O EUR/USD permanece dentro de um impulso de baixa local, enquanto, nas últimas três semanas, os compradores conseguiram apenas empurrar os vendedores ligeiramente para trás. Os ganhos do euro foram modestos, mas mesmo uma valorização limitada é preferível a outra queda. Os compradores iniciaram um avanço, porém as perspectivas do euro dependerão dos desdobramentos geopolíticos, da inflação e dos sinais do Federal Reserve (Fed).
Nesta semana, foi divulgado que a inflação dos Estados Unidos desacelerou para 3,5% na comparação anual, abaixo dos 3,8% esperados pelo mercado, reduzindo significativamente a probabilidade de um novo aperto monetário por parte do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). Não acredito que isso signifique que o Fed tenha abandonado a possibilidade de uma nova alta dos juros, mas a inflação desacelerou expressivos 0,7 ponto percentual em apenas um mês.
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, também prestou depoimento ao Congresso. Como esperado, sua retórica permaneceu praticamente inalterada em relação à coletiva realizada após a reunião do Fed um mês antes, mantendo a ênfase no desafio representado pela inflação elevada. No entanto, os participantes do mercado esperavam um discurso mais hawkish, o que acabou não se confirmando.
Como resultado, o dólar americano encontrou pouco suporte nesta semana, embora os compradores do euro também tenham demonstrado pouca disposição para agir de forma mais agressiva. Na minha avaliação, a situação continua bastante incomum: o dólar segue se fortalecendo — ou, pelo menos, evita enfraquecer — em praticamente qualquer cenário.
Também vale lembrar que os dados mais recentes do mercado de trabalho dos Estados Unidos foram relativamente fracos. A criação de empregos permaneceu moderada, com o crescimento do emprego nos últimos três meses ficando cerca de 100 mil vagas abaixo do esperado pelo mercado. Como consequência, a combinação de um mercado de trabalho em desaceleração e de uma inflação mais branda tem levado o FOMC a avaliar com muito mais cautela a necessidade de um novo aperto monetário.
As questões geopolíticas passaram para segundo plano. Na semana passada, Teerã e Washington voltaram a violar os termos do cessar-fogo e do acordo firmado em 17 de junho, mas esse desdobramento não surpreendeu os participantes do mercado. O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou uma ordem executiva revogando a autorização para as exportações de petróleo iraniano, restabeleceu restrições ao transporte marítimo do Irã, enquanto Teerã voltou a fechar o Estreito de Ormuz e retomou os ataques contra embarcações que tentavam atravessá-lo.
O mercado praticamente não reagiu quando o conflito perdeu intensidade e, por isso, também demonstrou pouca reação à sua nova escalada. Não vimos o enfraquecimento amplamente esperado do dólar americano após a redução das tensões geopolíticas, nem observamos uma valorização do euro após a adoção de uma política monetária mais restritiva pelo Banco Central Europeu (BCE). Dessa forma, os vendedores continuam em posição dominante, apesar do cenário fundamental e geopolítico mais amplo. No momento, a retomada das tensões geopolíticas fornece aos vendedores uma justificativa formal para novas pressões baixistas. Ainda assim, na minha avaliação, o mercado está reagindo pela terceira vez aos mesmos acontecimentos geopolíticos — inclusive a eventos que sequer ocorreram.
O quadro técnico continua apontando para a continuidade do impulso de baixa iniciado em 17 de abril. O Imbalance de Baixa 17 ainda não foi mitigado, enquanto o Imbalance 18 foi invalidado após a divulgação dos fracos dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos. Nenhum padrão altista foi formado e dificilmente surgirá nos próximos dias, já que o mercado continua amplamente lateralizado. Assim, os compradores ainda podem promover um movimento corretivo em direção ao Imbalance 17, mas, neste momento, não existe base técnica para operar esse movimento.
Também vale destacar que houve uma varredura de liquidez abaixo da mínima de 1º de agosto do ano passado (marcada pela linha vermelha no gráfico). No momento, esse continua sendo o único sinal técnico que oferece algum suporte aos compradores.
O calendário econômico de quinta-feira foi relativamente fraco. Nem compradores nem vendedores realizaram movimentos decisivos durante a sessão. Os dados de vendas no varejo e de pedidos iniciais de auxílio-desemprego dos Estados Unidos não provocaram uma reação significativa do mercado.
Ainda existem diversos fatores que podem permitir aos compradores retomarem o controle ao longo de 2026, e nem mesmo o conflito no Oriente Médio enfraqueceu esses argumentos. Sob uma perspectiva estrutural e de longo prazo, as políticas do presidente Donald Trump — que contribuíram para a forte desvalorização do dólar americano no ano passado — permanecem essencialmente inalteradas. No momento, vejo poucos fatores realmente sólidos para sustentar o dólar, apesar da postura mais restritiva (hawkish) do FOMC. O EUR/USD aproxima-se de uma série de mínimas e pontos de reversão importantes, onde novas varreduras de liquidez poderão ocorrer, potencialmente sinalizando uma reversão do atual impulso baixista.
Calendário Econômico (Estados Unidos e Zona do Euro)
Zona do euro
- Índice de Preços ao Consumidor - IPC (09:00 UTC)
Estados Unidos
- Licenças de Construção (12:30 UTC)
- Construção de Casas Novas (12:30 UTC)
- Produção Industrial (13:15 UTC)
- Índice de Percepção do Consumidor de Michigan (14:00 UTC)
O calendário econômico de 17 de julho conta com cinco divulgações programadas, mas nenhuma delas, na minha avaliação, possui grande relevância. Dessa forma, os dados macroeconômicos tendem a exercer apenas um impacto limitado sobre o sentimento do mercado nesta sexta-feira, concentrando-se principalmente na segunda metade da sessão.
Previsão e dicas de negociação para o EUR/USD
Na minha avaliação, o par continua em processo de formação de uma tendência de alta. Embora o cenário fundamental tenha mudado de forma significativa a favor dos vendedores há quatro meses, a tendência de alta mais ampla ainda não pode ser considerada invalidada ou concluída. Assim, os compradores poderão iniciar um novo movimento de alta após a varredura de liquidez abaixo das mínimas claramente definidas. No entanto, abrir posições de compra neste momento não é aconselhável. O ideal é aguardar a formação de padrões técnicos altistas que confirmem esse cenário.
No momento, os traders contam apenas com o Imbalance de Baixa 17 como referência operacional. A liquidez abaixo das mínimas mais recentes já foi varrida, enquanto a justificativa fundamental para a força do dólar norte-americano continua questionável. Portanto, sigo esperando uma recuperação altista, mas considero essencial obter pelo menos alguma confirmação técnica antes de operar esse cenário. Como alternativa, os traders podem aguardar a formação de um novo sinal de venda dentro do Imbalance de Baixa 17.
