banco afirmaram que a flexibilização mais ampla da política do banco central no segundo semestre de 2024 deve apoiar o apetite por risco dos participantes do mercado e fortalecer o vento contrário para o dólar até o final deste ano. No entanto, eles não acham que o dólar cairá muito no momento, e os saques continuam sendo uma oportunidade de compra para o dólar em relação às principais moedas. O Scotiabank acrescentou que o aumento dos rendimentos dos EUA, as tendências sazonais e os indicadores técnicos de longo prazo apontam para a força do dólar, pelo menos nas próximas semanas.
Segundo estrategistas do ING, os mercados ainda veem a possibilidade de um corte na taxa de juros do Fed em março, mas é realmente difícil imaginar que isso aconteça em dois meses, diante do atual cenário econômico. As próprias autoridades do FOMC querem mais dados para apoiar uma mudança na política monetária e citam o meio do ano como o prazo mais provável para um corte nas taxas. Março tornou-se recentemente um mês marcante para o Fed - foi o mês do último corte nas taxas em 2020 e o mês do início do aperto monetário em 2022.
Em uma coletiva de imprensa em 13 de dezembro, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o FOMC desejará cortar as taxas muito antes de a inflação cair para 2%. Os especialistas do Commerzbank afirmaram que, com os recentes comentários dovish, Powell pode ter dado a alguns observadores a impressão de que ele não é mais o duro combatente da inflação (uma espécie de Paul Volcker 2.0) que ele gostava de ser retratado como não muito tempo atrás. Eles explicaram que essa possível nova imagem do Fed altera a elasticidade da taxa de câmbio do dólar em relação às notícias sobre inflação. Menos combatentes ativos da inflação por parte das autoridades monetárias dos EUA resultariam em menos dados de inflação alta positivos para o dólar, afirmaram. Os mesmos especialistas do Commerzbank afirmaram que essa possível nova imagem do Fed pode ser mais clara do que a de um presidente do Fed. Na opinião deles, é provável que os participantes do mercado estejam relutantes em vender euros antes da próxima reunião do BCE.
O Commerzbank sugere que o BCE provavelmente adotará uma abordagem cautelosa em relação ao primeiro corte na taxa de juros. Embora seja improvável que o banco negue a possibilidade de um corte no próximo ano, a intenção provavelmente será reduzir expectativas precipitadas, embora a eficácia dessa estratégia ainda seja incerta.
Os traders estão antecipando um afrouxamento da política monetária do BCE em 140 pontos-base até o final do ano, com uma probabilidade de 80% para o primeiro corte em abril.
Os analistas da BMO Capital Markets destacam que a maioria dos formuladores de políticas se opõe à ideia de cortes nas taxas do BCE nos próximos meses, embora não descartem a possibilidade de um corte mais antecipado, sugerindo que isso pode ocorrer em junho.
Christine Lagarde, presidente do BCE, afirmou que o banco está no caminho certo para atingir a meta de inflação de 2%, mas a batalha ainda não está ganha.
Os especialistas da Nordea discordam da visão do BCE e preveem que a inflação na zona do euro ficará abaixo de 1,5% até o final do verão. Caso os dados de inflação permaneçam abaixo das expectativas, eles acreditam que a probabilidade de um corte nas taxas do BCE aumentará.
Os analistas do Deutsche Bank preveem o primeiro corte nas taxas de juros na zona do euro em abril, acompanhado por uma flexibilização total de 150 pontos-base em 2024. Eles acreditam que o BCE alcançará sua meta de inflação até meados do ano, superando as previsões que apontavam para 2025.
Embora a economia dos EUA tenha mais espaço de manobra, o fraco crescimento na zona do euro sugere que o BCE pode reduzir as taxas mais cedo ou mais tarde.
Os analistas do Rabobank alertam que a trajetória de Donald Trump em direção a um possível segundo mandato pode criar desafios adicionais para o euro, tornando-o mais vulnerável. Eles preveem que o EUR/USD pode cair para 1,0500 nos próximos três meses.
O euro testou a área de $1,0850 duas vezes, mas a falta de pressão de venda subsequente permitiu que evitasse mais perdas. O Scotiabank sugere que um rompimento acima da área de 1,0910-1,0920 pode impulsionar o EUR/USD a curto prazo.
Enquanto isso, o Rabobank acredita que uma confirmação de que a inflação no Japão atingiu seu pico provavelmente aumentará a pressão sobre o iene no curto prazo.
Os analistas do Rabobank indicam que, devido à perspectiva de diminuição da confiança do mercado na rapidez dos cortes nas taxas do Fed neste ano, antecipam ganhos substanciais adicionais para o dólar nos próximos um a três meses, ajustando sua previsão para o USD/JPY em um mês para 148, comparado à previsão anterior de 144.
O iene registrou uma desvalorização superior a 5% em relação ao dólar desde o início do ano, influenciada por dados fracos sobre a inflação e um terremoto devastador no centro do Japão, minando a confiança de que o Banco do Japão está prestes a aumentar as taxas.
Os economistas do Rabobank observaram que a percepção do mercado, indicando que um aumento nas taxas não será fácil para o Banco do Japão nos próximos meses, e a reavaliação simultânea dos riscos de um corte nas taxas do Fed já se refletiram no fortalecimento do dólar em relação ao iene.
Neste mês, o par USD/JPY experimentou uma elevação. Embora parte da força do dólar possa ter contribuído, o ceticismo em relação à política monetária japonesa também desempenhou um papel, de acordo com estrategistas do Commerzbank.
Eles sugeriram que se o Banco do Japão deixar claro na próxima semana que não pretende alterar o curso da política monetária por enquanto, o que consideram provável, o par USD/JPY poderá subir ainda mais.
O Mizuho Securities prevê que o iene poderá ultrapassar 150 por dólar no início de fevereiro, caso o Banco do Japão mantenha sua postura dovish na próxima semana e o presidente do Fed, Jerome Powell, adote uma postura semelhante à de Christopher Waller na próxima reunião do FOMC, marcada para 30 e 31 de janeiro.
O Banco da Inglaterra também se encontra em uma situação delicada, uma vez que os dados divulgados no início desta semana mostraram uma aceleração inesperada da inflação no Reino Unido em dezembro, enquanto as vendas no varejo registraram a maior queda desde janeiro de 2021.
O índice de preços ao consumidor (IPC) do Reino Unido subiu para 4% em relação ao ano anterior no mês passado, após ter atingido 3,9% em novembro.
Segundo o Nordea, enquanto nos EUA a desaceleração da inflação é evidente, no Reino Unido ela é consideravelmente menos perceptível. Eles afirmam que esse cenário coloca o Banco da Inglaterra em uma posição desafiadora, pois os formuladores de políticas terão que aguardar mais tempo para avaliar se existe uma oportunidade de cortar as taxas em junho, conforme previsto pelo mercado.
Enquanto isso, as vendas no varejo na Grã-Bretanha diminuíram 3,2% de dezembro para novembro.
Os especialistas da Capital Economics afirmaram que os efeitos da crise do custo de vida e o aumento acentuado das taxas de juros ainda estão impactando a renda real e os gastos dos consumidores. Eles preveem que a inflação atingirá a meta no Reino Unido mais cedo do que em outras grandes economias avançadas.
A previsão revisada deles implica um corte na taxa bancária do país para 3% até o final do ciclo de flexibilização, cerca de 40 pontos-base abaixo do que os investidores estão atualmente precificando. Em contrapartida, eles notaram que as expectativas do mercado estão amplamente alinhadas com a previsão deles para a taxa de juros dos EUA, sugerindo uma mudança no hiato de rendimento de curto prazo em favor do dólar.
Os estrategistas da Capital Economics também expressaram a visão de que a libra está supervalorizada nos níveis atuais, deixando espaço para uma queda substancial. Eles mantêm a previsão de que o GBP/USD cairá para 1,2000 até o final do ano, em comparação com os níveis atuais acima de 1,2600.
Apesar de o Banco da Inglaterra monitorar de perto os dados para determinar o momento adequado para um eventual corte nas taxas de juros, a lateralização do GBP/USD observada no último mês permanece intacta, conforme indicaram os economistas do Scotiabank.
O GBP/USD recuou em relação ao mínimo anterior e está se mantendo logo abaixo do ponto médio da faixa de negociação de 1,2600 a 1,2825, que está em vigor desde meados de dezembro. Os gráficos diários e semanais não oferecem uma indicação clara da direção futura do movimento, conforme observaram.
