FX.co ★ EUR/USD: A lentidão do Fed dá motivos para investidas de baixa.

O Federal Reserve (Fed) é constantemente criticado. Em 2022, o Banco Central Americano foi acusado de apertar a política monetária tarde demais e, agora, de atrasar a redução da taxa de fundos federais. De acordo com a regra de Taylor, que relaciona desemprego e inflação, o custo dos empréstimos nos EUA deveria estar em 4%. Mas continua estagnado em 5,5%. O Fed está se arrastando, fazendo com que o EUR/USD caia.

Se tudo fosse como nos livros didáticos, seria difícil encontrar perdedores no Forex. Entretanto, um ciclo não necessariamente segue o outro. No papel, a restrição monetária agressiva do Fed esfria a economia e a leva a uma recessão. Na vida real, um aumento de 525 pontos-base na taxa de fundos federais não afetou o PIB. O Produto Interno Bruto continua a se expandir, aumentando os riscos de novos picos de inflação e obrigando o Fed a manter o custo dos empréstimos estável.

Dinâmica da taxa do Fed e a regra de Taylor

Na Europa, a situação é diferente. A economia da zona do euro sofreu com o conflito armado na Ucrânia, a crise energética e o incêndio no Oriente Médio. O estímulo fiscal devido à pandemia não foi tão substancial quanto nos EUA, e a produtividade não cresceu tão rapidamente quanto na América do Norte, onde as tecnologias de inteligência artificial estão sendo ativamente implementadas.

Infelizmente, mesmo as melhorias nas macroestatísticas não provocam ataques de "touros" no EUR/USD. Assim, o aumento do Índice de Gerentes de Compras composto para um recorde de nove meses em março não inspirou o euro. Tampouco a melhora nas expectativas comerciais alemãs do IFO. Se acrescentarmos a isso os volumes recordes de superávit comercial da zona do euro e o resultado positivo de outros indicadores, podemos começar a olhar com otimismo para o futuro. Infelizmente, isso não ajuda o principal par de moedas.

Dinâmica da atividade comercial europeia

Junto com a retórica das autoridades do BCE, Joachim Nagel começou a ecoar o mesmo sentimento após a declaração de Christine Lagarde de que o banco central não se comprometerá a reduzir a taxa de depósito em todas as reuniões do Conselho do BCE. De acordo com o chefe do Bundesbank, a primeira flexibilização da política monetária ocorrerá antes das férias de verão, mas não se deve presumir que ela persistirá em todas as reuniões subsequentes. A política monetária depende dos dados, e o BCE deve ser cauteloso.

Assim, nem os dados macroestatísticos positivos da zona do euro nem a cautela do Banco Central Europeu ajudam os touros no EUR/USD. Os investidores temem que o Fed postergue a data do primeiro corte na taxa dos fundos federais, tendo como pano de fundo uma economia forte e uma inflação acelerada, e estão comprando o dólar americano.

Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, um claro padrão de reversão 1-2-3 foi implementado. A incapacidade dos touros de manter as cotações do par acima do limite superior da faixa de valor justo 1,081-1,093 tornou-se um sinal de sua fraqueza e um motivo para vender a partir do nível 1,09. Mantemos e aumentamos periodicamente as posições de venda com um alvo de 1,07.