A mudança de primeiro-ministro no Reino Unido ocorreu de forma tranquila, com Andy Burnham assumindo oficialmente o cargo em 20 de julho. Os mercados reagiram positivamente: a libra esterlina se fortaleceu pela terceira semana consecutiva, enquanto o par GBP/USD encerrou em 1,3466, com alta de 0,4%. As notícias de que a centrista Shabana Mahmood, e não o mais alinhado à esquerda Ed Miliband, seria nomeada Chanceler do Tesouro aliviaram as preocupações com um forte aumento dos gastos públicos.
O cenário macroeconômico, no entanto, permanece misto. A economia do Reino Unido cresceu 0,1% em maio na comparação mensal, após registrar contração de 0,1% em abril. No acumulado dos três meses encerrados em maio, o Produto Interno Bruto (PIB) avançou 0,7%, superando a expectativa do mercado, que era de 0,5%.
Mas, todo esse crescimento foi impulsionado pelo setor de serviços, que expandiu 0,3%, enquanto a produção industrial recuou 0,5% e a atividade da construção civil caiu 0,8%. A inflação anual permaneceu estável em 2,8% em maio, enquanto a inflação subjacente (core inflation) acelerou para 2,6% e a inflação do setor de serviços subiu para 3,7%.
O Instituto Nacional de Pesquisa Econômica e Social (NIESR), que utiliza um modelo avançado de rede neural para projetar a inflação, identifica evidências crescentes de que a inflação britânica poderá atingir 4,5% no início de 2027.
A produção industrial total do Reino Unido recuou 0,5% em maio na comparação mensal, enquanto o mercado esperava uma queda bem mais modesta, de apenas 0,1%. Esse foi o primeiro recuo mensal desde janeiro. Na comparação anual, a produção industrial cresceu 1,0%, também abaixo das expectativas.
Para o Banco da Inglaterra (BoE), o relatório trouxe sinais mistos. As fragilidades estruturais do setor industrial não eliminam as pressões inflacionárias, uma vez que o principal fator por trás da inflação atualmente são os preços da energia, impulsionados por questões geopolíticas, e não a atividade industrial doméstica. Para o par GBP/USD, o relatório deve ser interpretado como moderadamente negativo.
A Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) projeta que a inflação acelere para 4,0% em 2026 em razão do choque nos preços da energia, reforçando a necessidade de o Banco da Inglaterra manter uma postura mais hawkish (mais rigorosa no combate à inflação).
Na reunião de junho, a taxa básica de juros (Bank Rate) foi mantida em 3,75% por uma votação de 7 a 2, sendo que dois membros do comitê defenderam uma elevação dos juros. Atualmente, o mercado precifica um primeiro aumento para 4,00% em setembro e uma segunda alta para 4,25% até o final do ano.
A escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã atingiu uma nova fase. Até 20 de julho, os Estados Unidos já haviam realizado uma nona onda de ataques aéreos, enquanto o Irã respondeu com ataques de mísseis contra aliados americanos na região, incluindo Bahrein e Kuwait. A persistência dos elevados preços da energia continua sendo o principal desafio para o Banco da Inglaterra, que já reconheceu que não conseguirá impedir novas altas nos preços.
As posições líquidas vendidas na libra esterlina diminuíram em £1,4 bilhão na última semana de apuração, passando para -£5,9 bilhões. A libra melhorou seu posicionamento pela terceira semana consecutiva, enquanto seu valor justo estimado permanece próximo da média de longo prazo e tenta ampliar sua recuperação.
Embora o dólar americano continue sendo a principal moeda de refúgio do mundo, ele não conseguiu recuperar terreno frente à libra esterlina pela terceira semana consecutiva, mesmo diante da mais recente escalada das tensões geopolíticas. Esperamos que o atual movimento corretivo de recuperação se estenda, no curto prazo, em direção ao nível de 1,3550. No entanto, uma alta sustentada acima de 1,3600 parece pouco provável, diante dos riscos geopolíticos persistentes e das incertezas em torno da inflação.
O cenário mais provável é que o par GBP/USD encontre resistência na região entre 1,3485 e 1,3500, antes de retomar sua trajetória de queda, com objetivo inicial em 1,3300 e, em um horizonte mais longo, na faixa entre 1,3000 e 1,3030.
