"Não lute contra o Fed." Bem, isso depende do que a Reserva Federal está comunicando. Comentários recentes de Jerome Powell, afirmando que as ações dos EUA estão supervalorizadas, assustaram os investidores apenas de forma passageira. Eles rapidamente compraram nas mínimas, levando o S&P 500 ao seu 29º recorde histórico.
Se o presidente do Fed pretendia assustar o mercado, o efeito não se concretizou. Historicamente, desde 1996, quando o banco central comentou sobre a supervalorização das ações, o índice amplo americano subiu, em média, 13% nos 12 meses seguintes. Nesse mesmo período, o S&P 500 superou consistentemente seus pares globais.
Tendências do índice P/E e menções do Fed sobre a avaliação do S&P 500
Na realidade, a postura do Fed é compreensível. Uma alta no mercado de ações, a queda nos rendimentos dos Treasuries e a desvalorização do dólar americano contribuem para condições financeiras mais favoráveis. Como resultado, o efeito do estímulo monetário pode ser amplificado mais do que em um cenário oposto, aumentando o risco de aceleração da inflação.
No entanto, a supervalorização do S&P 500 não é mais a vulnerabilidade que mais preocupa o mercado. Bancos e empresas de investimento estão cada vez mais da opinião de que, no atual ambiente de crescimento dos lucros corporativos e de uma economia que migra da manufatura para a tecnologia, altos índices P/L representam o novo normal.
Os investidores não se abalaram nem um pouco com os novos sinais de desaceleração da economia dos EUA. A atividade manufatureira do ISM contraiu pelo sétimo mês consecutivo, e o emprego no setor privado, segundo dados do ADP, caiu inesperadamente em 32.000 vagas em setembro. Os números de agosto também foram revisados de +177.000 para -3.000.
Tendências de emprego nos EUA do ADP
De fato, o relatório dissipou quaisquer dúvidas remanescentes entre os investidores sobre um corte iminente na taxa de fundos federais. Os derivativos do CME aumentaram as chances de um corte em outubro de 94% para 99%, e em dezembro, de 77% para 87%. A reiniciação do ciclo de afrouxamento monetário continua sendo um forte vento favorável para o S&P 500.
Sim, os dados recentes dos EUA não foram excelentes, mas também não foram terríveis. Esse tipo de dado "intermediário" ajudou a esclarecer o caminho futuro para as taxas de juros. Mesmo que alguns membros do FOMC tenham feito comentários mais rígidos, os mercados parecem permanecer imunes.
As ações de empresas farmacêuticas seguiram em alta depois que Donald Trump anunciou um novo site pelo qual os americanos poderão comprar medicamentos diretamente. Enquanto isso, o otimismo em torno da OpenAI ofuscou notícias negativas sobre um potencial shutdown do governo dos EUA. O criador do ChatGPT conseguiu captar cerca de US$ 500 bilhões em sua nova oferta de ações, tornando o IPO da empresa o maior da história.
A temporada de resultados corporativos dos EUA começa na próxima semana e, devido à ausência de grandes relatórios macroeconômicos em meio ao shutdown do governo, ela deve se tornar o principal catalisador dos movimentos do mercado de ações americano.
Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do S&P 500 indica uma recuperação da tendência de alta. Enquanto o índice permanecer acima do nível de valor justo em 6.660, as posições compradas abertas a partir de 6.570 e 6.620 devem ser mantidas e até reforçadas, com alvos estabelecidos em 6.800 e 6.920.
