Os investidores comemoraram com entusiasmo a surpresa desinflacionária de junho e, em grande medida, ignoraram a queda histórica de um dos ícones da tecnologia. O S&P 500, o Dow Jones e o Nasdaq Composite encerraram a sessão em alta, mesmo com as ações da IBM despencando cerca de 25%, registrando a maior queda diária da história da empresa.
O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) cheio subiu 3,5% na comparação anual em junho, abaixo da expectativa de 3,8%. A inflação subjacente permaneceu praticamente estável, e o CPI mensal recuou pela primeira vez em seis anos. Os mercados futuros reagiram imediatamente: a probabilidade de um aumento dos juros pelo Fed na próxima reunião caiu de 42% para 17%.
Dinâmica da inflação nos EUA
Ainda é cedo para declarar vitória sobre a inflação. O presidente do Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, afirmou ao Congresso que um único mês de bons resultados não basta para encerrar o combate à inflação. A atividade militar no Golfo Pérsico continua representando riscos de alta para os preços da energia, o que significa que a narrativa de aperto monetário está longe de perder força. Warsh evitou deliberadamente se comprometer com uma trajetória para a política monetária antes da divulgação de novos dados, preservando a flexibilidade do Fed.
A resiliência do mercado, porém, não se explica apenas pela inflação. Os cinco maiores bancos dos Estados Unidos registraram, em conjunto, um salto de 39% nos lucros trimestrais, impulsionados pelas receitas de trading e por operações como o IPO da SpaceX. Goldman Sachs, JPMorgan e Bank of America avançaram após a divulgação dos resultados, enquanto Wells Fargo e Citigroup ficaram para trás.
O colapso das ações da IBM, contudo, não pode ser tratado como um episódio isolado. A empresa alertou para a fraqueza dos segmentos de software e infraestrutura e admitiu que não conseguiu se adaptar com rapidez suficiente às mudanças nas condições de mercado. A liquidação eliminou cerca de US$ 69 bilhões em valor de mercado e pressionou ações de empresas como Accenture e ServiceNow. A questão agora é saber se esse movimento representa um alerta precoce para o setor de software corporativo na era da inteligência artificial.
Os gestores de fundos já veem motivos para cautela, mesmo sem a IBM. Uma pesquisa do Bank of America com gestores de fundos mostra que os níveis de caixa nas carteiras caíram para um nível extremamente baixo de 3,6% dos ativos, enquanto a sobreponderação em ações dos EUA atinge um pico visto pela última vez em dezembro de 2024. O indicador Bull & Bear do BofA registra um otimismo extremo, o que é um sinal historicamente contrário à tendência. Oitenta e dois por cento dos entrevistados apontam as posições compradas em fabricantes de chips como a operação mais concorrida, e quase metade vê as perdas nas empresas de hiperescala de IA como o principal candidato a "cisne negro".
Até que ponto é esta calma duradoura?
Tecnicamente, o gráfico diário mostra que o S&P 500 formou uma barra interna. Uma quebra acima de sua máxima, em 7.565, seria um sinal para abrir posições de compras. Por outro lado, uma queda abaixo da mínima, em 7.515, seria um indício para abrir posições de vendas.
